周度观点及策略
- 供应：上周PTA周均产能利用率84.30%，环比上升1.36个百分点，同比上升3.77个百分点，处于同期偏高位。宁波台化1#停车，个别装置降负，预计本周持稳，产量维持同期最高位。
- 需求：上周聚酯行业周产量139.92万吨，环比增加0.91%，同比增加2.46%。江浙地区织造开工率小幅回升，但行业开工率分化，“金九银十”气氛逐渐升温。
- 库存：上周PTA行业库存量约456.22万吨，环比上升2.54%，处于近年同期最高位。
- 观点：成本端原油破位弱势运行，PX受供需弱势影响亦弱势。PTA基本面仍偏弱，技术面破位下行。
- 策略：建议激进型投资者维持偏空交易，2501合约短线压力位参考5300，可买入TA501C5300保护。
产业链结构
- 期现市场：1-5价差小幅走弱，同比偏低；5-9价差小幅走弱，同比偏高。整体期货月间价差远月接近平水。9-1价差小幅收窄，同比偏低。基差偏弱震荡，驱动不大。
供给端
- PTA开工及检修：上周PTA周均产能利用率84.30%，环比上升1.36个百分点，同比上升3.77个百分点。宁波台化1#停车，个别装置降负，已减停装置延续检修。
- PTA产量&进口量：上周PTA产量145.15吨，环比增加1.65%，同比增加10.57%。2024年1-7月中国PTA进口0.9万吨，同比降低52.4%。国内自给率提高，进口量进一步减少忽略不计。
需求端
- 消费&聚酯开工：2024年1-8月PTA实际消费量累计4310.47万吨，同比增加15.05%。上周聚酯平均开工率85.29%，环比上升0.85个百分点，同比降低5.16个百分点，总体处于同期中性位。
- 聚酯产量&纺织开工：上周聚酯行业周产量139.92万吨，环比增加0.91%，同比增加2.46%。远纺部分装置检修，但新凤鸣新装置提负荷，逸盛新装置计入产能，翔鹭重启，聚酯产量增加。
- 长丝开工率&产量：上周聚酯长丝开工率87.93%，环比降低0.71个百分点，同比上升2.07个百分点。周度产量71.70万吨，维持高位。
- 短纤开工率&产量：上周聚酯短纤开工率70.02%，环比降低0.5个百分点，同比降低6.8个百分点，处于同期最低水平。周度产量14.26万吨，自高位回落。
- 瓶片开工率&产量：上周聚酯瓶片开工率70.86%，环比上升1.35个百分点，同比降低11.56个百分点。周度产量28.61万吨，自低点回升重回同期最高位。
- 出口：2024年1-7月PTA出口量263.48万吨，同比增加17.57%。2024年1-7月纺织品累计出口金额1.69亿美元，同比降低1.2%。
库存
- PTA库存：据隆众资讯统计，上周PTA行业库存量约456.22万吨，环比上升2.54%，处于近年同期最高位。PTA工厂库存4.61天，环比增加0.24天，同比增加0.42天。
- 下游库存：
- 聚酯工厂PTA原料库存9.55天，环比增加0.85天，同比增加2.75天。
- FDY厂内库存18.80天，环比增加1.9天，同比增加2.0天。
- POY厂内库存14.7天，环比增加2.9天，同比增加3.4天；DTY厂内库存23.1天，环比增加1.4天，同比降低1.4天。
- 短纤企业库存可用天数13.56天，环比增加0.1天，同比增加4.51天；瓶片库存可用天数15.78天，环比降低1.0天，同比增加2.4天。
估值
- 原油&石脑油：成本端原油破位弱势运行，PX受供需弱势影响亦弱势。
- PTA利润：周内现货加工费环比小幅降低，同比偏高，毛利亏损小幅扩大。
- PTA盘面利润：期货盘面加工费环比延续降低。
- PTA下游利润：下游利润整体承压。
