铁矿石周报：终端需求边际转弱，铁水高位波动

CONTENTS目录010203 周度评估及策略推荐 黑色产业链示意图 周度要点小结◆供应：本期全球铁矿石发运总量3050.5万吨，环比减少137.7万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2540.4万吨，环比减少218.0万吨。澳洲发运量1769.2万吨，环比减少226.0万吨，其中澳洲发往中国的量1518.4万吨，环比减少128.8万吨。巴西发运量771.2万吨，环比增加8.0万吨。中国47港到港总量2634.4万吨，环比减少45.2万吨；中国45港到港总量2449.7万吨，环比减少63.1万吨。◆需求：日均铁水产量245.64万吨，环比上周增加0.22万吨。高炉开工率84.62%，环比上周增加0.29个百分点；钢厂盈利率58.87%，环比上周增加2.59个百分点。◆库存：全国47个港口进口铁矿库存总量14764.71万吨，环比下降83.56万吨；日均疏港量328.51万吨，环比下降16.73万吨。◆小结：供给方面，最新一期铁矿石发运量微降，主要系澳洲泊位检修影响，发运量回落明显所致。巴西和非主流国家发运量均有所增加。近端到港量同期高位运行。需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量维持在245万吨以上，处于近年来同期水平的最高值，5月后下游终端需求逐步由旺季向淡季切换，对铁水的支撑预期转弱，铁矿石需求或将见顶回落。库存端，港口疏港量高位回落，港口库存小幅去化。钢厂日耗水平维持高位，钢厂进口矿库存明显走低。基本面看，铁水往后增量已十分有限，当前钢厂利润驱动铁水在高位波动，而终端需求出现边际走弱迹象，等待后续向铁水端逐步传导。同时，宏观方面四月国内重要会议召开，基本符合市场此前预期，因此结合来看，对于主力09合约而言，弱预期的格局并未改变，而强现实或面临拐点，价格或仍旧偏弱运行。 估值驱动铁矿石基本面评估数据多空评分简评小结 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心PB-超特粉价差134元/吨，环比变化+4.0元/吨。卡粉-PB粉价差86元/吨，环比变化+4.0元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心卡粉-金布巴粉价差140元/吨，环比变化+3.0元/吨。(卡粉+超特粉)/2-PB粉价差-24元/吨，环比变化+0.0元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 入料配比、废钢图5：钢厂入炉配比（%）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心球团入炉配比14.55%，较上期变化-0.08个百分点。块矿入炉配比12.14%，较上期变化-0.05个百分点。烧结矿入炉配比73.31%，较上期变化+0.12个百分点。唐山废钢价格2225元/吨，环比变化-20元/吨。张家港废钢价格2110元/吨，环比变化-10元/吨。89101112131415161718球团：入炉比：64家钢厂（周）烧结矿：入炉比：64家钢厂（周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心钢厂盈利率58.87%，较上周变化+2.59个百分点；钢联口径PB粉进口利润1.7元/湿吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 03库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心全国45个港口进口铁矿库存14238.71万吨，环比变化-63.77万吨。球团552.55万吨，环比变化-5.8万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心港口库存：铁精粉1239.08万吨，环比变化-18.61万吨。港口库存：块矿1708.88万吨，环比变化+51万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心澳洲矿港口库存5991.32万吨，环比变化-49.73万吨。巴西矿港口库存5467.16万吨，环比变化-23.23万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 库存图17：247家钢厂进口铁矿石库存（万吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心本周钢厂进口铁矿石库存8958.98万吨，较上周变化-376.07万吨。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心最新一期澳洲发往中国的量1518.4万吨，周环比变化-128.8万吨。巴西发运量771.2万吨，周环比变化+8万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心最新一期力拓发往中国货量507.1万吨，周环比-37万吨。必和必拓发往中国货量415.9万吨，周环比-137.5万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心最新一期淡水河谷发货量567.2万吨，周环比+69.6万吨。FMG发往中国货量343万吨，周环比-15.3万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心最新一期45港到港量2449.7万吨，周环比-63.1万吨。3月中国非澳巴铁矿石进口量2056.97万吨，月环比+261.83万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供应图26：进口铁矿石与实际45港到港预测(万吨)资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供应图27：国产矿山产能利用率（%）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心最新一期国产矿山产能利用率62.62%，环比变化+1.75个百分点。国产矿铁精粉日均产量48.9万吨，环比变化+1.37万吨。455055606570751月 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 05需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心国内日均铁水产量245.64万吨，较上周变化+0.22万吨。高炉产能利用率92.09%，较上周变化+0.09个百分点。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心45港铁矿石日均疏港量315.21万吨，环比变化-16.63万吨。钢厂进口铁矿石日耗303.9万吨，周环比变化-0.23万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 06基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心截至5月9日，测算铁矿石IOC6基差111.33元/吨，基差率13.79%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。免责声明 www.wkqh.cn400-888-5398深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层产融服务专家财富管理平台