纸浆期货周报：需求淡季末期，盘面震荡

纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180 目录 行情回顾纸浆下游情况纸浆供需情况010203 一、行情回顾 走势回顾 主力合约换月叠加淡季需求末期，盘面震荡运行。 本周漂针浆价格上升，漂阔浆价格下滑 •俄浆宣布最新外盘报价，针叶浆净价720美元/吨。因年度检修，本轮供应量为正常量的1/3。 •Suzano宣布2024年7月份中国市场桉木浆报价650美元/吨。 •本周期主流品牌针叶浆现货含税均价6104.3元/吨，环比上期上涨0.2%；阔叶浆现货含税均价4942.9元/吨，环比上期下降2.1%。 •周期内针叶浆主要进口区域宣布罢工，期货市场区间向上震荡，业者悲观情绪减缓，基差随行情试探上涨，针叶浆现货市场价格微幅上涨。周期内阔叶浆均价承压运行，外盘价格下行通道暂未结束，市场业者心态偏悲观，下游买盘压低采购，市场价格顺势下跌。下游原纸市场处于淡季末期，部分纸种周内后期开工好转，但多采购低价货源为主，对浆市支撑有限。 二、纸浆供需情况 本周港口累库 •中国纸浆主流港口样本库存量：178.6万吨，较上期上涨1.5万吨，环比上涨0.8%，库存量在本周呈现累库的走势，港上库存连续两周呈现累库的走势。 •本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现小幅累库的走势，周期内港上出货速度变动不大，目前基本维持1.3万吨/天左右，港内阔叶浆数量仍多于针叶浆。 •本周期常熟港库存量呈现去库走势，出货数量较上周期下降，周期内累计出货超过7万吨。 港口库存月度数据 三、纸浆下游情况 •本周期规模以上纸厂开工正常，部分纸厂保持交叉排产多种产品，整体来看本周期白卡纸产量环比变化不大，本周期白卡纸产量约33.1万吨，环比增加0.9%；产能利用率82.8%，环比增加0.8个百分点。 •本周期双胶纸产量20.1万吨，环比涨幅0.5%。主要原因为：短期需求支撑力度有限，部分工厂产销压力较大，产线交叉排产/转产情况增多，本周产量环比变化不大。 •本周期铜版纸产量8.6万吨，环比降幅1.1%。主要原因为：行业供需格局相对平衡，多数产线生产稳定，终端需求支撑有限，工厂产线交叉排产情况延续存在，铜版纸行业产量环比变化不大。•本周期生活用纸产量24.47万吨，环比上周减少1.7%。原料纸浆价格弱势波动，生活纸价僵持维稳，纸企出货表现总体一般，部分主力纸企仍有停机现象，监测样本企业产量降低，生活用纸原纸供应量小幅减少。 •本周期造纸产业链产品价格有涨有跌。造纸原料木浆价格小幅波动，其中阔叶浆价格下降较为明显，环比-2.1%，主因周期内外盘价格下行通道暂未结束，市场业者心态偏悲观，下游买盘压低采购，故阔叶浆市场价格顺势下跌。 •原纸价格稳中下行为主，其中瓦楞纸价格下跌较为明显，环比-0.4%。主因受新项目陆续投产及下游旺季不旺等因素影响，行业供需矛盾加剧，市场低价竞争以达到去库目的。 下游价格情况 •本周期规模以上纸厂开工正常，价格平稳。中小纸厂开工不足，山东个别纸厂下调社会白卡纸出厂价格50元/吨。本周期250-400g社会白卡纸市场含税均价4380元/吨，环比下降0.8%。 •本周期下游需求无起色，因此白卡纸市场行情不景气，业者出货不快，看淡后市。伴随着新项目投产在即，库存压力较大业者积极降库回笼资金，成交可议。本周期华东地区250-400g社会白卡纸市场主流价在4460元/吨，环比下降0.3%。本周期食品白卡纸市场交投平淡，市场货源较为充裕，因此下游刚需采购为主，本周期华东纸杯原纸市场含税价在5200-5600元/吨。 下游价格情况 •本周期国内双胶纸市场博弈延续，成交未见明显改善。目前市场供应压力凸出，产线转产/交叉排产情况增多，然难以缓和供需矛盾；社会面需求延续偏弱，出版订单亦无明显支撑，开学季补库订单有限，业者对后市信心不足。同时下游原纸消耗缓慢，用户谨慎刚需补入为主。部分工厂产销压力较大，库存水平增高，工厂政策相对灵活，然纸价已至低位水平，行业处于低利润阶段，价格调整空间有限。贸易商多谨慎观望后市，随进随出为主。 •目前双胶纸市场偏弱趋势，供需矛盾凸出，成本因素支撑力度一般，预计短期双胶纸市场弱势整理延续，价格区间维持在4900-5400元/吨，关注木浆价格变化。 下游价格情况 •本周期国内铜版纸市场偏稳趋势延续，成交不温不火。目前行业供需格局相对平衡，工厂延续挺价意愿。然终端需求支撑有限，下游原纸库存消耗不快，用户采买积极性不高，刚需补单为主。同时成本面因素不强，业者对后市信心偏弱，贸易商多随行就市，促进走量为先，局部仍存在以价换量行为，实单商谈。部分企业出口订单尚可，一定程度缓和市场供需矛盾。 •目前铜版纸市场窄幅波动，行业供需相对平衡，原材料支撑力度有限，预计下周铜版纸市场横盘为主，价格区间在5500-5900元/吨，还需关注浆价变化。 下游价格情况 •本周生活纸市场价格弱稳整理运行，主力纸企中旬的涨价函陆续公布后市场价格止跌维稳，但本周整体了解下来交投已经偏冷清状态，部分主力纸企私下商谈价格已经偏低；进入8月下旬后终端加工厂因学校开学、中秋节等刚性消费需求带动下，原纸备货情况略有改善；原料现货纸浆价格本周弱势波动，特别是阔叶浆市场偏弱明显，短期原料纸浆对生活纸价的带动作用较弱。 •预计近期生活用纸市场或多僵持整理状态，长期看若原料纸浆价格没有较大上浮空间，生活纸原纸价格难有较大调整幅度；继续重点关注原料纸浆价格调整和主流纸企价格调整。 •截至8月23日，铜版纸生产企业库存可用天数为27.85天，同比增加0.69%。本周，铜版纸生产企业库存44.72万吨，同比增加0.65%。终端需求支撑有限，下游原纸库存消耗不快，用户采买积极性不高，刚需补单为主，预计短期内铜版纸库存变化不大。 •截至8月23日，双胶纸生产企业库存可用天数为28.34天，同比增加1.6%。本周，双胶纸生产企业库存108.86万吨，同比增加1.3%。下游原纸消耗缓慢，用户谨慎刚需补入为主。部分工厂产销压力较大，库存水平增高，预计库存短期内小幅上涨。 •截至8月23日，生活用纸成品库存可用天数为19.6天，同比下跌1%。生活用纸厂内库存60.24万吨，同比下跌1%。进入8月下旬后终端加工厂因学校开学、中秋节等刚性消费需求带动下，原纸备货情况略有改善，预计短期内库存变化不大。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、Mysteel、SMM、彭博、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ THANKS