铁矿石周报：铁水存在回升预期，关注终端需求承接情况

铁矿石周报 2024/08/31 CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 黑色产业链示意图 周度要点小结 ◆供应：本期全球铁矿石发运总量3221.1万吨，环比增加55.0万吨；澳洲发运量1848.2万吨，环比增加70.3万吨，其中澳洲发往中国的量1551.1万吨，环比增加17.0万吨。巴西发运量762.0万吨，环比减少41.7万吨。中国47港到港总量2671.4万吨，环比增加149.0万吨；中国45港到港总量2566.9万吨，环比增加219.1万吨。 ◆需求：日均铁水产量220.89万吨，环比减少3.57万吨。高炉开工率76.41%，环比减少1.06个百分点；钢厂盈利率3.9%，环比增加2.60个百分点。 ◆库存：全国45个港口进口铁矿库存为15372.38万吨，周环比增加339.86万吨。日均疏港量299.99万吨，周环比减少2.64万吨。 ◆小结：本周一铁矿石盘面放量拉涨，之后横盘震荡。供给方面，最新一期铁矿石发运量和到港量环比回升，根据发运及船期推算，预计下周到港量有所下滑。需求方面，本周钢联口径日均铁水产量环比下滑3.57万吨，主要系部分非建材为主的钢厂检修增加所致。钢厂盈利率探底回升，但亏损面仍然超过九成半。目前铁水产量已接近220万吨的相对低值，在盘面反弹后，终端成交市场情绪有所好转，部分投机需求恢复。临近传统旺季，在成材库存整体压力不大的情况下，如果钢厂利润随下游需求好转有所改善，结合钢厂高炉复产情况,则铁水有望见底回升，复产预期支撑铁矿石需求。终端方面，钢联数据显示本周螺纹库存近五年低值水平继续向下去化，表需有所回升，热卷累库放缓，在逐渐进入传统旺季后终端需求或有所改善。此外，周五传唐山钢厂因大气环保限产，关注实际减产情况对铁水复产影响。往后看，若终端需求好转能够有效承接铁水复产需求，则矿价或震荡偏强，反之则继续压制矿价上行空间，终端需求的改善幅度也大概率决定反弹的高度和持续性。 估值驱动 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 PB-超特粉价差120元/吨，周环比变化+5.0元/吨。卡粉-PB粉价差138元/吨，周环比变化-4.0元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 卡粉-金布巴粉价差204元/吨，周环比变化-16.0元/吨。(卡粉+超特粉)/2-PB粉价差9.0元/吨，周环比变化-4.5元/吨。 入料配比、废钢 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 球团入炉配比14.5%，较上周变化-0.06个百分点。块矿入炉配比11.02%，较上周变化+0.08个百分点。烧结矿入炉配比74.48%，较上周变化-0.02个百分点。 唐山废钢价格2275元/吨，周环比变化+80元/吨。张家港废钢价格2170元/吨，周环比变化+30元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂盈利率3.9%，较上周变化+2.6个百分点；测算PB粉进口利润-4.33元/湿吨。钢厂盈利率有所回升。 海运费 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 海运指数近期上升。 03 库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 全国45个港口进口铁矿库存15372.38万吨，周环比变化+339.86万吨。球团551.54万吨，周环比变化+0.63万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 港口库存：铁精粉1295.48万吨，较上周变化+39.61万吨。港口库存：块矿1857.92万吨，较上周变化+71.12万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳洲矿港口库存6764.17万吨，较上周变化+178.02万吨。巴西矿港口库存5578.74万吨，较上周变化+142.3万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周钢厂进口铁矿石库存8996.47万吨，较上周变化-3.59万吨。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期澳洲发往中国的量1551.1万吨，周环比变化+17.0万吨。巴西发运量762万吨，周环比变化-41.7万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期力拓发往中国货量517.4万吨，周环比-19.3万吨。必和必拓发往中国货量459.2万吨，周环比+28.8万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期淡水河谷发货量616.8万吨，周环比+11.1万吨。FMG发往中国货量350.6万吨，周环比-36.7万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期45港到港量2566.9万吨，周环比+219.1万吨。7月中国非澳巴铁矿石进口量1731.58万吨，月环比-89.39万吨。 供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期国产矿山产能利用率60.17%，环比变化+1.96个百分点。国产矿铁精粉日均产量46.98万吨，环比变化+1.53万吨。（双周数据） 05 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 国内日均铁水产量220.89万吨，较上周变化-3.57万吨。高炉产能利用率82.96%，较上周变化-1.34个百分点。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 45港铁矿石日均疏港量299.99万吨，较上周变化-2.64万吨。钢厂进口铁矿石日耗272.18万吨，周环比变化-3.9万吨。 06 基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至8月30日，测算铁矿石IOC6基差17.46元/吨，基差率2.26%。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 产融服务专家财富管理平台 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层