聚烯烃产业链周报：聚烯烃低位震荡，关注下游需求恢复情况

投资咨询资格号：证监许可[2012]112聚烯烃低位震荡，关注下游需求恢复情况中泰期货聚烯烃产业链周报2022年8月22日姓名：芦瑞从业资格号：F3013255 投资咨询证书号：Z0013570联系电话：18888368717公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 请务必阅读正文之后的声明部分目录近期市场主要矛盾1上下游利润及开工4聚烯烃市场情况3聚烯烃上游情况2 投资咨询资格号：证监许可[2012]112近期行情的主要矛盾 请务必阅读正文之后的声明部分•本周聚烯烃价格整体震荡，价格重心较上周有所下降，盘中价格走弱时基差大幅走强。本周现货市场整体成交情况尚可，点价盘数量略微增加。中游贸易商库存进一步去化，下游订单仍没有很好的改善，需要继续观察后期需求恢复的进度。•市场对经济衰退的担忧开始减弱，给出了大宗商品反弹的窗口期，但下游需求的恢复仍需要一些时间，聚烯烃价格表现整体偏弱。目前聚烯烃产业链表现出了上游下游都亏损的利润结构，聚烯烃自身价格偏低但是没有反弹的驱动。我们认为继续下跌空间不大，后期聚烯烃震荡概率较大，如果价格进一步下跌至前期低点位置，可以谨慎偏强对待。•现货策略：震荡中酝酿有反弹机会，价格低位时可以考虑进行点价。•对冲策略：暂无•风险因素：宏观氛围变化可能会导致有板块一致性走弱行情。逻辑观点 请务必阅读正文之后的声明部分近期市场主要矛盾图表1：油化工综合利润（元/吨）图表2：国内经济数据来源：Wind，中泰期货整理来源：Wind，中泰期货整理原油以及煤炭价格相继回调，但聚烯烃价格也不强势，上游油化工装置整体的利润仍没有很好的修复。本周发布的数据，7月规模以上工业增加值同比增长3.8%，较6月环比增长0.38%，大幅低于市场一致预期，主要是受房地产投资走弱影响。8月份需要注意高温限电对企业生产的影响。-4000-3000-2000-1000010002000油化工综合利润20222021202020192018 投资咨询资格号：证监许可[2012]112聚丙烯市场情况 请务必阅读正文之后的声明部分PP现货市场情况图表3：聚丙烯价格走势回顾来源：Wind，中泰期货整理•PP现货市场价格本周震荡走弱。盘中基差报价最高走强至09+120左右之后走弱至09+60左右，本周现货市场成交情况尚可。 请务必阅读正文之后的声明部分PP基差情况图表4：PP盘中基差报价（元/吨）图表5：PP01合约基差（元/吨）来源：Wind，中泰期货整理来源：Wind，中泰期货整理图表6：PP05合约基差（元/吨）图表7：PP09合约基差（元/吨）来源：Wind，中泰期货整理来源：Wind，中泰期货整理•PP基差报价周五09+60左右附近。•盘中走弱的时候基差曾走强至09+120左右水平。-300-200-10001002003004001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月盘中基差报价（华东）2022年2021年2019年-1000-500050010001500200025001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月01合约基差23012201200119011901-400-20002004006008001000120014005月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月PP05合约基差23052205210520051905-50005001000150020009月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月PP09合约基差23092209210920091909 请务必阅读正文之后的声明部分PP月间价差情况图表8：PP1-5价差（元/吨）图表9：PP5-9价差（元/吨）来源：Wind，中泰期货整理来源：Wind，中泰期货整理图表10：PP9-1合约价差（元/吨）来源：Wind，中泰期货整理•PP月间价差本周小幅度走强。•正套头寸建议暂时止盈。-400-2000200400600800PP1-5合约价差2301-23052201-22052001-20051901-19051801-1805-300-10010030050070090011001300PP 5-9合约价差2205-22092105-21092005-20091905-19091805-1809-200-1000100200300400500600700PP 9-1合约价差2209-23012109-22012009-21011909-20011809-1901 请务必阅读正文之后的声明部分PP品种间价差情况图表11：PP共聚--拉丝价差（元/吨）图表12：PP注塑--拉丝价差（元/吨）来源：Wind，中泰期货整理来源：Wind，中泰期货整理图表13：PP纤维–拉丝（元/吨）来源：Wind，中泰期货整理•PP共聚-拉丝价差变化不大，PP品种间价差机会近期可能不太明显。-400-20002004006008001000120014001600PP 共聚-拉丝价差20222021202020192018-300-200-1000100200300400500PP注塑-拉丝价差2022202120202019-10040090014001900PP纤维-拉丝价差2022202120202019 请务必阅读正文之后的声明部分PP各牌号生产比例情况图表14：PP拉丝排产比例图表15：PP纤维排产比例来源：Wind，中泰期货整理来源：Wind，中泰期货整理图表16：PP共聚排产比例图表17：PP均聚注塑排产比例来源：Wind，中泰期货整理来源：Wind，中泰期货整理•PP近期排产比例变化不大。