一、行情回顾
本周漂针浆和漂阔浆价格维稳运行。加拿大狮牌针叶浆新一轮9月报盘调涨20美元/吨，智利Arauco公司8月份木浆外盘价格持平。本周期主流品牌针叶浆现货含税均价6207.1元/吨，环比上涨0.7%；阔叶浆现货含税均价4878.6元/吨，环比上涨0.6%。针叶浆均价继续上涨，部分加针品牌外盘报涨，市场流通可外售货源稀少，业者基差报盘走强；阔叶浆走势稳中上涨，下游需求好转，现货市场出货速度加快，业者报盘逐渐喊涨，浆价成交顺势小涨。下游原纸市场需求继续好转，部分原纸厂家继续积极采购原料纸浆，支撑现货市场价格上涨。
二、纸浆供需情况
本周港口累库。中国纸浆主流港口样本库存量190.3万吨，较上期上涨5.4万吨，环比上涨2.9%，库存量连续四周呈现累库走势。青岛港和常熟港库存均呈现累库，港上到港数量增多，出货速度基本维持1.3万吨/天左右，港内阔叶浆数量多于针叶浆。
三、纸浆下游情况
- 白卡纸：规模以上纸厂保持正常开工，中小纸厂开工不足，个别生产线停机检修，白卡纸产量环比减少0.9%至32.8万吨，产能利用率82.0%，环比下降0.8个百分点。社会白卡纸市场含税均价4230元/吨，环比下降3.4%，盈利下降且产销压力增加，中小纸厂开工下降。
- 双胶纸：产量环比降幅0.5%至19.9万吨，主要因短期需求端难有明显支撑，部分工厂产销压力较大，产线交叉排产/转产情况较多。市场区间整理，价格区间维持在4900-5300元/吨，关注木浆价格变化。
- 铜版纸：产量环比降幅1.1%至8.6万吨，主要因终端需求未见明显改善，工厂产线交叉排产。市场延续稳定态势，主流品牌平张铜版纸价格区间在5500-5900元/吨，实单商谈。库存可用天数28.14天，同比增加0.64%。
- 生活用纸：产量环比增加0.4%至26.3万吨，原料纸浆价格区间波动，生活纸价稳中偏上浮，纸企出货平稳。社会白卡纸毛利环比下降26.6%，生活纸毛利环比改善4.0%。库存可用天数19.6天，同比下跌1%。
下游价格情况：
- 白卡纸盈利下降，市场竞争加大，华东纸杯原纸市场含税价在5200-5500元/吨。
- 双胶纸供需矛盾突出，短期偏弱整理，关注木浆价格变化。
- 铜版纸供需相对平衡，成本支撑力度有限，主流品牌价格区间在5500-5900元/吨。
- 生活用纸市场价格维稳为主，部分纸企报价小幅上调，终端需求逐步有转好迹象。
库存情况：
- 铜版纸库存45.2万吨，同比增加0.67%，短期内变化不大。
- 双胶纸库存110.2万吨，同比增加0.49%，短期内库存小幅上涨。
- 生活用纸库存60.24万吨，同比下跌1%，短期内变化不大。
结论：纸浆市场供需矛盾加剧，港口库存累库，下游需求疲软，白卡纸和双胶纸盈利下降，铜版纸供需相对平衡但成本支撑不稳，生活用纸需求逐步好转。短期市场偏弱，需关注木浆价格和下游需求变化。
