铁矿石月报：铁水连续回升关注终端需求表现

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 整体来看，铁矿供应上，由于前期发运偏低，可能会影响国内铁矿9月份的供应。消费上，日均铁水产量已经回升至234万吨的水平，并有望持续，从而支撑铁矿的需求。但在宏观经济大幅波动的背景下，需密切关注政策以及疫情对行情的扰动，9月终端需求面临较大考验，预计铁矿震荡运行。 核心观点 ■ 市场分析 8月高炉复产加快，铁水产量连续回升，压制了钢厂利润的反弹，同时终端需求仍未见明显起色，成材去库水平放缓，国内外经济环境偏弱、疫情再度扰动，黑色系板块再度承压。8月铁矿主力合约2301收盘价685元/吨，环比上月下跌30元/吨，跌幅4.2%。 供应方面，本期新口径全球发运3035.5万吨，周环比增加302万吨，其中澳洲发运1763万吨，周环比增加186万吨，巴西发运791万吨，周环比增加29万吨，非主流发运482万吨，周环比增加87万吨。45港到港量2371万吨，环比增加68万吨。全球发运底部回升，澳洲因检修减少，发运提升明显，巴西发运小幅提升。 需求方面，9月初Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.85%，环比上周增加0.71%，同比去年下降0.77%；产能利用率86.83%，环比增加1.56%，同比增加1.55%；钢厂盈利率50.65%，环比下降11.26%，同比去年下降37.66%；日均铁水产量233.60万吨，环比增加4.20万吨，同比增加4.45万吨。本期，高炉复产推进，铁水产量延续回升，高于今年均值水平。同时因成材价格的下跌，钢厂盈利率快速下滑。 库存方面，Mysteel统计9月初全国45港进口铁矿库存为14036万吨，周环比增加220万吨。分量方面，澳矿6524万吨，巴西矿4670万吨，贸易矿8394万吨；球团600万吨，精粉939万吨，块矿2136万吨，粗粉10361万吨。45港日均疏港量287万吨，环比增加4万吨。45港在港船舶数量80条，环比减少2条。本期，到港量的增加，港存增加明显。 整体来看，铁矿供应上，由于前期发运偏低，可能会影响国内铁矿9月份的供应。消费上，日均铁水产量已经回升至234万吨的水平，并有望持续，从而支撑铁矿的需求。但在宏观经济大幅波动的背景下，需密切关注政策以及疫情对行情的扰动，9月终端需求面临较大考验，预计铁矿震荡运行。 ■ 策略 期货研究报告|铁矿石月报2022-09-04 铁水连续回升 关注终端需求表现 研究院 黑色建材组 研究员 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 联系人 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 申永刚  shenyonggang@htfc.com 从业资格号：F3063990 投资咨询号：Z0016576 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 铁矿石月报丨2022-07-31 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 7 单边：中性 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 ■ 风险 钢厂复产及补库情况，废钢的供应及到货情况，终端需求情况以及疫情影响等。 铁矿石月报丨2022-07-31 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 7 图 1:铁矿62%普氏指数季节性走势丨单位：美元/吨 图 2: 铁矿62%普氏指数季节性走势丨单位：美元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 3: 铁矿石主力合约期现价差丨单位：元/吨 图 4: 普氏65%与62%价格对比丨单位：美元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 5: 普氏 62%与58%价格对比丨单位：美元/吨 图 6:球团65%与粉矿62%价格对比丨单位：美元/吨 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 50709011013015017019021023025015913172125293337414549532018201920202021202250709011013015017019021023001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月20182019202020212022(100)(50)050100150200250300121416181101121141161181201221241超特VS 铁矿主力合约基差20182019202020212022051015202530354030801301802302802017-01-052019-01-052021-01-05普氏铁矿62%普氏铁矿65%普氏65-62价差(右轴)0102030405060700501001502002502017/1/52018/1/52019/1/52020/1/52021/1/52022/1/5普氏铁矿62%MBIOI 58%Fe 指数铁矿62-58价差(右轴)020406080100120140040801201602002402803203602017-01-042019-01-042021-01-04普氏铁矿62%MB球团65%球团-粉矿:价差(右轴) 铁矿石月报丨2022-07-31 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 7 图 7: 块矿与粉矿61.5%港口价格对比丨单位：元/吨 图 8: 螺纹产量月周均季节性图丨单位：美元/吨 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 