煤炭周报：迎峰度夏行情启动，煤价有望企稳上行

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 煤炭周报 迎峰度夏行情启动，煤价有望企稳上行 2023年06月11日 ➢ 迎峰度夏行情启动，煤价有望企稳上行。煤炭资源网数据显示，截至6月9日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于775元/吨，周环比上涨10元/吨；产地方面，山西大同Q5500、陕西榆林Q5800、内蒙古鄂尔多斯Q5500均下跌。港口方面，6月9日，重点港口库存为1398万吨，周环比下降45万吨。据CCTD数据，6月8日二十五省的电厂日耗为526.1万吨/天，周环比上升6.2万吨/天；可用天数为22.9天，周环比下降0.1天。本周主要受交易情绪影响，港口煤价小幅反弹，产地煤价尚未止跌支撑偏弱。但从供需基本面来看，1）需求端：在迎峰度夏来临之际，下游电力耗煤需求已有提前释放之势，二十五省电厂日耗尤其是沿海八省日耗涨幅明显，且显著高于2021/2022年同期，电厂库存可用天数下降、拉运转好进一步缓解疏港压力。2）供给端：国内产地供给整体平稳，进口煤方面，今年以来主要受零关税政策、澳煤放开和海外煤跌价等因素影响，煤炭进口同比增速持续偏高，近期又因欧洲煤甩货对港口煤价和交易情绪造成冲击，但据海关总署数据，2023年5月中国进口煤炭3958.4万吨，环比4月下降2.7%，海外煤供应有收缩趋势。我们认为，伴随高温天气强势来袭，火电需求或将加速释放，带动供需基本面持续向好，煤价有望企稳上行。 ➢ 焦煤市场延续稳中偏弱运行。据煤炭资源网，截至6月9日，京唐港主焦煤价格为1770元/吨，周环比下跌30元/吨。截至6月8日，澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为241.6美元/吨，周环比上涨3.95美元/吨。产地方面，山西低硫、柳林低硫、济宁气煤和长治喷吹煤周环比下跌，山西高硫和灵石肥煤周环比持平。因终端持续疲弱且将要进入淡季，焦钢企业仍以刚需采购为主，产地煤矿出货平稳，进口煤方面延续弱势。当前基本面对焦煤价格支撑有限，短期价格或将继续探底，后续需关注焦煤大矿季度长协价格实现及宏观政策情况。 ➢ 焦炭市场短期基本面宽松。据Wind数据，截至6月9日，唐山二级冶金焦市场价报收于1800元/吨，周环比持平；临汾二级冶金焦市场价报收于2880元/吨，周环比持平。港口方面，6月9日天津港一级冶金焦价格为2040元/吨，周环比持平。本周原料煤价格震荡偏弱，后续跌价空间或有限，焦企开工正常；钢厂方面，成材价格回暖，钢厂利润有所修复，对焦企提降速度放缓，但由于逐渐进入需求淡季，补库积极性偏弱，多维持刚需采购。短期焦炭基本面偏宽松，成本支撑较弱，后期需关注钢厂盈利情况。 ➢ 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）“中特估值”体系引入下有望迎来价值重估，建议关注中煤能源和中国神华。2）盈利稳定、高现金流、高股息率公司投资价值进一步凸显，建议关注山煤国际、陕西煤业和兖矿能源。 ➢ 风险提示：1）经济增速放缓；2）煤价大幅下跌；3）政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 601898 中煤能源 8.55 1.38 1.96 2.09 6 4 4 推荐 601088 中国神华 29.45 3.50 3.78 3.85 8 8 8 推荐 600546 山煤国际 13.60 3.52 3.76 4.10 4 4 3 推荐 601225 陕西煤业 17.75 3.62 2.99 3.14 5 6 6 推荐 600188 兖矿能源 28.22 6.22 5.73 6.10 5 5 5 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测（注：股价为2023年6月9日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 周泰 执业证书： S0100521110009 邮箱： zhoutai@mszq.com 分析师 李航 执业证书： S0100521110011 邮箱： lihang@mszq.com 研究助理 王姗姗 执业证书： S0100122070013 邮箱： wangshanshan_yj@mszq.com 相关研究 1.煤炭周报：长夜将尽天将启，风雨初霁遇朝阳-2023/06/04 2.煤炭周报：进口冲击使港口煤价短期回落，供给收缩保长期中枢稳定-2023/05/28 3.煤炭周报：动力煤进入底部区域，看好估值修复行情-2023/05/21 4.煤炭周报：大秦线恢复加速累库，煤价下旬有望反弹-2023/05/14 5.能源开采行业2022年年报及2023年一季报总结：业绩分红均超预期，机构持仓仍处低位-2023/05/07 行业定期报告/煤炭 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周观点 ................................................................................................................................................................. 3 2 本周市场行情回顾 .................................................................................................................................................... 5 2.1 本周煤炭板块表现 ............................................................................................................................................................................. 5 2.2 本周煤炭行业上市公司表现 ............................................................................................................................................................. 6 3 本周行业动态........................................................................................................................................................... 7 4 上市公司动态........................................................................................................................................................ 10 5 煤炭数据追踪........................................................................................................................................................ 13 5.1 产地煤炭价格 .................................................................................................................................................................................... 13 5.2 中转地煤价 ........................................................................................................................................................................................ 17 5.3 国际煤价 ............................................................................................................................................................................................ 17 5.4 库存监控 ............................................................................................................................................................................................ 18 5.5 下游需求追踪 .................................................................................................................................................................................... 19 5.6 运输行情追踪 .................................................................................................................................................................................... 19 6 风险提示 .............................................................................................................................................................. 20 插图目录 .................................................................................................................................................................. 21 表格目录 .................................................................................................................................................................. 21 行业定期报告/煤炭 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务