煤炭行业周报：每周观点：“迎峰度夏”转势酝酿，煤价上行利于板块估值修复

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 每周观点：“迎峰度夏”转势酝酿，煤价上行利于板块估值修复 煤炭行业周报 2017年06月19日 郭荆璞 能源行业首席分析师 左前明 研究助理 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 “迎峰度夏”转势酝酿，煤价上行利于板块估值修复 2017年06月19日  上周核心观点：上 周煤炭库存持续下降，煤价后期有望持续上行。煤炭生产方面，煤炭产量基本稳定，煤炭供给侧放量空间受限，此外，我国5月份进口煤炭2219万吨，环比减少259万吨，降幅10.45%，鉴于现阶段政策引导叠加前期价差走势，预计市场对6月份进口煤也将持谨慎态度。下游需求方面，进入6月多地逐渐进入高温期，传统度夏用电高峰期即将到来，另据预报今年气温可能偏高且高温期与汛期叠加，水电出力较难超预期，煤电调峰补足或将进一步拉动动力煤市场需求。截至15日，秦港、曹妃甸港、国投京唐港、广州港、黄骅港五港库存1404.28万吨，较上周同期下降74.52万吨，环比降幅5.04%，港口库存的下降对市场情绪看涨产生重要影响。另一方面，动力煤期货合约转向升水，截至14日ZC1709合约收盘价566.60元/吨，动力煤期货价格出现持续性拉涨，长期贴水的期货价格开始转向升水，对煤炭现货市场起到一定的刺激作用。预计后期煤炭价格或将继续维持上行趋势。焦煤方面，近期随着环保检查阶段性结束，山西部分洗煤厂、焦化厂恢复正常生产，但受下游钢企施压影响，焦企销售不佳，焦炭价格短期内仍存承压下行趋势，下游钢焦企业多持观望态度，按需采购，我国焦煤市场主流价格以持稳下行为主，短期内焦煤市场价格难以探涨。我们认为，“迎峰度夏”酝酿节点，下游需求确定性增加，煤炭供给难有增量，且市场对进口煤持谨慎态度，叠加环渤海港口煤炭库存连续下降，动力煤期货不断上行的刺激，煤价上涨预期或将持续蔓延。重点关注山西国改进程、降杠杆及保供应下新项目审批给相关上市公司带来的投资机会，动力煤方面关注兖州煤业、陕西煤业、中国神华，炼焦煤方面关注西山煤电、冀中能源、平煤股份。  近期重点关注：1、煤监局消息，截至5月底，占全国煤矿总数的47.9%的3745处煤矿接受安全“体检”，153处煤矿被责令停产停工整改。煤矿安监收紧，短期内煤炭供给难有增量空间，叠加下游需求逐渐向好，利于煤价企稳上行。2、发改委消息，截至5月底，全国已退出煤炭产能9700万吨左右，完成年度目标任务的65%。相对去年来看，今年退出产能多为在产产能，目前来看，煤炭去产能稳步推进，卓有成效，有助于淘汰落后煤炭产能，提升行业集中度，利于行业长期健康稳定发展。  上周重要资讯：发改委：5月份全国电煤价格指数为501.92元/吨，环比下降1.6%，环比变化连续五月呈现下降态势，同比上涨59.3%。  煤炭价格及库存：2017年6月14日，环渤海动力煤价格指数报收于564元/吨，环比上期上涨2元/吨，涨幅0.36%。秦皇岛港动力末煤(Q5500)山西产平仓价 上涨16元/吨至564元/吨。  风险因素：开工旺季上游需求走旺的逻辑证伪，货币政策进一步趋紧，违法违规项目加速审本期内容提要: 证券研究报告 行业研究——周报 煤炭行业 资料来源：信达证券研发中心 郭荆璞 行业首席分析师 执业编号：S1500510120013 联系电话：+86 10 83326789 邮 箱：guojingpu@cindasc.com 左前明 研究助理 联系电话：+86 10 83326795 邮箱：zuoqianming@cindasc.com -5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%煤炭开采II(申万)沪深300 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 批并积极投产。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 目 录 一、上周核心观点与重点关注 ........................................................................................................... 3 核心观点：“迎峰度夏”转势酝酿，煤价上行利于板块估值修复。 ................................. 3 近期重点关注 ................................................................................................................. 3 二、上周行业及公司重要资讯 ........................................................................................................... 4 上周行业重要资讯 .......................................................................................................... 4 上周重要公司公告 .......................................................................................................... 5 三、上周煤炭板块及个股表现 ........................................................................................................... 6 四、煤炭价格跟踪 ............................................................................................................................... 8 五、煤炭库存跟踪 ............................................................................................................................. 14 六、煤炭行业下游表现 ..................................................................................................................... 18 七、风险因素 ..................................................................................................................................... 20 图 目 录 图 1：各行业板块一周表现（6.12~6.18）（%） .................................................................... 6 图 2：A股煤炭及焦化板块区间涨跌幅（%） ........................................................................ 7 图 3：煤炭采选板块个股表现（%） ...................................................................................... 8 图 4：环渤海动力煤价格指数 ................................................................................................ 9 图 5：CCTD秦皇岛煤炭价格 ................................................................................................ 9 图 6：秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产（元/吨） .................................................. 9 图 7：产地煤炭价格变动（元/吨） ........................................................................................ 9 图 8：国际煤价指数变动情况（美元/吨） ........................................................................... 10 图 9：广州港:澳洲煤、印尼煤库提价（元/吨） ................................................................... 10 图 10：期货收盘价(活跃合约):动力煤（元/吨） .................................................................. 11 图 11：港口焦煤价格变动情况（元/吨） ............................................................................. 12 图 12：产地焦煤价格变动情况（元/吨） ............................................................................. 12 图 13：澳大利亚炼焦煤价格变动情况（美元/吨） .............................................................. 12 图 14：期货收盘价(活跃合约):焦煤（元/吨） ...................................................................... 13 图 15：产地无烟煤车板价变动情况