图 9: 全国铁精粉月度产量及增速丨单位：万吨，% 图 10: 铁矿石月度进口量及同比增速丨单位：万吨，% 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 数据来源：中国海关 华泰期货研究院 图 11: 我国铁矿石月度进口总量丨单位：万吨 图 12: 中国澳洲铁矿石进口量丨单位：万吨 数据来源：中国海关 华泰期货研究院 数据来源：中国海关 华泰期货研究院 -500501001502002503003504004505002004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,0002017-01-042019-01-042021-01-04京唐港:PB粉61.5%京唐港:PB块62.5%块矿-粉矿:价差(右轴)01,0002,0003,0004,0005,0006,00001020304050602017/1/52018/1/52019/1/52020/1/52021/1/52022/1/5海运:西澳-青岛海运:巴西-青岛海运:BDI (右轴)-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%1,2001,5001,8002,1002,4002,7002017-012018-012019-012020-012021-012022-01国内精粉产量:当月国内精粉产量:当月同比-10%-5%0%5%10%15%020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,0002017-012018-012019-012020-012021-012022-01矿石进口:累计矿石进口:累计同比7,0007,5008,0008,5009,0009,50010,00010,50011,00011,500010203040506070809101112201820192020202120224,4004,8005,2005,6006,0006,4006,8007,20001020304050607080910111220182019202020212022 铁矿石月报丨2022-07-31 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 5 / 7 图 13: 中国巴西铁矿石进口量丨单位：万吨 图 14: 中国印度铁矿石进口量丨单位：万吨 数据来源：中国海关 华泰期货研究院 数据来源：中国海关 华泰期货研究院 图 15: 澳巴印南四国之外铁矿石进口量丨单位：万吨 图 16: 中国铁矿石月度日均消费丨单位：万吨 数据来源：中国海关 华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 图 17: 铁矿石月度消费量及同比增速丨单位：万吨，% 图 18: 铁矿石累计消费量及同比增速丨单位：万吨，% 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 5001,0001,5002,0002,5003,000010203040506070809101112201820192020202120220100200300400500600700010203040506070809101112201820192020202120222004006008001,0001,2001,4001,6000102030405060708091011122018201920202021202230032034036038040042044001020304050607080910111220182019202020212022-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%5,0006,0007,0008,0009,00010,00011,00012,00013,00014,0002017-012018-012019-012020-012021-012022-01铁矿消费量:当月铁矿消费量:当月同比-10%-5%0%5%10%15%030,00060,00090,000120,000150,000180,0002017-012018-012019-012020-012021-012022-01铁矿消费量:累计铁矿消费量:累计同比 铁矿石月报丨2022-07-31 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 6 / 7 图 19: 中国铁矿石港口库存季节性变化丨单位：万吨 图 20: 铁矿石供需平衡表与库存推演丨单位：万吨 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 图 21: 铁矿石近三年主力合约月间差（横坐标：交易日倒序）丨单位：元/吨 数据来源：华泰期货研究院 9,000 10,000 11,000 12,000 13,000 14,000 15,000 16,000 17,000147101316192225283134374043464952201820192020202120227,0008,0009,00010,00011,00012,00013,00014,00015,00016,00017,000-2,000-1,500-1,000-50005001,0001,5002,000矿石供需缺口:当月港口铁矿库存(20)020406080100120140160180166156146136126116106968676665646362616I1909-I2001I2001-I2005I2005-I2009I2009-I2101I2101-I2105I2105-I2109I1809-I1901I2201-I2205I2205-I2209I2209-I2301I2301-I2305 铁矿石月报丨2022-07-31 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公