PX
- 核心观点：震荡
- 主要逻辑：国内9月金陵9上维持低负荷，浙石化900万吨初步计划9月初歧化装置检修10天左右，东营威联9月初一条100万吨计划检修20天左右，预计国内9月负荷较8月略低；国外方面，FCFC72万吨、Eneos 42万吨计划重启，但Lotte 75万吨9月中检修两个月、NSRP70万吨计划修2周，预计9月海外维持高位，总体供应稳定。需求依旧较强，但终端未现意外利好，预计价格低位震荡。
PTA
- 核心观点：震荡
- 主要逻辑：PTA供应端大致变化不大，9月供应较宽裕；需求端，聚酯负荷略有提升，后期有新增产能，总体需求有所增加，终端织造开工提升，但总体水平仍较低。累库预期下，现货基差表现不佳。尽管PX端供需良好，但终端堰塞湖效应明显，上周产销虽有几天利好，但自身驱动依旧不强，预计价格低位震荡。
MEG
- 核心观点：需求改善，上方仍有空间
- 关键数据：
- 华东港口库存至67.33万吨，环比减少1.09万吨
- 广汇40w、盛虹一线90w、湖北三宁60w、河南永城40w、阳煤寿阳20w、神华榆林40w等多套装置检修或停车；海外沙特38w装置检修
- 主要逻辑：乙二醇价格整体震荡上行，主要受需求端旺季预期驱动。供应端各路线利润修复，部分装置提负，总体负荷上升至历史同期高位，但乙烯制停车装置暂无重启计划，煤制装置仍存较多检修与转产计划，供应上调空间有限。库存方面，接货意愿改善，港口发货增长，后续到港量大幅减少，主港库存预期短期去化。需求端，受PTA价格下跌影响，长丝利润修复，库存明显去化；旺季临近，聚酯负荷小幅上调，终端需求继续小幅改善，织造订单天数持续增长，产成品库存小幅去化。总体供需结构良好，维持看涨预期；进口端缩量预期初现，库存预计维持低位；中期去库预期下，库存低位向下空间有限，旺季将至供需偏紧，若叠加供给端超预期意外，库存进一步去化，或有爆发性行情可能。关注终端需求提振进程与装置超预期动态。主要风险点为成本端坍塌与宏观需求超预期恶化。
关键数据与研究结论
- PX-PTA关键数据表：包括PX-PTA月差、持仓成交、汽柴油裂解价差、石脑油裂解重整、汽油与芳烃重整利润、芳烃调油经济性、芳烃洲际价差、供应负荷与产量等
- PTA：月差、持仓成交、出口分国别、库存等
- MEG：持仓成交、原料价格、利润、乙烯链其他产品利润、负荷、供应、进出口、进口分国别、库存等
- 聚酯：供应、产销、库存、利润、下游织造、库存、短纤相关、产量产值等
- 纺织：全球、美国商务部普查局数据等
