纸浆期货八月月度展望：下游需求弱势，盘面偏弱运行纪元菲

纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180 2024-07-28 目录 行情回顾纸浆下游情况纸浆供需情况010203 一、行情回顾 走势回顾 本月在下游需求弱势情况下，盘面先是走出一波流畅的跌势，之后持续偏弱运行。 本月漂针浆走弱,漂阔浆价格下跌后维稳 •智利Arauco公司公布7月份木浆外盘：针叶浆银星765美元/吨，下降55美元/吨；阔叶浆明星暂不报盘；本色浆金星持稳于690美元/吨。 •加拿大阔叶浆阿尔派外盘报价600美元/吨，船期为10月。 •针叶浆期货市场偏弱运行，现货针叶浆报盘随之调整，基差变动不大，持货商获利基础上点价商谈成交。 •阔叶浆价区间下探，现货市场高位报盘成交承压，业者迫于压力，下调报盘，实际交投重心变动不大。•下游原纸厂家近期需求延续疲软，纸厂原纸价格下降，利润缩窄，开工下降，采购情绪一般，拖累纸浆价格走势。 二、纸浆供需情况 本月港口连续三周累库 •中国纸浆主流港口七月样本库存量：681.5万吨，港上库存在过去连续三周呈累库走势。•本月纸浆国内主流港口青岛港库存呈现累库的趋势，港上到港量变动不大，出货速度目前基本维持1.3万吨/天左右，港上阔叶浆数量多于针叶浆。•本月常熟港库存量呈现累库走势，每周累计出货8万吨左右。 港口库存月度数据 欧洲港口库存有小幅上升 三、纸浆下游情况 •本月下半月停机纸厂逐渐进入正常开工状态，无停机现象，因此白卡纸产量环比增加。 •本月双胶纸产量81.59万吨，整体需求支撑力度有限，部分工厂出货压力增加，产线交叉排产情况延续，且部分工厂有产线停机检修。 •本月铜版纸产量32.09万吨，行业供应压力较大，产线交叉排产情况仍存，月底海南产线/江苏个别产线计划内检修，铜版纸行业产量环比小幅减少。•本月生活用纸产量97.93万吨，原料纸浆价格偏弱波动，虽然纸企生产成本降低，但普遍生活纸企出货缓慢，库存压力较大，主力大纸企停机增多并且多有延期时长，中型纸企也有停机现象，监测样本企业产量继续减少，生活用纸原纸供应量降低。 •本月因造纸行情不景气，产品毛利多有下行。 下游价格情况 •白卡纸厂下游开工一般，部分纸厂产销压力增加，库存有增加。部分纸厂增加排产食品白卡纸，社会白卡纸产量减少，保持涨价态度。 •经销商走货一般，操盘积极性不高，部分经销商随进随出，市场价格普遍调整不多。食品白卡纸市场供需面变化不大，纸厂以销定产，价格稳定为主。 下游价格情况 •近期市场供应压力凸出，产线转产/交叉排产情况延续，且有部分产线停机检修，但整体供应压力未见明显缓解；从需求端来看，出版需求未见利好支撑，社会面需求延续偏弱，整体需求短期难有明显改善，下游原纸消耗缓慢，用户刚需补单为主。部分工厂走货情况不畅，接单价格趋于灵活，基于行业成本压力仍较大，纸价预期调整空间不大。同时原料因素支撑不强，业者对后市信心不足，贸易商多促进走货降库存为主，局部倒挂情况严重。 •目前双胶纸市场偏弱趋势，供需矛盾难见明显缓和，同时成本支撑情况一般，多方综合作用下，预计短期双胶纸市场偏弱走势为主，还需关注木浆价格变化。 下游价格情况 •木浆价格宽幅震荡，行业成本压力稍有缓解，然需求端表现偏弱，部分工厂产销压力增加，近期有产线计划内检修，市场供应压力稍有缓和，工厂多持稳价意愿。然终端原纸消耗速度不快，用户采买积极性不高，刚需散单为主，同时成本面因素支撑不强，业者对后市信心不足。贸易商多促进走量，囤库意愿较低，局部产销倒挂情况明显。部分企业出口订单表现相对平稳，一定程度缓和市场供需矛盾。 •目前铜版纸市场弱稳趋势，市场供应稍有减量，同时终端订单未见起色，成本面因素支撑不强，预计接下来铜版纸市场窄幅整理为主，还需关注浆价变化。 下游价格情况 •生活纸市场价格继续震荡走低，纸企报价略显混乱，主力纸企商谈价格继续下调，积极促单为主，但大型纸企库存压力仍较大，部分头部纸企停机时长延长；原料现货纸浆价格继续区间偏弱波动，中小纸企纸浆库存仍存难有采购原料的积极心态，大型纸企小单刚需买原料为主，对于纸企来说成本支撑因素仍较弱；供需面均无利好消息。 •短期生活用纸市场行情弱势难改，价格仍或有下调空间，重点关注原料纸浆价格调整和纸企纸机运行情况。 •截至7月26日，铜版纸生产企业库存平均可用天数为27.06天，同比减少2.5%。本月，铜版纸生产企业平均库存43.46万吨，同比减少2.5%。贸易商多促进走量，囤库意愿较低，局部产销倒挂情况明显，预计短期内库存变化不大。 •截至7月26日，双胶纸生产企业库存平均可用天数为27.46天，同比增加0.9%。本月，双胶纸生产企业平均库存104万吨，同比增加0.9%。出版需求未见利好支撑，社会面需求延续偏弱，整体需求短期难有明显改善，下游原纸消耗缓慢，用户刚需补单为主，预计库存短期内小幅上涨。 •截至7月26日，生活用纸成品库存平均可用天数为19.55天，同比上升1.1%。生活用纸厂内平均库存60.1万吨，同比上升1.1%。大型纸企库存压力仍较大，部分头部纸企停机时长延长，预计短期内库存变化不大。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、Mysteel、SMM、彭博、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ THANKS