铁矿石期货周报：铁水产量维持高位，关注终端需求变化

铁 水 产 量 维 持 高 位 ， 关 注 终 端 需 求 变 化 徐艺丹投资咨询资格：Z0020017期货从业资格：F03125507联系方式：020-88818017 短期观点 供应：本周全球发运环比小幅回升。全球发运-14.2万吨至2907.7万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2434.8万吨，环比增加41.8万吨。澳洲发运量1706.3万吨，环比增加47.1万吨，其中澳洲发往中国的量1476.3万吨，环比增加23.2万吨。巴西发运量728.5万吨，环比减少5.4万吨。45港口到港量2525.5万吨，环比增加336.8万吨。 需求：日均铁水产量240.12万吨，环比-0.1万吨；高炉开工率83.56%，环比+0.28%；高炉炼铁产能利用率90.15%，环比-0.04个百分点；钢厂盈利率54.98%，环比+1.3百分点。 铁矿石（I） 库存：截至4月17日，45港库存14056万吨，环比-285.02万吨；周内铁矿到港量环比回升，高铁水产量下铁矿疏港维持高位，港口维持降库。钢厂进口矿库存环比-94.59至9052.92万吨，进口矿日耗环比小幅增加，钢厂维持原料低库存策略。 区间震荡，区间参考690-720区间震荡，09合约区间参考680-720 行情展望：基本面来看，本周铁水日均产量维持在240万吨左右水平，钢厂利润小幅回升，疏港量环比下滑，阶段性铁水复产或已经接近高点。成材供需数据彰显需求韧性，螺纹、线材表需大幅回升，冷轧表需继续下滑，关注后续出口及终端需求边际变化。供应端来看，本周全球铁矿发运环比小幅下滑，到港量环比大幅增长。受周末极端天气影响，港口卸货效率慢，压港量大增，尽管港口库存持续去化，但考虑压港量后库存整体环比变化有限。展望二季度，终端需求边际的影响在于出口及基建，若后续出口下行幅度超预期，铁矿库存累库预期将增强；但若韧性维持，铁矿更趋于供需平衡，库存小幅去化或平库概率较大。现实层面高铁水产量下铁矿基本面维持去库格局，供需面良好，待终端需求及铁水高度的验证，短期缺乏继续向上的驱动，但受制于强现实也不具备下行动力。预计铁矿震荡运行。 一、价格和价差 期货月间价差 ➢月差：本周5-9价差冲高后震荡。高铁水产量维持下铁矿近端现实偏强，而远月存在粗钢压减、供应增量释放等潜在影响。近强远弱格局维持，但近端铁水240万吨或接近顶部，后续终端需求边际变化决定铁水走向。 二、供应 全球发运 四大矿山发运 到港量概况 供应：12月铁矿石进口量大幅走高 供应：中国非主流矿进口结构 国产精粉产销（分地区） 三、需求 数据来源：Wind、Mysteel、富宝资讯 数据来源：Wind、Mysteel、富宝资讯 四、库存 五、废钢 数据来源：钢联、Wind、富宝资讯 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号徐艺丹投资咨询资格：Z0020017数据来源：Wind、Mysteel、富宝资讯、SMM、彭博、iFind、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 免责声明 本微信公众号内容均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38、41、42、43楼 电话：020-88800000 网址：https://www.gfqh.com.cn