纸浆期货周报：弱势需求主导，盘面低位震荡

纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180 目录 行情回顾纸浆下游情况纸浆供需情况010203 一、行情回顾 走势回顾 本周在下游需求弱势情况下，盘面偏弱运行。 本周漂针浆和漂阔浆价格下滑 •俄浆宣布最新外盘报价，针叶浆净价720美元/吨。因年度检修，本轮供应量为正常量的1/3。 •Suzano宣布2024年7月份中国市场桉木浆报价650美元/吨。 •本周期主流品牌针叶浆现货含税均价6092.9元/吨，环比上期上涨0.2%；阔叶浆现货含税均价5050.0元/吨，环比上期下降1.0%。 •本周期纸浆价格低位震荡走势，周期内针叶浆期货市场震荡调整运行，个别国际浆厂外盘坚挺报价，现货市场业者获利基础上，基差试探走强，支撑针叶浆现货市场走势。周期内阔叶浆均价继续下调走势，国内现货市场流通货源偏多，外盘传闻低位报市，纸厂采购情绪一般，承压浆价走势。下游原纸厂家需求乏力，季节性行业淡季趋势延续，原纸出货不畅，业者采购情绪一般，牵连纸浆价格走势。 二、纸浆供需情况 本周港口累库 •中国纸浆主流港口样本库存量：177.1万吨，较上期上涨0.3万吨，环比上涨0.2%，库存量在本周呈现累库的走势，港上库存由去库转为本周期累库的走势。 •本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现小幅去库的趋势，周期内港上出货速度维持正常区间，目前基本维持1.3万吨/天左右，港内阔叶浆数量多于针叶浆。•本周期常熟港库存量呈现累库走势，出货数量较上周期下降，周期内累计出货超过8万吨。 港口库存月度数据 三、纸浆下游情况 •本周期纸厂开工状况平稳，个别纸厂依旧停机，因此本周期白卡纸产量环比变化不大，本周期白卡纸产量约32.8万吨，环比增加0.3%；产能利用率82.0%，环比增加0.2个百分点。 •本周期双胶纸产量20.0万吨，环比涨幅1.0%。主要原因为：短期需求支撑力度有限，部分工厂产销压力较大，产线交叉排产情况增多，同时周内有检修纸机恢复正常排产，本周产量环比略有增加。 •本周期铜版纸产量8.7万吨，环比增幅1.2%。主要原因为：行业供需格局相对平衡，多数产线生产稳定，终端需求支撑有限，工厂产线交叉排产情况存在，铜版纸行业产量环比变化不大。 •本周期生活用纸产量24.9万吨，环比上周增加0.4%。原料纸浆价格连续小幅走低，虽然纸企生产成本降低，但是生活纸企出货缓慢，库存压力仍较大，场内仍有停机现象，监测样本企业产量小幅波动，生活用纸原纸供应量小幅增多。 •本周期造纸产业链产品毛利润降多升少。原纸8个产品中，利润环比上升的3个，占比37.5%；利润环比下降的5个，占比62.5%。 •木浆系原纸利润有升有降，其中生活纸的利润改善明显，主因原料纸浆价格连续小幅走低，而生活纸价格维稳运行，故利润大幅提升。 下游价格情况 •本周期规模以上纸厂开工正常，个别中小纸厂有检修，但产能不大，因此产量环比变化不大。 •本周期规模以上纸厂价格平稳，部分持涨价态度，个别中小纸厂价格则有下调，社会白卡纸出厂价格下调100元/吨。经销商本周期保持随行就市为主，部分降库存回笼资金愿望增强。 •本周期华东地区250-400g社会白卡纸市场主流价在4473元/吨，环比持平。 下游价格情况 •目前市场供应压力凸出，产线转产/交叉排产情况增多，然难以缓解市场供需矛盾；从需求端来看，社会面需求延续偏弱，出版订单亦无明显支撑，业者对后市信心不足，同时下游原纸消耗缓慢，用户谨慎采买，刚需补入为主。工厂产销压力较大，部分工厂政策相对灵活，然纸价已至成本线附近，价格调整空间有限。贸易商多随进随出，随行观望后市为主。 •目前双胶纸市场偏弱延续，供需矛盾较为凸出，且成本因素支撑力度一般，预计短期双胶纸市场偏弱趋势延续，价格区间维持在4900-5400元/吨，关注木浆价格及进口纸动态变化。 下游价格情况 •行业供需格局相对平衡，工厂延续挺价意愿。终端需求支撑有限，下游原纸库存消耗不快，用户采买积极性不高，刚需散单为主。同时成本面因素支撑不强，业者对后市信心偏弱，贸易商多随进随出，囤库意愿有限，局部仍存在以价换量行为，主流品牌平张铜版纸价格区间在5500-5900元/吨，实单商谈。部分企业出口订单尚可，一定程度缓和市场供需矛盾。 •目前铜版纸市场窄幅调整，市场供应压力不大，然需求端难有明显提升，原材料对市场支撑力度有限，预计下周铜版纸市场横盘延续，价格区间在5500-5900元/吨，还需关注浆价变化。 下游价格情况 •本周生活纸市场价格弱稳整理为主，周末部分头部纸企公布涨价计划，但是业者多谨慎观望为主；主力仍纸企积极促单为主，低价听闻仍不少，部分头部纸企继续有停机检修现象；原料现货纸浆价格本周连续走低，国内国产阔叶浆有投放市场，中小纸企纸浆库存仍存，加上近期现货纸浆不断走低，短期难有采购原料的积极心态；下游加工厂刚需拿货为主，场内供需均淡。 •预计短期生活用纸市场维持区间波动为主，长期看若原料纸浆价格没有较大上浮空间，生活纸原纸价格难有较大调整幅度；继续重点关注原料纸浆价格调整和主流纸企价格调整。 •截至8月16日，铜版纸生产企业库存可用天数为27.66天，同比增加0.9%。本周，铜版纸生产企业库存44.43万吨，同比增加1%。业者对后市信心偏弱，贸易商多随进随出，囤库意愿有限，局部仍存在以价换量行为，预计短期内铜版纸库存变化不大。 •截至8月16日，双胶纸生产企业库存可用天数为27.87天，同比增加0.54%。本周，双胶纸生产企业库存107.42万吨，同比增加0.87%。社会面需求延续偏弱，出版订单亦无明显支撑，业者对后市信心不足，同时下游原纸消耗缓慢，用户谨慎采买，刚需补入为主，预计库存短期内小幅上涨。 •截至8月16日，生活用纸成品库存可用天数为19.8天，同比上升0.25%。生活用纸厂内库存60.87万吨，同比上升0.23%。中小纸企纸浆库存仍存，加上近期现货纸浆不断走低，短期难有采购原料的积极心态；下游加工厂刚需拿货为主，场内供需均淡，预计短期内库存变化不大。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、Mysteel、SMM、彭博、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ THANKS