2025年一季度,铁矿石价格整体先涨后跌。一季度初,在供应扰动(西澳港口飓风影响)和抢出口支撑下,价格有所上涨。但随后,市场预期转差,需求难以承接高铁水,叠加关税、反倾销、内需不稳和粗钢减产的预期,价格转为下跌。预计2025年二季度,铁矿石供应稳中有增,需求由增长转为走弱,港口库存重新进入累库通道,价格恐将继续向下寻找新的供需平衡的支点。预计普氏62指数季度均价为98美元,铁矿石指数季度均价为740元,价格区间普氏62:【90,107】,铁矿石指数为【680, 815】。建议09合约逢高做空套保。风险点包括经济刺激超预期、关税政策大幅不及预期、钢材库存去化超预期、发运减少超预期、矿难、飓风、铁矿投产不及预期。