煤炭行业周报：“迎峰度夏”前夕煤价有望企稳，重点关注煤炭板块估值修复

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 每周观点：“迎峰度夏”前夕煤价有望企稳，重点关注煤炭板块估值修复 煤炭行业周报 2017年05月31日 郭荆璞 能源行业首席分析师 左前明 研究助理 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 “迎峰度夏”前夕煤价有望企稳，重点关注煤炭板块估值修复 2017年05月31日  上周核心观点：上 周煤炭供需格局继续偏向宽松，煤炭价格进一步下调。煤炭生产方面，目前上游煤矿开工率较高，市场供给不断增加，煤炭库存攀升，截至5月25日秦港、曹妃甸及天津港三港库存高达1213.60万吨，同比增幅31.12%，周环比增幅2.47%。下游需求方面，4月火电增速环比回落2.0个百分点，电厂库存持续修复，叠加近期煤炭价格指数降幅连续扩大，导致市场看跌情绪加重，买卖双方博弈重心转移至绿色区间以内，煤价也伴随回落。另一方面，临近月度节点，重点煤企长协价下调已成定局，大量采购拉运需求被拖后至6月份，且6月长协价格预期反复向下修正，已基本接近市场煤价水平。预计后期煤炭价格或将继续维持小幅下行趋势。焦煤方面，近期环保检查影响持续，焦炭价格继续承压下行，下游钢焦企业多持观望态度，按需采购，叠加国际焦煤持续回落影响，我国焦煤市场主流价格以持稳下行为主，短期内焦煤市场价格难以探涨。我们认为，随着煤炭行业淡季深入，煤炭库存持续攀升，短期内煤价难有上涨行情，但考虑到6月中下旬“迎峰度夏”带动下游补库陆续启动，煤炭消费需求或将提升，煤炭价格跌幅或将实现收窄企稳。重点关注山西国改进程、降杠杆及保供应下新项目审批给相关上市公司带来的投资机会，动力煤方面关注兖州煤业、陕西煤业、中国神华，炼焦煤方面关注西山煤电、冀中能源、平煤股份。  近期重点关注：1、山西省“十三五”煤炭工业发展规划发布。到2020年，全省煤矿900座以内，总能力13.2亿吨/年；打造晋北、晋中、晋东三大煤炭基地，晋北重点培育同煤集团和中煤平朔两个亿吨级煤炭企业，晋中重点培育焦煤集团亿吨级煤炭企业，晋东重点培育阳煤集团、潞安集团和晋煤集团三大煤炭企业向亿吨级企业迈进。山西煤炭行业深化改革加速，对促进煤炭行业供需平衡，稳定煤价具有重要意义。2、彭博社：发改委正考虑进一步提高商品煤质量检测标准，对进口动力煤和进口炼焦煤从热值、灰分、挥发分、硫分等指标进行更加严格的限制，有效控制煤炭进口规模。2017年1-4月中国煤及褐煤进口量8946万吨，同比增长33.0%，对进口煤量进一步限制利于国内煤炭的消费及煤炭价格的平稳运行。  上周重要资讯：大商所焦炭和焦煤最低交易保证金调整至10%。2017年5月31日（星期三）结算时起，焦炭和焦煤品种涨跌停板幅度和最低交易保证金标准分别调整至8%和10%。  煤炭价格及库存：2017年5月24日，环渤海动力煤价格指数报收于580元/吨，周环比下行13元/吨。秦皇岛港动力末煤(Q5500)山西产平仓价下跌2元/吨至557元/吨。  风险因素：开工旺季上游需求走旺的逻辑证伪，货币政策进一步趋紧，违法违规项目加速审批并积极投产。本期内容提要: 证券研究报告 行业研究——周报 煤炭行业 资料来源：信达证券研发中心 郭荆璞 行业首席分析师 执业编号：S1500510120013 联系电话：+86 10 83326789 邮 箱：guojingpu@cindasc.com 左前明 研究助理 联系电话：+86 10 83326795 邮箱：zuoqianming@cindasc.com -5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%煤炭开采II(申万)沪深300 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 目 录 一、上周核心观点与重点关注 ........................................................................................................... 2 核心观点：“迎峰度夏”前夕煤价有望企稳，重点关注煤炭板块估值修复。 .................. 2 近期重点关注 ................................................................................................................. 2 二、上周行业重要资讯 ....................................................................................................................... 3 上周行业重要资讯 .......................................................................................................... 3 三、上周煤炭板块及个股表现 ........................................................................................................... 5 四、煤炭价格跟踪 ............................................................................................................................... 7 五、煤炭库存跟踪 ............................................................................................................................. 12 六、煤炭行业下游表现 ..................................................................................................................... 16 七、风险因素 ..................................................................................................................................... 17 图 目 录 图 1：各行业板块一周表现（5.20~5.27）（%） .................................................................... 5 图 2：A股煤炭及焦化板块区间涨跌幅（%） ........................................................................ 6 图 3：煤炭采选板块个股表现（%） ...................................................................................... 6 图 4：环渤海动力煤价格指数 ................................................................................................ 7 图 5：CCTD秦皇岛煤炭价格 ................................................................................................ 7 图 6：秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产（元/吨） .................................................. 8 图 7：产地煤炭价格变动（元/吨） ........................................................................................ 8 图 8：国际煤价指数变动情况（美元/吨） ............................................................................. 8 图 9：广州港:澳洲煤、印尼煤库提价（元/吨） ..................................................................... 8 图 10：期货收盘价(活跃合约):动力煤（元/吨） .................................................................... 9 图 11：港口焦煤价格变动情况（元/吨） ............................................................................. 10 图 12：产地焦煤价格变动情况（元/吨） ............................................................................. 10 图 13：澳大利亚炼焦煤价格变动情况（美元/吨） .............................................................. 10 图 14：期货收盘价(活跃合约):焦煤（元/吨） ...................................................................... 11 图 15：产地无烟煤车板价变动情况（元/吨） ...................................................................... 12 图 16：喷吹煤车板价（含税）变动情况（元/吨） .............................................................. 12 图 17：秦皇岛港煤炭库存（万吨