10%15%20%25%30%35%40%45%50%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月拉丝排产比例2017201820192020202120220%5%10%15%20%25%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月纤维排产比例2017201820192020202120220%5%10%15%20%25%30%35%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月共聚排产比例201820192020202120220%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月均聚注塑排产20182019202020212022 请务必阅读正文之后的声明部分PP各牌号生产比例情况图表18：PP整体开工率图表19：PP拉丝+BOPP排产比例来源：Wind，中泰期货整理来源：Wind，中泰期货整理图表20：BOPP料排产比例来源：Wind，中泰期货整理•PP品种间价差机会近期可能不太明显。75%80%85%90%95%100%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月PP开工率20172018201920202021202220%25%30%35%40%45%50%55%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月拉丝+BOPP排产比例2017201820192020202120220%2%4%6%8%10%12%14%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月BOPP排产比例201720182019202020212022 请务必阅读正文之后的声明部分PP检修情况图表21：PP停车比例图表22：PP装置检修情况来源：Wind，中泰期货整理来源：Wind，中泰期货整理•本周PP 装置检修损失量在13.21万吨，环比上周减少5.03%。•周内新增神华新疆、延长中煤榆林二期、浙江石化三线等装置停车检修，新增河北海伟、浙江石化二线、四线、茂名石化二线、延长中煤榆林二线等装置重启。0%5%10%15%20%25%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月PP停车比例201720182019202020212022 投资咨询资格号：证监许可[2012]112聚乙烯市场情况 请务必阅读正文之后的声明部分PE现货市场情况图表23：聚乙烯价格走势回顾来源：Wind，中泰期货整理•PE现货市场价格震荡，盘中基差报价震荡走弱，目前华北盘中基差报价09平水附近，PE目下游需求开始逐渐启动，本周现货市场成交情况继续好转，后期观察需求兑现力度。 请务必阅读正文之后的声明部分PE基差情况图表24：PE盘中基差报价（元/吨）图表25：PE01合约基差（元/吨）来源：Wind，中泰期货整理来源：Wind，中泰期货整理图表26：PE05合约基差（元/吨）图表27：PE09合约基差（元/吨）来源：Wind，中泰期货整理来源：Wind，中泰期货整理•PE基差报价震荡走弱，目前09平水左右。-300-200-10001002003001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月PE盘中基差报价（华北）2022年2021年2019年-600-400-20002004006008001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月01合约基差23012201200119011901-400-200020040060080010005月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月PE 05 合约基差23052205210520051905-600-400-2000200400600800100012009月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月PE 09 合约基差23092209210920091909 请务必阅读正文之后的声明部分PE月间价差情况图表28：PE1-5价差（元/吨）图表29：PE5-9价差（元/吨）来源：Wind，中泰期货整理来源：Wind，中泰期货整理图表30：PE9-1合约价差（元/吨）来源：Wind，中泰期货整理•PE月间价差本周震荡走强。-300-200-1000100200300400500600700PE 1-5合约价差2301-23052201-22052001-20051901-19051801-1805-200-1000100200300400PE 5-9合约价差2205-22092105-21092005-20091905-19091805-1809-200-150-100-50050100150200250300PE 9-1合约价差2209-23012109-22012009-21011909-20011809-1901 请务必阅读正文之后的声明部分PE品种间情况图表31：华北HD-LL基差（元/吨）图表:32华东HD-LL价差（元/吨）来源：Wind，中泰期货整理来源：Wind，中泰期货整理图表33：华北LD-LL价差（元/吨）图表34：华东LD-LL价差（元/吨）来源：Wind，中泰期货整理来源：Wind，中泰期货整理•PE品种间价差变化不大•LD-LL价差继续走弱。•HD-LL价差略微走弱-700-500-300-100100300500700900HD-LL华北价差2022年2021年2020年2019年2018年-700-500-300-100100300500700HD-LL华东价差2022年2021年2020年2019年-50005001000150020002500300035004000LD-LL华北价差2022年2021年2020年2019年2018年-50005001000150020002500300035004000LD-LL华东价差2022年2021年2020年2019年 请务必阅读正文之后的声明部分PE各品种排产比例图表35：线性排产比例图表36：LD排产比例来源：Wind，中泰期货整理来源：Wind，中泰期货整理图表37：HD排产比例图表38：HD管材排产比例来源：Wind，中泰期货整理来源：Wind，中泰期货整理•PE品种间排产比例变化不大20%25%30%35%40%45%50%55%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月线性排产比例2017