铁矿石周报：关注下游需求承接情况

2024/06/22 石头（首席分析师） CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 黑色产业链示意图 周度要点小结 ◆供应：全球铁矿石发运总量3455.0万吨，环比增加423.4万吨；澳洲发运量2089.8万吨，环比增加136.2万吨，其中澳洲发往中国的量1785.5万吨，环比增加181.7万吨。巴西发运量770.9万吨，环比增加130.8万吨。中国47港口到港量2313.8万吨，环比减少219.6万吨。45港口到港量2207.4万吨，环比减少229.0万吨。 ◆需求：日均铁水产量239.94万吨，环比+0.63万吨。高炉炼铁产能利用率89.76%，环比+0.23个百分点；钢厂盈利率51.95%，环比+2.17个百分点。铁水产量环比继续回升。 ◆库存：全国45个港口进口铁矿库存为14883.27万吨，周环比变化-9.35万吨。日均疏港量311.52万吨，周环比变化+2.14万吨。港口库存小幅去化。 ◆小结：本周铁矿石盘面价格震荡运行。铁水产量继续回升，港口库存小幅去化，从需求和库存来看，铁矿石基本面是边际好转的。在6月下旬，市场上也存在一定的政策预期。估值方面，本周铁矿石BRBF基差环比走强，进口利润亏损收窄。从钢联本周终端需求数据来看，螺纹钢表需环比有所回升，但产量环比下降，社库环比增加，市场仍然存在终端需求能否承接铁水产量上升的担忧。同时，近期各省市正陆续出台24年粗钢产量削减目标，需求端存在利空因素，需关注目标实际实施情况。从铁水的角度来说，经历了两周重新回升后，在下游需求依旧偏弱的情况下，产量继续向上的空间也存在疑问。综上，预计铁矿石价格短期仍旧以震荡运行为主，操作上建议谨慎，主力合约价格运行区间参考780-860元/吨。 估值驱动 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 PB-超特粉价差165元/吨，周环比变化+9元/吨。卡粉-PB粉价差158元/吨，周环比变化0元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 卡粉-金布巴粉价差220元/吨，周环比变化-2.00元/吨。(卡粉+超特粉)/2-PB粉价差-3.5元/吨，周环比变化-4.5元/吨。 入料配比、废钢 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 球团入炉配比14.84%，较上周变化+0.03个百分点。块矿入炉配比11.66%，较上周变化+0.02个百分点。烧结矿入炉配比73.51%，较上周变化-0.04个百分点。 唐山废钢价格2565元/吨，周环比变化0元/吨。张家港废钢价格2470元/吨，周环比变化+50元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂盈利率51.95%，较上周变化+2.17个百分点；PB粉进口利润-0.06元/湿吨。 海运费 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 海运指数近期有所回升。 03 库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 全国45个港口进口铁矿库存14883.27万吨，周环比变化-9.35万吨。球团665.64万吨，周环比变化+13.26万吨。港口库存小幅去化。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 港口库存：铁精粉1501.29万吨，较上周变化-42.26万吨。港口库存：块矿1577.21万吨，较上周变化-82.61万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳洲矿港口库存6728.19万吨，较上周变化-74.22万吨。巴西矿港口库存4951.95万吨，较上周变化+120.9万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周钢厂进口铁矿石库存9214.13万吨，较上周变化-35.78万吨。钢厂库存小幅去化。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至6月14日，澳洲发往中国的量1785.5万吨，周环比变化+181.7万吨。巴西发运量770.9万吨，周环比变化+130.8万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至6月14日，力拓发往中国货量567.6万吨，周环比+45.6万吨。必和必拓发往中国货量567.9万吨，周环比+86.7万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至6月14日，淡水河谷发货量538.4万吨，周环比+119.1万吨。FMG发往中国货量436.6万吨，周环比+97.4万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至6月14日，45港到港量2207.4万吨，周环比-229.0万吨。5月中国非澳巴铁矿石进口量1813.17万吨，月环比-51.13万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至6月14日，国产矿山产能利用率65.48%，较5月31日变化+0.07个百分点。国产矿铁精粉日均产量51.13万吨，较5月31日变化+0.05万吨。（双周数据） 05 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 国内日均铁水产量239.94万吨，较上周变化+0.63万吨。高炉产能利用率89.76%，较上周变化+0.23个百分点。铁水产量环比继续回升。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 45港铁矿石日均疏港量311.52万吨，较上周变化+2.14万吨。钢厂进口铁矿石日耗294.01万吨，周环比变化+1.10万吨。 06 基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至6月21日，铁矿石BRBF基差56.94元/吨，基差率6.56%。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 产融服务专家财富管理平台 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层