玻璃纯碱产业周报：玻璃周线五连阴，价格延续偏弱

1、玻璃价格行情 Ø价格：期货价格继续走低，现货价格走弱，期货主力合约收于1531（-72），华北地区现货1552（-40）。 1、纯碱价格行情 Ø价格：期货价格冲高回落，期货主力合约收于1832（+23）。河北沙河地区现货走弱，报1950（-50）。 1、纯碱价格行情 Ø跨月价差：05-09价差走弱至负值附近。 Ø轻重价差：价差向下，重碱整体弱于轻碱。 2、玻璃供给分析 Ø产量维持高位。本周全国浮法玻璃日产量为17.65万吨，比14日+0.63%。开工率为85.2%，环比持平；产能利用率86.37%，环比+0.68。本周无产线放水或者点火，前期2条点火产线开始出玻璃，供应面增长。下周暂无产线有点火或者放水计划，后期还将有前期点火产线将出玻璃，供应量或延续增长。供给刚性叠加玻璃厂生产利润尚可，后期供给延续高位。 Ø玻璃厂生产利润下滑。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润235元/吨，环比上周下降72元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润305元/吨，环比上周下降16元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润564元/吨，环比上周下降75元/吨。 2、玻璃需求分析 Ø下游深加工订单增加：12.4天，较2024年2月底+1.2天。 Ø地产中后端竣工数据不佳：1-2月份，房地产施工面积66.69亿平方米，同比下降11.0%，竣工面积1.04亿平方米，下降20.2%。 Ø库存累积继续：样本企业总库存6361.4万重箱，环比+83.1万重箱，环比+1.32%，同比-7.8%。地产竣工数据同比下滑，市场对后市需求担忧加剧。 3、纯碱供给分析 Ø供给小幅回落：本周纯碱产量73.24万吨，环比减少0.07万吨，跌幅0.10%。轻质碱产量30.82万吨，环比增加1.06万吨。重质碱产量42.42万吨，环比下降1.13万吨。个别企业负荷下降，整体影响小。预计下周开工91+%，产量75+万吨。企业订单目前基本到月底，现货价格一单一议。供给扰动时有炒作，价格弱稳为主。需注意当前行业集中度较高，供给弹性较大。 Ø碱厂利润暂稳：氨碱法纯碱理论利润325.69元/吨，环比下跌6.22元/吨；联碱法纯碱理论利润（双吨）为586.60元/吨，环比上涨56.50元/吨。 3、纯碱需求分析 Ø需求支撑，库存持稳为主，浮法和光伏玻璃需求旺盛。本周纯碱出货量为73.66万吨，环比下跌9.16%；纯碱整体出货率为100.66%，环比-9.94个百分点。厂家总库存78.79万吨，较上周四下降0.48万吨，降幅0.61%。其中，轻质纯碱36.06万吨，重质纯碱42.73万吨。企业产销维持，库存窄幅调整，个别企业库存较高。 4、供需总结 Ø本周玻璃继续走弱，纯碱亦冲高回落。 Ø玻璃供给高位，需求尚未完全恢复，库存延续累积，短期看来，下游需求启动较慢，库存持续累库，价格承压为主。目前看来制造业需求亦不甚差，保有韧性，但地产需求隐忧加剧，价格承压。 Ø纯碱供给高位，需求稳定，库存持稳，下游补库需求犹存，价格支撑较强，特别注意碱厂集中度高，调节供给能力较强，而中期供给预期增量仍较大，价格难向上。 l策略推荐：逢高空配玻璃，关注纯碱09-01正套。 l风险关注：宏观情绪、新产能投产及下游需求等。 期市有风险，入市需谨慎