纸浆期货周报：需求暂无好转，盘面低位震荡

纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180 目录 行情回顾纸浆下游情况纸浆供需情况010203 一、行情回顾 走势回顾 本周在下游需求弱势情况下，盘面仍然偏弱运行。 本周漂针浆和漂阔浆价格稳定 •俄浆宣布最新外盘报价，针叶浆净价720美元/吨。因年度检修，本轮供应量为正常量的1/3。 •Suzano宣布2024年7月份中国市场桉木浆报价650美元/吨。 •本周期主流品牌针叶浆现货含税均价6081.4元/吨，环比上期上涨0.2%；阔叶浆现货含税均价5100.0元/吨，环比上期下降0.1% •周期内针叶浆期货市场区间宽幅波动，期货均价震荡上涨，现货业者按基差点价成交，市场价格随盘面波动而小幅上涨，整体趋势变动不大。阔叶浆价周期内延续下降趋势，国内现在产能落地，外盘传闻价格继续下降，业者心态普遍偏空，浆价呈现偏弱走势。下游原纸厂家需求疲软，行业淡季影响并未消退，纸厂开工负荷偏低，耗浆量下降，拖累纸浆价格走势。 二、纸浆供需情况 •中国纸浆主流港口样本库存量：176.8万吨，较上期下降1.5万吨，环比下降0.8%，港上库存在连续四周累库后本周转为去库走势。 •本周期纸浆国内主流港口青岛港库存整体变动不大，呈现小幅去库的趋势，周期内港上出货速度变动不大，目前基本维持1.2万吨/天左右，港上阔叶浆数量多于针叶浆。 •本周期常熟港库存量呈现小幅去库走势，出货数量较上周期增涨，周期内累计出货超过9万吨。 港口库存月度数据 三、纸浆下游情况 •本周期大部分纸厂保持正常开工，个别纸厂有停机检修，社会白卡纸产量减少，但技改纸厂正常出纸，食品白卡纸产量增加，因此本周期白卡纸产量整体环比变化不大，本周期白卡纸产量约32.7万吨，环比减少0.3%；产能利用率81.8%，环比减少0.6个百分点。 •本周期双胶纸产量19.8万吨，环比降幅0.5%。主要原因为：需求短期难有明显起色，部分工厂产销压力较大，目前有产线交叉排产情况延续，且部分产线延续有检修情况，本周产量环比略有收窄。 •本周期铜版纸产量8.1万吨，环比降幅0.35%。主要原因为：目前行业供需格局相对平衡，多数产线生产稳定，需求端支撑有限，工厂产线交叉排产情况存在，铜版纸行业产量环比变化不大。 •本周期生活用纸产量24.8万吨，环比上周增加3%。原料纸浆价格偏弱波动，虽然纸企生产成本降低，生活纸企出货缓慢，库存压力较大，场内陆续有停机主力纸企陆续恢复，另外也有头部纸投产现象，监测样本企业产量小幅增加，生活用纸原纸供应量增多。 •本周期造纸产业链产品毛利润有升有降。•木浆系原纸利润升多降少，其中双胶纸利润下降较为突出，主因原纸下降幅度大于成本下降幅度，毛利率明显下降。 下游价格情况 •本周期规模以上纸厂开工正常，个别中小纸厂有检修，但产能不大，因此产量环比变化不大。本周期规模以上纸厂价格平稳，部分持涨价态度，个别中小纸厂价格则有下调，社会白卡纸出厂价格下调100元/吨。经销商本周期保持随行就市为主，部分降库存回笼资金愿望增强。本周期华东地区250-400g社会白卡纸市场主流价在4473元/吨，环比持平。 •本周期食品白卡纸市场供应增加，并且随着交叉排产纸厂排产积极性提高，食品白卡纸市场供应量有增加趋势，市场竞争加大，价格有下行迹象，本周期华东纸杯原纸市场含税价在5300-5600元/吨。 下游价格情况 •目前市场供应压力凸出，产线转产/交叉排产情况延续，且有部分产线延续停机状态，工厂生产稍有减量，然难以缓解市场供需矛盾；从需求端来看，社会面需求未见提振，出版订单亦无明显支撑，业者对后市信心不足，下游原纸消耗缓慢，用户刚需补入为主。 •目前双胶纸市场偏弱整理，供需矛盾较为凸出，且成本因素支撑力度一般，预计短期双胶纸市场偏弱走势延续，关注木浆价格及进口纸动态变化。 下游价格情况 •目前行业供需格局相对平衡，多数工厂持挺价意愿。然终端需求表现偏弱，下游原纸库存消耗速度不快，同时成本面因素支撑不强，业者对后市信心不足。用户采买积极性不高，刚需散单为主，贸易商多随进随出，囤库意愿有限，局部仍存在以价换量行为。部分企业出口订单尚可，一定程度缓和市场供需矛盾。 •目前铜版纸市场窄幅波动，市场供应压力不大，需求端短期难有明显提升，原材料对市场支撑不强，预计下周铜版纸市场区间盘整延续，还需关注浆价变化。 下游价格情况 •本周生活纸市场价格继续走低，北方地区纸企价格走低明显，报价混乱；主力纸企积极促单为主，低价听闻较多，部分头部纸企停机时长延长；原料现货纸浆价格弱势整理，纸浆外盘利空消息较多，中小纸企纸浆库存仍存，加上近期现货纸浆走低，短期难有采购原料的积极心态；下游加工厂刚需拿货为主，场内供需均淡。 •预计短期生活用纸市场弱势行情难改，价格继续小幅震荡走低，重点关注原料纸浆价格调整和纸企纸机运行情况。 •截至8月9日，铜版纸生产企业库存可用天数为27.39天，同比增加0.59%。本周，铜版纸生产企业库存43.99万吨，同比增加0.57%。业者对后市信心不足。用户采买积极性不高，刚需散单为主，贸易商多随进随出，囤库意愿有限，预计短期内铜版纸库存变化不大。 •截至8月9日，双胶纸生产企业库存可用天数为27.72天，同比增加0.47%。本周，双胶纸生产企业库存106.49万吨，同比增加0.47%。业者对后市信心不足，下游原纸消耗缓慢，用户刚需补入为主。工厂接单压力仍较大，部分工厂政策趋于灵活，预计库存短期内小幅上涨。 •截至8月9日，生活用纸成品库存可用天数为19.7天，同比上升0.25%。生活用纸厂内库存60.73万吨，同比上升0.38%。中小纸企纸浆库存仍存，加上近期现货纸浆走低，短期难有采购原料的积极心态；下游加工厂刚需拿货为主，场内供需均淡，预计短期内库存变化不大。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、Mysteel、SMM、彭博、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ THANKS