FY25Q2业绩点评及业绩说明会纪要：当季营收及指引再超预期，GB200预计Q4财季开始出货

2024-09-01 耿琛,熊翊宇华创证券杨框子

财报亮点：
- 营收：FY25Q2实现300亿美元，超出市场预期（289亿美元），同比增长122%，环比增长15%。
- 净利润：Non-GAAP净利润169.52亿美元，同比增长152%，环比增长11%。
- 毛利率：Non-GAAP毛利率75.7%，略高于指引的75.5%。
- 库存：存货周转天数81天，环比略有下降；待交付金额278亿美元，环比增长100%。
股票回购计划：额外增加500亿美元的股票回购计划。

数据中心业务：
- 营收263亿美元，同比增长154%，环比增长16%。
- 大型云厂贡献约45%的收入，消费互联网及企业占比超50%。
- 计算收入226亿美元，同比增长162%，环比增长17%。
- 网络收入37亿美元，同比增长114%，环比增长16%。
- 主要受益于IB网络和以太网的共同推动，以太网实现环比翻倍以上增长。
- 中国区收入环比持续增长。
游戏业务：
- 营收29亿美元，同比增长16%，环比增长9%。
- 推出了Project G-Assist，展示AI代理实时帮助玩家的强大功能。
- 新的NVIDIA GeForce RTX和DLSS游戏推出。
专业可视化业务：
- 营收4.54亿美元，同比增长20%，环比增长6%。
- 为OpenUSD引入生成式AI模型和NIM微服务，加速工作流和工业数字孪生开发。
汽车和机器人业务：
- 营收3.46亿美元，同比增长37%，环比增长5%。
- 比亚迪、小鹏汽车、广汽AION Hyper、Nuro等公司选择下一代Blackwell GPU架构的NVIDIA DRIVE Thor™平台。
- 引入Project GR00T基础模型和Isaac机器人平台的主要更新。

陈述环节：
- 收入增长：FY25Q2收入300亿美元，数据中心收入263亿美元，同比增长154%，环比增长16%。
- Blackwell：预计FY25Q4开始出货，FY25年加速增长。
- 中国区：贡献显著，收入环比持续增长。
- 网络收入：环比增长16%，AI以太网收入翻倍。
- 企业AI：企业FYQ2推动收入连续增长，多个行业应用推动增长。
- 游戏业务：需求强劲，RTX PC和游戏库持续扩大。
- 专业可视化：增长动力来自AI和图形用例需求。
- 汽车和机器人：增长来自自动驾驶平台新客户和AI驾驶舱解决方案需求。
问答环节：
- Blackwell：掩膜板变更已完成，不影响功能，预计FY25Q4开始生产。
- 投资回报率：内部关注指标未详细提及。