核心观点
煤价企稳，板块延续业绩稳健+高回报。本周港口煤价小幅反弹后企稳，后市展望显示供给端全国产量基本持平，需求端火电需求坚挺，短期供需两弱下港口现货货源紧缺对煤价有支撑，9月非电需求边际好转或有边际提振。
市场行情回顾
- 中信煤炭板块表现：本周深证成指中信煤炭板块周涨幅2.4%，同期沪深300周跌幅0.2%，上证指数周跌幅0.4%，深证成指周涨幅2.0%。各子板块中，无烟煤子板块涨幅最大，涨幅3.8%；其他煤化工子板块涨幅最小，周环比持平。
- 上市公司表现：昊华能源上涨8.39%，淮北矿业上涨7.43%，金瑞矿业上涨7.10%，永东股份上涨5.66%，大有能源上涨5.13%；新集能源下跌3.80%，陕西黑猫下跌3.51%，电投能源下跌2.92%，潞安环能下跌0.49%，云维股份周环比持平。
行业动态
- 国际市场：印度7月份煤炭和焦炭进口量同比增加22.11%，其中非炼焦煤进口量同比增长38.43%；哥伦比亚7月份煤炭出口量降至381.7万吨，同环比分别下降10.23%和32.3%，但8月份预计将增加至478万吨；美国对俄罗斯发起了新一轮制裁行动，制裁名单中包括更多俄罗斯煤炭生产商。
- 国内市场：7月全社会用电量同比增长5.7%，1至7月累计同比增长7.7%；俄罗斯政府已同意将暂停征收动力煤和无烟煤出口关税的期限延长三个月；吉尔吉斯斯坦将从9月15日起实施为期90天的临时国家煤炭价格管制。
- 行业数据：2024年1-7月，全国规模以上工业企业采矿业主营业务收入同比下降2.6%，煤炭开采和洗选业实现主营业务收入同比下降11.0%；煤炭行业营业收入同比下降11.0%，利润总额（补贴后）同比下降21.7%。
上市公司动态
多家煤炭企业发布2024年半年度报告，业绩表现分化，昊华能源、电投能源等业绩增长，而山西焦化、安源煤业等业绩下滑。
煤炭数据跟踪
- 产地煤炭价格：山西、陕西、内蒙古煤炭价格涨跌互现；河南冶金精煤均价周环比持平。
- 中转地煤价：京唐港山西产主焦煤价格上涨，秦皇岛港Q5500动力末煤价格上涨。
- 国际煤价：纽卡斯尔NEWC动力煤、理查德RB动力煤、欧洲ARA港动力煤、澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价均有所下跌。
- 库存监控：秦皇岛港库存下降，广州港库存上升。
- 下游需求追踪：冶金焦价格下跌，钢材价格上涨。
- 运输行情追踪：煤炭运价指数、BDI指数均有所上涨。
投资建议
- 煤化一体、兼具成长的低估值龙头：中煤能源。
- 行业龙头业绩稳健：陕西煤业和中国神华。
- 强α属性公司：晋控煤业和山煤国际。
- 煤电一体，中长期成长可期：新集能源。
风险提示
- 下游需求不及预期。
- 煤价大幅下跌风险。
- 政策变化风险。
