铁矿石周报：铁水高位波动

CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 黑色产业链示意图 周度要点小结 ◆供应：本期全球铁矿石发运总量3010.9万吨，环比减少9.8万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2558.8万吨，环比减少85.3万吨。澳洲发运量1722.6万吨，环比减少224.9万吨，其中澳洲发往中国的量1435.7万吨，环比减少144.6万吨。巴西发运量836.2万吨，环比增加139.7万吨。中国47港到港总量2905.9万吨，环比增加415.7万吨；中国45港到港总量2782万吨，环比增加455.0万吨。 ◆需求：日均铁水产量235.8万吨，环比减少0.14万吨。高炉开工率81.93%，环比上周减少0.15个百分点；钢厂盈利率54.55%，环比减少3.03个百分点。 ◆库存：全国45个港口进口铁矿库存为15319.38万吨，环比增加38.87万吨。日均疏港量326.98万吨，环比增加1.32万吨。 ◆小结：本周铁矿石价格震荡上行。基本面角度，供给方面，最新一期巴西发运环比回升至相对高位，到港增量明显。根据发运节奏推算预计下周到港量环比下滑，11月台风影响导致到港量波动剧烈。需求方面，本周钢联日均铁水产量环比下降0.14万吨至235.8万吨，新疆及山西地区因需求下降陆续有高炉进行冬休，钢厂盈利率延续下降趋势。结合检修数据，继续维持铁水产量在11月见顶后高位波动的观点。下游整体产需相对中性，库存无明显压力，产业基本面短期无较大矛盾。库存方面，本周压港量继续下降，47港口库存环比微增，部分贸易商看好钢厂冬储，存在一定投机情绪。宏观层面，临近12月，市场对宏观政策预期情绪或将重燃，总体来看，铁水高位波动，政策预期延续，矿价或仍以震荡为主。 估值驱动 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 PB-超特粉价差107元/吨，环比变化-4.0元/吨。卡粉-PB粉价差123元/吨，环比变化0元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 卡粉-金布巴粉价差178元/吨，环比变化+4.0元/吨。(卡粉+超特粉)/2-PB粉价差8.0元/吨，环比变化+2.0元/吨。 入料配比、废钢 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 球团入炉配比14.42%，较上期变化0个百分点。块矿入炉配比11.81%，较上期变化+0.01个百分点。烧结矿入炉配比73.77%，较上期变化-0.01个百分点。 唐山废钢价格2395元/吨，环比变化+20元/吨。张家港废钢价格2220元/吨，环比变化-40元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂盈利率54.55%，较上周变化-3.03个百分点；测算PB粉进口利润-10.06元/湿吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 03 库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 全国45个港口进口铁矿库存15319.38万吨，环比变化+38.87万吨。球团472.39万吨，环比变化-19.78万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 港口库存：铁精粉1156.97万吨，环比变化+4.59万吨。港口库存：块矿2098.48万吨，环比变化-39.94万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳洲矿港口库存6831.21万吨，环比变化-89.3万吨。巴西矿港口库存5627.43万吨，环比变化+108.63万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周钢厂进口铁矿石库存9173.04万吨，较上周变化+119.31万吨。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期澳洲发往中国的量1435.7万吨，周环比变化-144.6万吨。巴西发运量836.2万吨，周环比变化+139.7万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期力拓发往中国货量437.4万吨，周环比-140.9万吨。必和必拓发往中国货量484.8万吨，周环比-51.8万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期淡水河谷发货量650.7万吨，周环比+106.8万吨。FMG发往中国货量406万吨，周环比+74.2万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期45港到港量2782万吨，周环比+455万吨。10月中国非澳巴铁矿石进口量1611.0万吨，月环比+184.07万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期国产矿山产能利用率62.07%，环比变化-0.23个百分点。国产矿铁精粉日均产量48.46万吨，环比变化-0.18万吨。 05 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 国内日均铁水产量235.8万吨，较上周变化-0.14万吨。高炉产能利用率88.53%，较上周变化-0.05个百分点。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 45港铁矿石日均疏港量326.98万吨，环比变化+1.32万吨。钢厂进口铁矿石日耗292.61万吨，周环比变化-0.28万吨。 06 基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至11月22日，测算铁矿石IOC6基差17.67元/吨，基差率2.25%。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 产融服务专家财富管理平台 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层