纸浆期货周报：需求弱势，纸浆偏弱震荡

纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180 目录 行情回顾纸浆下游情况纸浆供需情况010203 一、行情回顾 走势回顾 本周在下游需求弱势情况下，盘面偏弱震荡。 本周漂针浆和漂阔浆价格走弱 外盘价格坚挺 •2024年6月份巴西CMPC中国市场桉木阔叶浆小鸟外盘报价770美元/吨，较上一轮提涨30美元/吨。•亚太资源集团旗下漂白桉木阔叶浆巴丝6月报盘上涨30美金/吨。因浆厂8月转产造成纸浆减量，6月仍减量接订单。亚太资源集团小叶浆依旧无量可供。 •本周主流品牌针叶浆现货含税均价6392.9元/吨，环比上期下降0.1%；阔叶浆现货含税均价5742.9元/吨，环比上期下降0.9%。 •阔叶浆价本周继续窄幅下降，市场流通货源较上周期增多，部分业者降低报盘以促成交，且需求欠佳，拖累浆价进一步下降。 •下游部分原纸厂家需求维持刚需，造纸终端跟单不足，原纸价格上涨乏力，利润缩减下，纸厂对原料采购积极性一般，对浆价支撑有限。 二、纸浆供需情况 纸浆供应情况分析 •中国阔叶浆样本产量为11.34万吨，较上周产量增加1.05万吨。周内南通王子装置恢复生产，个别中小浆企仍在维持低位开工，考虑当前场内消息面相对平静，预计下周期样本国产阔叶浆产量有所回升。 •中国化机浆样本产量为3.1万吨，较上周期产量持稳。市场整体趋于平静，实单交投相对有限，需求端颓势暂未出现明显向好转变，浆企恐亏心态下继续维持低位开工，预计下周期样本国产化机浆企产量僵持整理。 本周港口小幅累库 •港口库存处于年内中位水平，库存量在本周呈现窄幅去库的走势。•本周纸浆国内主流港口青岛港库存呈现累库的状态，港上出货速度较上周期变动不大，目前基本维持1.3万吨/天左右，整体库存量变动不大。•本周期常熟港库存量呈现去库的走势，出货数量较上周期增加，周期内累计出货超过10万吨。 港口库存月度数据 欧洲港口库存变化不大 三、纸浆下游情况 •规模以上白卡纸厂开工变化不大，山东、广东地区个别纸厂停机检修，重庆地区纸厂本周期生产白卡纸，因此白卡纸整体产量小幅减少，本周期白卡纸产量约31.1万吨，环比减少1.3%，预计短期内变化不大。 •本周双胶纸产量21.0万吨，环比降幅0.9%。近期部分出版订单有一定支撑，国内双胶纸工厂生产偏稳，市场供应仍压力较大，产线转产/交叉排产情况延续存在，预计短期内维稳运行。 •本周铜版纸产量8.7万吨，环比降幅1.1%。铜版纸行业供需状态相对平衡，市场供应压力仍存，部分产线交叉排产情况依旧存在，预计铜版纸行业产量变化不大。 •本周生活用纸产量25.6万吨，环比上周减少0.4%。原料纸浆价格本周区间波动，纸企成本降低，但是进入6月中旬后纸企出货整体一般，部分纸企多停机计划，监测样本企业产量走低，生活用纸原纸供应量小幅减少。 •本周期造纸产业链产品毛利润升多降少。•木浆系原纸利润均呈上升趋势，主因原料木浆价格均下降，成本下降利润上升。其中双胶纸利润环比上升略好，环比+18.6%。 下游价格情况 •本周期规模以上纸厂开工变化不大，中小纸厂开工依旧不足，山东、广东地区个别纸厂停机检修，因此本周期白卡纸产量环比减少，市场部分货源依旧紧俏，个别纸厂减少返利，纸厂之间竞争明显减弱。 •本周期250-400g社会白卡纸市场含税均价4237元/吨，环比上涨1.2%。本周期大部分地区经销商观望为主，低价惜售，市场价格零星上调，市场成交以下游客户补货为主，预计短期内白卡纸价格变化不大。 下游价格情况 •本周国内双胶纸市场横盘整理，供需仍显僵持。成本纸浆价格延续高位运行态势，对双胶纸市场有一定支撑。招标订单零星释放，部分业者观望出版订单定价情况。下游印刷工作多已启动，然市场走货未见明显起色，社会需求持续清淡，贸易商操盘积极性偏低，局部有个别低价流出。 •目前双胶纸市场需求疲软局面难改，价格上行动力不足，同时纸浆价格高位，对价格又存在底部支撑，预计短期双胶纸市场基本维稳，还需关注木浆价格变化。 下游价格情况 •目前铜版纸工厂基本正常生产，部分产线仍有交叉排产情况。纸浆价格震荡整理，仍处较高位置，支撑铜版纸市场运行。纸厂报盘企稳，订单一般。需求面未见明显增量，贸易商出货节奏不佳，多有以价换量行为，产销倒挂情况难有缓解。下游业者刚需备入，市场仍多有观望后市心态。部分企业出口订单表现相对平稳，对市场价格有所支撑。 •目前铜版纸市场成交不足，需求对市场难有利好，掣肘价格重心上移，预计下周铜版纸市场价格起伏有限，还需关注浆价变化。 下游价格情况 •本周生活纸市场价格延续平稳整理，主力纸企暂无消息指引，据了解保定区域开工陆续走低；电商节热度已过，纸企出货变缓，加之原料纸浆价格高位波动难有下行趋势，纸企成本承压持续，北方小型纸企多改产做半木浆原纸生产来维持企业盈利。预计短期生活用纸市场价格或区间波动为主，重点关注原料纸浆价格后市波动空间和主力纸企消息指引。 •截至6月14日，铜版纸成品库存可用天数为27.89天，同比减少0.9%。本周，铜版纸生产企业库存44.79万吨，同比减少0.9%。目前铜版纸需求面未见明显增量，贸易商出货节奏不佳，多有以价换量行为，产销倒挂情况难有缓解，预计短期内库存变化不大。 •截至6月14日，双胶纸生产企业库存可用天数为26.94天，同比减少0.7%。本周，双胶纸生产企业库存103.48万吨，同比减少0.69%。招标订单零星释放，部分业者观望出版订单定价情况。下游印刷工作多已启动，然市场走货未见明显起色，社会需求持续清淡，预计双胶纸库存将缓慢下降。 •截至6月14日，生活用纸成品库存可用天数为19.3天，同比下降0.5%。生活用纸厂内库存59.4万吨，同比下降0.17%。近期保定区域开工陆续走低；电商节热度已过，纸企出货变缓，预计短期内库存变化不大。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、Mysteel、SMM、彭博、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ THANKS