氯碱周报：SH：需求增量预期+市场参与度增高，05维持偏强 V：供需边际好转但压力仍大，盘面低位运行

S H： 需 求 增 量 预 期+市 场 参 与 度 增 高 ，0 5维 持 偏 强V： 供 需边 际 好 转 但压 力 仍 大 ，盘面 低 位 运 行 作者：金果实从业资格：F3083706联系方式：020-88818045投资咨询资格：Z0019144 2025-1-5 目录 烧碱聚氯乙烯0102 1、烧碱 烧碱利润：氯碱综合利润环比延续回落 烧碱供应、库存 ◼开工：截至1月2日，全国主要地区样本企业周度 加 权 平 均 开 工 负 荷 率88.84%，环 比 上 升0.22个百分点。山东地区样本周度加权平均开工率在91.11%，环比下降0.77个百分点。 ◼库存：截至1月2日，华东样本企业32%液碱库存14.41万吨，较上期17.35万吨减少16.95%。山东样本企业32%液碱库存8.36万吨，较上周8.36万吨减少15.55%。 氧化铝：高利润刺激生产，关注价格变化 ◼氧化铝行业利润绝对高位下刺激生产积极性，对原材料价格“宽容度”理论上仍高。 ◼当前山东开工率有所松动但仍维持高位，主力下游采买价连续下调至750元/湿吨，加之仍存压车现象，整体看对烧碱支撑力度趋弱。 ◼中期待投产装置较多予以烧碱需求增量预期，推动烧碱远月价格。 ◼关注进口矿替代后耗碱量下降的情况以及采暖季环保政策的扰动。 铝土矿：国内复产慢进口有增，氧化铝厂原料库存压力有缓解 氧化铝下游：电解铝周产高位 非铝下游：行业分散，中期稳中有支撑，但驱动有限 烧碱出口：出口利润环比回落，理论窗口延续打开 2、聚氯乙烯 PVC利润：行业利润整体偏低 电石：供需矛盾凸显下行业利润承压，对PVC驱动有限 ◼截 至1月2日，PVC粉 整 体 开 工 负 荷 率 为78.39%，环比下降0.30个百分点；其中电石法PVC粉开工负荷率为79.63%，乙烯法PVC粉开工负荷率为75.10%。 ◼四季度PVC行业开工呈现季节性规律：冬季在保炉温保生产下预计开工在检修结束后逐步回升至高位。供应端结合库存看仍有较大的压力。 ◼PVC两大主力下游型材和管材均面对较大压力，除去需求外还面临其他产品竞争，因此此行业贡献难以提升。 ◼宏观政策不断刺激，降准、降息、降存量房贷利率。地产态度以“去库存、稳价格”为主要目标下，地产端仍将持续给到需求负反馈。中期并不乐观。 ◼短期冬季北方开工受限，年末下游后续陆续放假，终端难有驱动。 地产：高频数据有起色，持续关注政策效果 PVC库存：延续同比高位，持续给到现货压力 外盘报价：亚洲市场价格维稳 ◼截至1月1日当周，亚洲PVC市场因假期价格暂无调整，CFR中国在740美元/吨，东南亚在740美元/吨，CFR印度价格在785美元/吨。 ◼据悉印度BIS延期，印度贸易商预估初步延长约3-6个月。近期出口询盘活跃，出口小幅放量。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、卓创、隆众、红桃三、SMM、玄德、彭博、同花顺 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢聆听THANKS