纸浆期货九月行情展望：需求淡季末期，盘面震荡回升

纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180 2024-09-01 目录 行情回顾纸浆下游情况纸浆供需情况010203 一、行情回顾 走势回顾 本月漂针浆价格上涨，漂阔浆价格维稳运行 •俄浆宣布最新外盘报价，针叶浆净价720美元/吨。因年度检修，本轮供应量为正常量的1/3。 •智利Arauco公司公布8月份木浆外盘：针叶浆银星765美元/吨，持平；阔叶浆明星580美元/吨。本色浆金星690美元/吨，持平。 •针叶浆主要进口区域宣布罢工，期货市场区间向上震荡，业者悲观情绪减缓，基差随行情试探上涨，针叶浆现货市场价格微幅上涨。阔叶浆均价承压运行，外盘价格下行通道暂未结束，市场业者心态偏悲观，下游买盘压低采购，市场价格顺势下跌。 •下游原纸市场处于淡季末期，部分纸种周内后期开工好转，但多采购低价货源为主，对浆市支撑有限。 二、纸浆供需情况 本周港口累库 •整体来看，港口库存处于年内中位水平，港上库存连续三周呈现累库的走势。 •本月纸浆国内主流港口青岛港库存呈现累库的走势，出货速度变动不大，目前基本维持1.3万吨/天左右，港内阔叶浆数量仍多于针叶浆。•本月常熟港库存量呈现累库走势，每周平均出货超过8万吨。 港口库存月度数据 三、纸浆下游情况 •本月纸厂生产状况变化不大，规模以上纸厂保持正常开工，中小纸厂开工依旧不足，本周期白卡纸产量环比变化不大。 •本月双胶纸产量稳定，短期需求端难有明显支撑，部分工厂产销压力较大，产线交叉排产/转产情况增多。 •铜版纸产量维稳，行业供需格局相对平衡，多数产线生产稳定，终端需求未见明显改善，工厂产线交叉排产情况存在，铜版纸行业产量环比变化不大。 •生活用纸产量有所增加，原料纸浆现货价格稳中小幅上行，生活纸价维稳整理，纸企出货有向好现象，中小纸企开工小幅提高，监测样本企业产量增加，生活用纸原纸供应量小幅增量。 •造纸产业链产品价格有涨有跌。造纸原料木浆价格小幅波动。 下游价格情况 •本月生活纸市场价格继续弱稳为主，中小纸企本周涨价函公布的较多，但是市场了解到纸企针对于下游大客户并未执行新的涨幅，纸企多半积极保持出货为主，积极降低原纸库存；中小纸企开工相比上半个月明显有提高，下游加工厂原纸拿货量小幅增加。 •原料端阔叶浆价格短期难有下探空间，针叶浆价格相对来说坚挺，加之生活用纸中小纸企原料库存偏低，预计短期生活用纸市场价格或存稳中向上趋势；中长期看，预计9月中旬以后随着需求消费转淡，市场价格或存下行空间。 下游价格情况 •目前纸价已至低位水平，行业处于低利润阶段，纸企挺价意愿增强，周内部分纸企发布纸价上调通知，幅度200元/吨。市场供应压力凸出，产线转产/交叉排产情况增多，然难以缓和供需矛盾；社会面需求延续偏弱，开学季补库订单有限，同时下游原纸消耗不快，用户谨慎刚需补入为主。部分工厂产销压力较大，库存水平增高，业者对后市信心不足。月底贸易商多促进回款，谨慎观望后市，局部倒挂情况严重。 •目前双胶纸市场区间整理，供需矛盾较为凸出，成本因素支撑力度一般，预计短期双胶纸市场偏弱整理延续，价格区间维持在4900-5300元/吨，关注木浆价格变化。 下游价格情况 •目前行业供需格局相对平衡，工厂延续挺价意愿。终端需求难见明显提升，下游原纸库存消耗不快，用户采买积极性不高，刚需补入为主。同时成本面因素支撑不强，业者对后市信心偏弱，贸易商多随行就市，促进出货为先，局部仍存在以价换量行为，实单商谈。部分企业出口订单尚可，一定程度缓和市场供需矛盾。 •目前铜版纸市场偏稳为主，行业供需相对平衡，原材料支撑力度有限，预计下周铜版纸市场横盘延续，价格区间在5500-5900元/吨，还需关注浆价变化。 下游价格情况 •本周期规模以上纸厂开工正常，中小纸厂开工不足，河南地区纸厂下调社会白卡纸出厂价格50元/吨。本周期250-400g社会白卡纸市场含税均价4380元/吨，环比持平。本周期业者观望为主，市场交投改观不大。下游需求仍显疲软，业者出货不快，月底降库回笼资金为主，商谈空间增大。 •本周期华东地区250-400g社会白卡纸市场主流价在4460元/吨，环比持平。本周期食品白卡纸市场交投平淡，业者可供选择范围增大，市场竞争程度加大。 •截至8月30日，铜版纸生产企业库存可用天数为27.96天，同比增加0.39%。本周，铜版纸生产企业库存44.9万吨，同比增加0.4%。目前行业供需格局相对平衡，工厂延续挺价意愿。终端需求难见明显提升，下游原纸库存消耗不快，用户采买积极性不高，刚需补入为主，预计短期内铜版纸库存变化不大。 •截至8月30日，双胶纸生产企业库存可用天数为28.55天，同比增加0.74%。本周，双胶纸生产企业库存109.66万吨，同比增加0.73%。社会面需求延续偏弱，开学季补库订单有限，同时下游原纸消耗不快，用户谨慎刚需补入为主，预计库存短期内小幅上涨。 •截至8月30日，生活用纸成品库存可用天数为19.4天，同比下跌1%。生活用纸厂内库存59.7万吨，同比下跌0.89%。纸企多半积极保持出货为主，积极降低原纸库存，预计短期内库存小幅下降。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、Mysteel、SMM、彭博、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ THANKS