玻璃纯碱产业周报20240429：情绪或有缓解，高位价格难以延续

国贸期货研究院黑色金属研究中心黄志鸿从业资格号：F3051824投资咨询号：Z0015761 1、玻璃价格行情 ➢价格：期货价格震荡反弹，现货价格偏弱，期货主力合约收于1578（+75），华北地区现货1460（-12）。 1、纯碱价格行情 ➢价格：期货价格上行，期货主力合约收于2292（+191）。河北沙河地区现货稳，报2100（+150）。 1、纯碱价格行情 ➢跨月价差：09-01价差走扩。 ➢轻重价差：价差稳，重碱整体弱于轻碱。 2、玻璃供给分析 ➢产量持稳。本周全国浮法玻璃日产量为17.46万吨，比18日+0.11%。开工率为84.21%，与18日持平；产能利用率为85.78%，比18日+0.1%。本周无产线点火或者放水，前期减产企业负荷提升，故供应量小幅增长。下下周暂无明确点火或者放水计划，前期点火产线或将逐渐出玻璃，供应或将提升。由于近期利润持续挤压，供给难有增量，不过供给刚性，短期延续高位。 ➢玻璃厂生产利润一般。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润103元/吨，环比上周下滑35元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润196元/吨，环比上周下滑46元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润374元/吨，环比上周下滑14元/吨。 2、玻璃需求分析 ➢制造业韧性：下游深加工订单11.3天，环比-8%，同比-24%。 ➢地产中后端竣工数据不佳：1—3月份，房地产开发企业房屋施工面积678501万平方米，同比下降11.1%。房屋新开工面积17283万平方米，下降27.8%。房屋竣工面积15259万平方米，下降20.7%。 ➢库存小幅累库：样本企业总库存5993.2万重箱，环比+73.6万重箱，环比1.24%，同比31.01%。。地产颓势难挽，竣工数据同比下滑，市场对后市需求担忧犹存。 3、纯碱供给分析 ➢供给持稳：本周纯碱产量73.04万吨，环比增加1.67万吨，涨幅2.34%。轻质碱产量31.27万吨，环比增加0.56万吨。重质碱产量41.76万吨，环比增加1.11万吨。个别企业检修恢复，产量稳步提升。个别企业检修恢复，有企业预计月底提升负荷，预计产量及开工呈现增加趋势，预计开工89+%，产量74+万吨。从目前检修计划看，5月检修企业不多，预计整体产量及开工维持较高水平。 ➢碱厂利润暂稳：氨碱法纯碱理论利润466.78元/吨，环比增加210.73元/吨；联碱法纯碱理论利润（双吨）533.6元/吨，环比增加122.50元/吨。 3、纯碱需求分析 ➢需求支撑，浮法和光伏玻璃需求旺盛。本周纯碱出货量为73.53万吨，环比上涨3.49%；纯碱整体出货率为103.03%，环比+2.42个百分点。厂家总库存89.09万吨，较周一减少0.36万吨，跌幅0.40%。企业待发订单相对稳定，基本维持到月底，企业产销维持，预计库存有下降预期。 4、供需总结 ➢本周玻璃震荡偏强，纯碱继续上行。 ➢玻璃供给持稳，需求边际改善，库存暂无累库压力，短期供需已经有所改善，但中期需求承压下，价格向上动能不足。目前看来制造业需求保有韧性，但地产需求隐忧加剧，价格承压。 ➢纯碱供需两旺，价格支撑较强，特别是碱厂集中度高，调节供给能力较强，另外资金推动明显，而中期供给预期增量仍较大，价格向上空间收窄。 ⚫策略推荐：玻璃空配。 ⚫风险关注：宏观情绪、新产能投产及下游需求等。 期市有风险，入市需谨慎