纸浆期货周报：市场聚焦弱势需求，盘面偏弱运行

纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180 2024-07-14 目录 行情回顾纸浆下游情况纸浆供需情况010203 一、行情回顾 走势回顾 本周在下游需求弱势情况下，盘面偏弱运行，周中止跌小幅回弹。 本周漂针浆和漂阔浆价格走弱 •智利Arauco公司调整6月份木浆外盘：针叶浆银星820美元/吨，下降20美元/吨；阔叶浆明星740美元/吨，下降30美元/吨。 •Suzano宣布亚洲市场7月份桉木浆报价维持平盘。 •本周期主流品牌针叶浆现货含税均价6107.1元/吨，环比上期下降3.0%；阔叶浆现货含税均价5200.0元/吨，环比上期下降3.2%。 •本周期纸浆价格区间下探走势，周期内针叶浆期货市场价格破位下跌，现货针叶浆基差略有松动，成交价随盘面下跌，市场交投有限。阔叶浆价周期内继续下探，市场对一类桉木浆接盘能力有限，且普遍持看空情绪，业者心态疲软，浆价持续下探。下游原纸厂家需求维持清淡状态，原纸出货不畅，且纸价出现松动，纸厂利润欠佳，对原料采购数量减少，拖累纸浆价格走势。 二、纸浆供需情况 本周港口累库 •中国纸浆主流港口样本库存量164.0万吨，较上期上涨1.2万吨，港上库存在过去连续两周去库后本周转为累库走势。•本周期纸浆国内主流港口青岛港库存整体小幅累库走势，港上出货速度较上周期变动不大，目前基本维持1.2万吨/天左右，港上针叶浆、阔叶浆数量持平。•本周期常熟港库存量呈现去库走势，出货数量较上周期有所下降，周期内累计出货超过7万吨。 港口库存月度数据 欧洲港口库存有小幅上升 三、纸浆下游情况 •本周期山东等地停机纸厂陆续恢复生产白卡纸，因此本周期白卡纸产量环比增加，本周期白卡纸产量约30.5万吨，环比增加1.7%，预计短期内产量或有小幅回升。 •本周期双胶纸产量20.8万吨，环比涨幅3.5%。主要原因为：市场供应端压力凸出，产线转产/交叉排产情况延续存在，周内有检修纸机恢复正常排产，本周产量环比小幅增加。 •本周期铜版纸产量8.6万吨，环比涨幅17.8%。整体需求支撑力度有限，部分工厂接单压力增加，产线交叉排产情况延续，山东工厂检修结束，恢复正常排产，铜版纸行业产量环比明显增加。•本周期生活用纸产量24.7万吨，环比上周减少2%。原料纸浆价格走低，纸企生产成本降低，目前处于需求端淡季，生活纸企出货缓慢，库存压力较大，主力大纸企停机增多，监测样本企业产量减少，生活用纸原纸供应量降低。 •本周期因造纸原料价格环比多有下调，因此原纸毛利环比多有增加。•木浆价格环比均有下调，下游原纸价格稳中下调，但幅度小于原料降幅，因此原纸毛利环比均有增加，其中生活纸毛利环比增加211.3%。 下游价格情况 •本周期山东等地停机纸厂陆续恢复生产白卡纸，因此本周期白卡纸产量环比增加。纸厂开工恢复一是因为木浆价格下调，成本压力减轻；二是因为部分纸厂上调纸价，白卡纸盈利改善。 •受纸厂涨价影响，本周期白卡纸市场价格延续稳中上调局面，但需求淡季影响下，下游备货逐渐减少，涨价向下传导阻力增加,预计短期内价格维稳运行。 下游价格情况 •本周期国内双胶纸市场偏弱走势，成交情况寡淡。从供应端来看，工厂多正常生产，虽产线转产/交叉排产情况存在，但整体供应压力难见缓解；从需求端来看，教辅教材暂未集中印刷，且社会面需求延续偏弱，整体需求面无明显利好，下游原纸消耗速度缓慢，用户少量刚需采买为主。且随着原料纸浆价格震荡走低，业者对后市观望态度增加。 •目前双胶纸市场需求延续偏弱，供应端压力难见明显缓和，同时成本支撑有所减弱，多方综合作用下，预计短期双胶纸市场偏弱走势为主，还需关注木浆价格变化。 下游价格情况 •木浆价格宽幅震荡，行业成本压力稍有缓解，多数工厂生产基本稳定。然行业需求表现偏弱，用户采买积极性不高，刚需散单为主，市场供应压力明显，部分工厂出货压力增加，接单政策趋于灵活。同时随着木浆价格震荡走低，成本面因素支撑有所减弱，且需求端难见明显提升，业者对后市信心仍显不足。部分企业出口订单表现相对平稳，对市场价格有所支撑。 •目前铜版纸市场企稳运行，市场供应变化不大，终端订单难见起色，且成本面因素支撑有所减弱，预计下周铜版纸市场窄幅整理为主，还需关注浆价变化。 下游价格情况 •本周生活纸市场价格继续震荡走低，北方中小纸企较多，纸企商谈价格下调明显，场内纸企出货不畅，库存压力逐步上升，主力大纸企停机现象增多，业者看空情绪继续加重；场内部分主力纸企的经销商主动下调价格，以促单完成工厂任务量。 •原料纸浆价格本周延续小幅走低，纸企成本压力减轻，目前看纸企利润小幅回升；供需面均无利好消息，预计下周生活用纸市场价格或继续偏弱波动，重点关注原料纸浆价格和主力纸企纸机运行情况。 •截至7月12日，铜版纸生产企业库存可用天数为27.08天，同比增加0.67%。本周，铜版纸生产企业库存43.49万吨，同比增加0.67%。铜版纸市场企稳运行，市场供应变化不大，终端订单难见起色，预计短期内库存变化不大。 •截至7月12日，双胶纸生产企业库存可用天数为26.94天，同比增加0.9%。本周，双胶纸生产企业库存103.5万吨，同比增加0.9%。双胶纸市场需求延续偏弱，供应端压力难见明显缓和，预计库存短期内小幅上涨。 •截至7月12日，生活用纸成品库存可用天数为19.5天，同比上升0.5%。生活用纸厂内库存59.9万吨，同比上升0.5%。纸企利润小幅回升，供需面均无利好消息，预计短期内库存变化不大。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、Mysteel、SMM、彭博、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ THANKS