纸浆期货周报：供需僵持，盘面震荡回升

纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180 目录 行情回顾纸浆下游情况纸浆供需情况010203 一、行情回顾 走势回顾 本周漂针浆和漂阔浆价格稳定 •俄浆宣布最新外盘报价，针叶浆海运报盘740美元/吨。由于本月设备升级改造，工厂生产不稳定，本轮针叶浆对中国市场供应量为50%。 •智利Arauco公司公布9月份木浆外盘：针叶浆银星765美元/吨，持平；阔叶浆明星570美元/吨，较上一轮下降10美元/吨。本色浆金星690美元/吨，持平。 •本周期主流品牌针叶浆现货含税均价6045.7元/吨，环比上期下降0.7%；阔叶浆现货含税均价4791.4元/吨，环比上期下降1.1%。 •周期内针叶浆均价震荡下跌，期货大盘大幅下探，利空现货针叶浆价格走势，业者周期内针叶浆价格先跌后涨，均价受期货空盘走势影响，小幅下探，虽基差维稳，但业者心态偏空，影响浆价走势。周期内阔叶浆均价下跌，市场供应压力偏高，业者报盘承压，货源流通充裕，浆市偏弱走势。下游原纸市场需求刚需清淡为主，部分原纸价格松动，开工小幅回调，对浆价支撑有限。 二、纸浆供需情况 港上库存去库 •中国纸浆主流港口样本库存量：176.1万吨，较上期下降11.7万吨，环比下降6.2%，库存量在本周呈现去库的走势，港口库存连续两周呈现去库走势。 •本周期纸浆国内主流港口青岛港呈现去库的走势，周期出货速度延续高位水平，维持1.6万吨/天左右，到港量变动不大，港内针叶浆、阔叶浆库存基本持平。 •本周期常熟港库存亦呈现去库走势，出货数量较上周期变动不大，受天气影响，库存整体变动不大。 港口库存月度数据 三、纸浆下游情况 下游产量情况 •本周期纸厂开工状况变化不大，个别纸厂以生产低克重产品为主，因此本周期白卡纸产量环比减少，本周期白卡纸产量约32.1万吨，环比减少1.5%；产能利用率80.3%，环比减少1.2个百分点。 •本周期双胶纸产量19.9万吨，环比涨幅3.1%。主要原因为：短期需求端难有明显支撑，部分工厂产销压力较大，产线交叉排产/转产情况较多，上周期工厂有临时停机情况，本周已恢复正常排产，故产量环比小幅增长。 •本周期铜版纸产量8.6万吨，环比涨幅4.9%。主要原因为：行业供需格局相对平衡，多数产线生产稳定，终端需求支撑力度有限，工厂产线交叉排产情况延续存在，且上周期工厂有临时停机情况，本周已恢复正常排产，故铜版纸行业产量环比小幅增长。 •本周期生活用纸产量26.79万吨，环比上周增加0.04%。原料纸浆现货价格偏弱走低，生活纸价平稳整理，纸企出货总体平稳，保定集中小纸企开工有小幅降低，监测样本企业产量小幅波动，生活用纸原纸供应量整体平稳。 •本周期造纸产业链原纸毛利润环比半增半降。 •木浆价格环比稳中下调，下游原纸均价稳定，因此毛利润环比均有增加，其中双胶纸毛利润环比增加26.8%，废纸均价调整不一，下游原纸价格稳中下行，因此毛利润环比均有减少，白板纸毛利润环比减少4.8%。 下游价格情况 •本周期规模以上企业250-400g主流品牌社会白卡纸含税均价4360.0元/吨，环比持平，同比下降9.4%。本周期纸厂开工状况变化不大，以规模以上纸厂生产为主，中秋假期无新增检修现象。本周期250-400g社会白卡纸市场含税均价4185元/吨，环比持平。 •本周期恰逢中秋假期，业者多放假休市1-2天，市场交投趋缓，市场价格调整减少。本周期华东地区250-400g社会白卡纸市场主流价在4285元/吨，环比持平。本周期食品白卡纸市场行情平稳运行为主，市场价格调整不多，以刚需成交为主，本周期华东纸杯原纸市场含税价在5200-5500元/吨。 下游价格情况 •行业处于低利润阶段，纸企多维持稳价意愿。市场供应压力仍较大，产线转产/交叉排产情况较多；从需求端来看，出版招标季暂未开启，社会面需求仍偏弱，下游原纸消耗不快，用户囤库意向不高，多以量定采为主。同时木浆价格宽幅震荡，对纸张市场支撑力度不强，业者对后市信心不足。贸易商多随进随出，稳定操盘为主，局部倒挂情况严重。 •目前双胶纸市场偏弱整理，供需矛盾仍较为凸出，成本因素支撑力度一般，预计短期双胶纸市场弱势盘整延续，价格区间维持在4800-5300元/吨，关注木浆价格变化。 下游价格情况 •目前行业供需格局相对平衡，工厂多延续挺价意愿。需求端整体支撑偏弱，下游原纸库存消耗不快，用户囤货积极性不高，以量定采为主。同时成本面因素不强，业者对后市态度谨慎，贸易商多随行就市，随进随出为主，局部仍存在以价换量行为，主流品牌平张铜版纸价格区间在5500-5900元/吨，实单商谈。部分企业出口订单尚可，一定程度缓和市场供需矛盾。 •目前铜版纸市场延续基本稳定情况，行业供需相对平衡，原材料支撑力度有限，预计下周铜版纸市场横盘运行，价格区间在5500-5900元/吨，还需关注关联纸种价格变化。 下游价格情况 •节后归市生活纸市场价格平稳整理为主，北方保定地区市场了解开工有走低，山东地区部分纸企有下调价格现象，目前了解纸企出货表现尚可，部分中小纸企出货有变缓；主力纸企消息面安静，市场暂无看到新的涨价函；原料端现货市场价格区间波动，阔叶浆价格依旧偏弱状态，成本面看对生活纸价有抑制作用。 •预计近期生活用纸市场价格或维稳整理为主，观望纸企出货状态和原料价格调整情况。 •截至9月20日，铜版纸生产企业库存可用天数为28.33天，同比上涨1.1%。本周，铜版纸生产企业库存45.49万吨，同比上涨1.1%。库存消耗不快，用户囤货积极性不高，以量定采为主，预计短期内铜版纸库存变化不大。 •截至9月20日，双胶纸生产企业库存可用天数为28.72天，同比上涨0.49%。本周，双胶纸生产企业库存110.336万吨，同比上涨0.52%。出版招标季暂未开启，社会面需求仍偏弱，下游原纸消耗不快，用户囤库意向不高，多以量定采为主，预计库存短期内变化不大。 •截至9月20日，生活用纸成品库存可用天数为19.4天，同比上涨0.4%。生活用纸厂内库存59.65万吨，同比上涨0.4%。本周纸企出货表现尚可，部分中小纸企出货有变缓，预计短期内库存变化不大。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、Mysteel、SMM、彭博、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ THANKS