方正中期钢材周度策略20240902
摘要
- 宏观经济&政策：
- 美国初请失业金人数低于预期，二季度GDP增速高于预期。
- 加拿大对中国电动汽车和钢铝产品征收关税。
- 中国发布多项政策，包括暂停钢铁产能置换、促进家电以旧换新、严禁隐性债务，央行将加强逆周期调节。
- 中国制造业PMI环比下降，建筑业PMI下降。
- 钢材产业链：
- 五大材库存同比转降，螺纹钢产需健康，热卷需求走弱。
- 高炉开工率回落，铁水产量降至4月低位，废钢需求减量或替代部分铁水减量。
- 终端市场好转预期，专项债发行加快，家电和乘用车市场改善，但房地产仍差。
- 总结：
- 利润修复，钢厂有复产预期，但需求改善缓慢，板材产需压力存，原料供应未明显下降，钢价反弹受阻。
- 低产量、螺纹低库存、经济偏弱政策预期、淡季结束对钢价有支撑，短期低位震荡。
- 关注产需和政策情况。
观点及参考策略
- 利润修复，钢厂有复产预期，但需求改善缓慢，板材产需压力存，原料供应未明显下降，钢价反弹受阻。
- 短期低位震荡，关注产需和政策情况。
期现货市场回顾
- 螺纹钢和热卷期货价格走势分析，主要合约基差和价差变化。
钢材基本面情况
（一）钢材供应
- 高炉开工率继续回落，铁水产量降至4月低位，废钢日耗及供应低于4月低点。
- 螺纹钢和热卷产量变化，长流程和短流程产量情况。
（二）钢材需求
- 螺纹钢和热卷表观消费量变化，制造业中家电和乘用车市场改善，房地产仍差。
- 水泥和混凝土市场情况，钢材出口量变化。
（三）钢材库存
- 五大材及各品种库存情况，螺纹钢和热卷库存及库销比变化。
- 唐山钢坯库存情况，期货仓单量变化。
（四）钢材成本利润
- 高炉、电炉和钢坯即期利润情况，钢厂盈利占比变化。
- 螺纹钢和热卷成本及利润分析。
（五）钢材价差
- 螺纹钢和热卷月间价差、期货现货价差、期货螺矿比、期货螺纹焦煤比等价差分析。
（六）钢材海外市场
- 欧美、东南亚、日本和韩国主要地区钢材价格变化。
- 欧盟冷轧和镀锌板价格，热卷出口FOB价格。
（七）钢材终端市场
- 房地产市场情况，商品房销售面积和土地成交溢价率。
- 二线城市二手房挂牌价指数，乘用车市场景气度改善。
（八）宏观经济及政策
- 中国制造业PMI数据，BCI企业利润和销售前瞻指数。
- 金融数据，货币与工业品价格指数同比增速。
- 政策措施，包括专项债发行、家电以旧换新、严禁隐性债务等。
重要事项
