煤炭行业周报：每周观点：煤价旺季持续上涨，继续看好煤炭板块估值修复

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 每周观点：煤价旺季持续上涨，继续看好煤炭板块估值修复 煤炭行业周报 2017年07月17日 郭荆璞 能源行业首席分析师 左前明 研究助理 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 煤价旺季持续上涨，继续看好煤炭板块估值修复 2017年07月17日  上周核心观点：上周港口煤炭库存小幅增加，煤炭价格持续上行。煤炭生产方面，煤炭产量基本稳定，动力煤主产地仍供不应求延续涨势。下游需求方面，伏天到来，高温持续，空调负荷提升，快速拉动电厂日耗，截至13日，沿海六大电厂煤炭库存1,275.94万吨，较上周同期下降52.84万吨，环比降幅3.98%；日耗为71.84万吨，较上周同期增加7.09万吨/日，环比增幅10.95%，电厂日耗的快速增加，拉升了动力煤消费需求，市场看涨预期继续得到强化。另一方面，7月份主要煤企上调现货动力煤价格，但供应量极度受限，神华等煤企继续停售动力煤现货，对现货煤炭市场形成较强心理刺激，下游中小企业与煤贸商贸易增多，成为现货市场主体，考虑到其对政策导向敏感性较低，促成价格继续高位运行；预计截至8月中上旬煤炭需求或将逐步升温，煤炭价格或将高位震荡运行。焦煤方面，本周炼焦煤市场主流价格稳中偏强。从下游需求来看，近日部分钢厂因运输受限，焦炭到货量较低，库存下降，贸易商仍看涨后市，囤货积极性较高，港口焦炭现货价格持续攀高；焦化厂方面，近期山东、江苏徐州部分焦化厂因环保限产30%左右，整体来看，在钢厂高利润下对焦炭刚性需求较强，焦炭短期走势维持乐观。近期国内大型炼焦煤企业公布量化减产目标，焦煤市场下行预期有所转变，山西等地区原煤坑口价整体呈上涨态势，预计后期焦煤市场主流价格或将持续走强。我们认为，迎峰度夏之际，电厂日耗快速上升叠加煤管票限制，煤炭供给增量释放空间受限、下游需求持续增加，煤价暂时保持上涨趋势，但考虑到供需预期与下游补库，8月中下旬动力煤价或将迎来一次调整。重点关注山西国改进程、降杠杆及保供应下新项目审批给相关上市公司带来的投资机会，动力煤方面关注兖州煤业、陕西煤业、阳泉煤业、中国神华，炼焦煤方面关注西山煤电、冀中能源、平煤股份。  近期重点关注：1、海关总署消息，6月全国进口煤2160万吨，同比下降0.69%，环比下降2.665%；1-6月，全国共进口煤13326万吨，同比增长23.5%。现阶段国家严控劣质煤进口，禁止二类口岸进口煤炭，叠加煤炭季节性旺季，支撑煤炭价格持续上行。2、中国煤炭资源网消息，鄂尔多斯地区受内蒙70周年大庆影响，煤管票限制严格，在产煤矿不能超产，部分煤矿要求本月17号以后停产。临近内蒙周年大庆，产地煤炭供应延续紧张，在当前迎峰度夏节点，煤炭需求持续增加，煤炭供需维持紧平衡。  上周重要资讯：国资委：央企上半年化解煤炭产能659万吨，重组1300万吨。  煤炭价格及库存：7月12日，环渤海动力煤价格指数报收于581元/吨，周环比 涨1元/吨。  风险因素：开工旺季上游需求走旺的逻辑证伪，货币政策进一步趋紧，违法违规项目加速审批并积极投产。本期内容提要: 证券研究报告 行业研究——周报 煤炭行业 资料来源：信达证券研发中心 郭荆璞 行业首席分析师 执业编号：S1500510120013 联系电话：+86 10 83326789 邮 箱：guojingpu@cindasc.com 左前明 研究助理 联系电话：+86 10 83326795 邮箱：zuoqianming@cindasc.com -5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%煤炭开采II(申万)沪深300 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 目 录 一、上周核心观点与重点关注...................................................................................................... 2 核心观点：煤价旺季持续上涨，继续看好煤炭板块估值修复 ............................................ 2 近期重点关注 ....................................................................................................................... 2 二、上周行业重要资讯 ................................................................................................................. 3 上周行业重要资讯................................................................................................................ 3 三、上周煤炭板块及个股表现...................................................................................................... 5 四、煤炭价格跟踪 ........................................................................................................................ 7 五、煤炭库存跟踪 ...................................................................................................................... 12 六、煤炭行业下游表现 ............................................................................................................... 16 七、风险因素 .............................................................................................................................. 18 图 目 录 图 1：各行业板块一周表现（7.10~7.16）（%）........................................................................ 5 图 2：A股煤炭及焦化板块区间涨跌幅（%）............................................................................ 6 图 3：煤炭采选板块个股表现（%） .......................................................................................... 6 图 4：环渤海动力煤价格指数 ..................................................................................................... 7 图 5：CCTD秦皇岛煤炭价格 ..................................................................................................... 7 图 6：秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产（元/吨） ..................................................... 8 图 7：产地煤炭价格变动（元/吨）............................................................................................. 8 图 8：国际煤价指数变动情况（美元/吨） ................................................................................. 8 图 9：广州港:澳洲煤、印尼煤库提价（元/吨） ......................................................................... 8 图 10：期货收盘价(活跃合约):动力煤（元/吨） ........................................................................ 9 图 11：港口焦煤价格变动情况（元/吨） ................................................................................. 10 图 12：产地焦煤价格变动情况（元/吨） ................................................................................. 10 图 13：澳大利亚炼焦煤价格变动情况（美元/吨） .................................................................. 10 图 14：期货收盘价(活跃合约):焦煤（元/吨） .......................................................................... 11 图 15：产地无烟煤车板价变动情况（元/吨）.......................................................................... 12 图 16：喷吹煤车板价（含税）变动情况（元/吨） ..................................................................