方正中期钢材周度策略20240902
交易咨询产业链报告 方正中期钢材周度策略20240902 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号黑色金属与建材研究中心研究员：汤冰华010-68518793tangbinghua@foundersc.com从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153 摘要 •宏观经济&政策：•1、截至8月24日当周，美国初请失业金人数低于市场预期，美国二季度实际GDP增速高于预期。•2、加拿大宣布今年10月1日起将对中国产电动汽车征收100%关税，10月15日起将对中国钢铝产品征收25%关税。•3、工业和信息化部办公厅发布关于暂停钢铁产能置换工作的通知；商务部等发布《关于进一步做好家电以旧换新工作的通知》；财政部等六部门强调严禁为没有收益或收益不足的市政基础设施资产违法违规举债，不得增加隐性债务；央行行长表示，下一步将加强逆周期和跨周期调节，着力支持稳定预期。•4、8月中国制造业PMI为49.1%，环比下降0.3%，建筑业PMI为50.6%，环比下降0.6%。••钢材产业链：•1、五大材去库较快，总库存同比转降。静态看螺纹钢产需健康，库存及库销比均不高，且需求稳步好转，热卷库存及库销比则偏高，需求同比再次走弱，产需压力未彻底好转，但9月汽车、家电等制造业受淡季影响减弱，对热卷需求有望增加。•2、高炉开工继续回落，铁水产量将至4月低位，考虑废钢日耗及供应明显低于4月低点，故虽然成材产量较前期高点降幅明显高于铁水，但废钢需求减量或替代了一部分铁水减量，因此短期看高炉开工或逐步见底，从Mysteel调研看，9月高炉有复产预期，目前钢厂盈利率低位反弹，螺纹即期亏损已明显收窄。•3、终端市场有好转预期，专项债发行继续加快，8月发行额创今年新高且高于计划量，制造业中家电排产尚可，乘用车市场景气度改善，但房地产仍较差，从下游看，钢材旺季需求环比预计好转，但幅度难以乐观。••总结：利润修复，开始有复产预期，但需求改善缓慢，其中板材一端产需压力尚存，原料供应也未明显下降，导致钢价进一步反弹受阻，与此同时，低产量、螺纹低库存，以及3季度以来经济偏弱所带来的政策预期，外加淡季逐步结束，对短期钢价或有一定支撑，低位震荡看待。关注产需和政策情况。 一、观点及参考策略................................................................................................................................1二、期现货市场回顾................................................................................................................................2三、钢材基本面情况................................................................................................................................4（一）钢材供应.......................................................................................................................................4（二）钢材需求.......................................................................................................................................6（三）钢材库存.......................................................................................................................................9（四）钢材成本利润..............................................................................................................................11（五）钢材价差.....................................................................................................................................12（六）钢材海外市场..............................................................................................................................16（七）钢材终端市场..............................................................................................................................17（八）宏观经济及政策...........................................................................................................................19 图目录 图1：全国(247家)钢厂产能利用率...................................................................................................................................................4图2：全国(247家)钢厂日均铁水产量..............................................................................................................................................4图3：五大材（螺线冷热中）产量.....................................................................................................................................................5图4：热轧卷板产量................................................................................................................................................................................5图5：热轧卷板：商品卷产量..............................................................................................................................................................5图6：热轧卷板：内部供料量..............................................................................................................................................................5图7：螺纹钢：长流程产量..................................................................................................................................................................5图8：螺纹钢：短流程产量..................................................................................................................................................................5图9：中厚板产量....................................................................................................................................................................................6图10：冷轧卷板产量.............................................................................................................................................................................6图11：螺纹钢表观消费量.....................................................................................................................................................................7图12：热卷表观消费量.........................................................................................................................................................................7图13：钢材(螺线冷热中镀锌彩涂)表观需求合计........................................................................................................................7图14：镀锌板卷表观消费量................................................................................................................................................................7图15：冷轧卷板表观消费量..........................................................................................
