玻璃纯碱产业周报：情绪低迷，价格向下

1、玻璃价格行情 价格：本周价格向下，主力合约1123（-141），沙河现货价格1152（-24）。 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。 1、纯碱价格行情 Ø价格：价格向下，期货主力合约1430（-166），沙河现货1550（-100）。 数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。 1、价差行情 Ø纯碱跨月价差：01-05价差小幅收缩。 Ø玻璃跨月价差：01-05价差继续走低。 2、玻璃供给分析 Ø产量小幅向下。本周全国浮法玻璃日产量16.76万吨，比29日-0.18%。开工率为81%，与29日持平；产能利用率为82.57%，比29日-0.56%。本周1条产线点火投产，但未出玻璃，1条产线放水冷修，周度供应量下滑。下周或存在产线放水计划，利润挤压下，供给仍将趋于向下。不过刚性供给，短期降幅有限。 Ø玻璃生产利润继续下滑。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-263.76元/吨，环比下降16.00元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润-4.56元/吨，环比下降44.35元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润54.81元/吨，环比下降26.00元/吨。 2、玻璃需求分析 Ø制造业偏弱：深加工企业订单天数9.6天，环比-2.04%，同比-49.21%。 Ø地产中后端竣工数据不佳：1—7月份，房地产开发企业房屋施工面积703286万平方米，同比下降12.1%。房屋新开工面积43733万平方米，下降23.2%。房屋竣工面积30017万平方米，下降21.8%。 Ø库存累库：样本企业总库存7146.2万重箱，环比+91.8万重箱，同比+74.14%。本期日度平均产销率偏弱，行业延续累库状态。中期地产颓势难挽，竣工数据同比延续下滑，后市需求担忧犹存。金九银十旺季终端需求改善有限，需求端对产销支撑力不足，短期仍有累库趋势。 3、纯碱供给分析 Ø供应向下，本周纯碱周度产量63.72万吨，环比减少3.63万吨，跌幅5.39%。轻质碱产量25.28万吨，环比减少1.51万吨。重质碱产量38.44万吨，环比减少2.12万吨。本周检修相对集中，产量及开工下降。下周个别企业检修结束，负荷逐步提升，有些企业检修持续或负荷控制。关注利润压缩下，碱厂动向。 Ø碱厂利润下滑为主：氨碱法纯碱理论利润50.87元/吨，环比下跌102.5元/吨。联碱法纯碱理论利润（双吨）179.60元/吨，环比下跌122元/吨。 3、纯碱需求分析 Ø需求向弱，浮法和光伏玻璃需求走弱，日熔量下滑。本周纯碱出货57.24万吨，环比下跌15.49%；纯碱整体出货率为89.83%，环比-10.74个百分点。月初企业接单一般，且有企业检修，执行订单为主。现货价格不稳，成交相对灵活，预计出货率延续弱平衡。厂家总库存128.36万吨，较周一增加5.15万吨，涨幅4.18%。企业出货慢，订单欠佳。 4、供需总结 Ø近期玻璃和纯碱价格继续下行，短期宏观情绪低迷，商品价格整体不断下跌下，玻璃纯碱亦向下。产业面供需过剩的矛盾没有改变，中期价格继续承压。 Ø玻璃供给刚性，供给减量不足，需求疲软，制造业需求不佳，地产需求隐忧加剧，中期需求承压下，价格难向上。玻璃生产利润将继续挤压，倒逼供给减量。 Ø纯碱检修扰动，短期供给压力边际减小。但供给维持高位而需求偏弱，价格支撑不足，不过碱厂集中度高，调节供给能力较强，价格延续大波动。 l策略推荐：玻璃纯碱逢高空。 l风险关注：检修、新产能投产及下游需求等。 期市有风险，入市需谨慎