动力煤：迎峰度夏临近，煤价有望企稳反弹

商品期货.动力煤 兴证期货.研发产品系列 迎峰度夏临近，煤价有望企稳反弹 2017年6月11日 星期六 内容提要 本周受央行放水刺激，以及夏季用电用煤高峰临近利好支撑，动煤震荡上行。其中前四天动煤偏强震荡上行，并突破550元/吨关口；随后周五动煤维持在550一线上下震荡调整。主力合约ZC1709收于550.8元/吨，周涨33.8元/吨，涨幅6.54%；周成交量135.0万手，持仓44.6万手，大幅放量增仓。 本周主产地动力煤价格有涨有跌，随着高温季节来临，成交情况有所转好。 截至6月7日，环渤海动力煤价格指数报收562元/吨，比前一报告期继续下降18元/吨，环比下行3.10%，刷新自2016年9月中旬以来的最大波动幅度。BSPI指数已连续十期下跌，累计下跌44元/吨。大型煤企纷纷下调6月份下水煤销售价格，引导煤价回落至绿色区间运行；同时本期BSPI指数采集周期跨度两周，价格跌幅有所叠加，从而本期BSPI指数继续下跌，且跌幅有所扩大。 截至6月9日，秦皇岛港煤炭库存555万吨，较上周同期减少25.5万吨或4.39%。秦港锚地船舶数周平均数40.86艘，较上周增加4.71艘。 国务院安委会第四批巡查已经开始，加之环保检查对部分地区的限制并没有明显宽松，煤炭供给量一定程度上有所收紧；近期北方港口库存开始下降，部分煤种资源相对紧缺。同时随着气温逐步升高，电厂煤耗将会上升，市场需求有望逐渐好转，成交情况将趋于活跃，预计后期动力煤价格有望逐步企稳反弹。 但随着动力煤期现基差的大幅收敛，预计后期动煤继续大幅上涨的概率不大，料短期动煤或维持震荡调整为主，建议投资者继续关注ZC1709-1801的反套机会。 兴证期货.研究发展部 林惠 021-20370948 linhui@xzfutures.com 周度报告 周度报告 1. 行情回顾 本周受央行放水刺激，以及夏季用电用煤高峰临近利好支撑，动煤震荡上行。其中前四天动煤偏强震荡上行，并突破550元/吨关口；随后周五动煤维持在550一线上下震荡调整。主力合约ZC1709收于550.8元/吨，周涨33.8元/吨，涨幅6.54%；周成交量135.0万手，持仓44.6万手，大幅放量增仓。 主力合约ZC1709日线MACD红柱略有扩大，周线MACD绿柱继续缩窄；短期关注550一线表现。 图1：ZC1709合约行情走势 据来源：兴证期货研发部，文华财经 截至6月9日，主力合约ZC1709前20名多方持仓由132208手增至165991手，前20名空方持仓由107285手增至141720手；ZC合约前20名多方持仓174406手，前20名空方持仓149787手。从机构层面看，多方较空方仍然维持着明显的优势。 图2：ZC1709合约多空双方持仓情况 前20名多方：（手） 前20名空方：（手） 数据来源：兴证期货研发部，郑州商品交易所 周度报告 2. 现货价格 2.1环渤海价格指数 截至6月7日，环渤海动力煤价格指数报收562元/吨，比前一报告期继续下降18元/吨，环比下行3.10%，刷新自2016年9月中旬以来的最大波动幅度。BSPI指数已连续十期下跌，累计下跌44元/吨。大型煤企纷纷下调6月份下水煤销售价格，引导煤价回落至绿色区间运行；同时本期BSPI指数采集周期跨度两周，价格跌幅有所叠加，从而本期BSPI指数继续下跌，且跌幅有所扩大。 图3：环渤海动力煤价格指数走势图（元/吨） 数据来源：兴证期货研发部，WIND 2.2 CCI 指数 本周CCI5500指数、CCI进口5500指数均有所回升；CCI5500指数由556元/吨回落至554元/吨后回升至559元/吨；CCI进口5500指数由69.3美元/吨回升至71.2美元/吨。 图4：动力煤价格指数CCI走势图（元/吨 美元/吨） 数据来源：兴证期货研发部，WIND 周度报告 2.3 国际动力煤市场 本周，国际三港动力煤价格指数继续上涨。截止6月8日，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数79.44美元/吨，较上周上涨5.08美元/吨，涨幅为6.83%；南非理查德港动力煤价格指数80.90美元/吨，较上周上涨6.05美元/吨，涨幅为8.08%；欧洲ARA三港市场动力煤价格指数78.23美元/吨，较上周上涨1.12美元/吨，涨幅为1.45%。 图5：国际三大港口动力煤价格指数走势图（美元/吨） 数据来源：兴证期货研发部，WIND 3. 基本面 3.1 库存情况 近期北方港口库存开始下降，部分煤种资源相对紧缺。截至6月9日，秦皇岛港煤炭库存555万吨，较上周同期减少25.5万吨，减幅为4.39%。曹妃甸港煤炭库存340.4万吨，较上周减少22.8万吨；京唐国投港煤炭库存160万吨，较上周减少12万吨。同期，广州港煤炭库存185.3万吨，较上周同期减少20.4吨，减幅为9.92%。 周度报告 图6：港口煤炭库存（万吨） 数据来源：兴证期货研发部，WIND 由于煤炭供给量一定程度上有所收紧，港口煤炭调入量总体稳定；随着高温季节来临，成交情况有所转好。截至6月9日，秦皇岛港煤炭调入量周平均59.31万吨，较上周增加2.01万吨；港口吞吐量周平均65.17万吨，较上周增加8.36万吨。秦港锚地船舶数周平均数40.86艘，较上周增加4.71艘。 图7：秦皇岛港锚地船舶数（艘）与港口吞吐量（万吨） 数据来源：兴证期货研发部，WIND 夏季动力煤消费旺季即将来临，电厂日耗逐步提升，使得目前下游电厂电煤库存高企的现状有所缓解。截至6月9日，沿海六大发电集团煤炭库存为1222.4万吨，较上周同期减少73.2万吨，减幅为5.65%；可用天数由19.28天减至17.35天。日均耗煤量66.4万吨，较上周同期增加3.5万吨。 周度报告 图8：六大发电集团情况 煤炭库存量及可用天数：（万吨 天） 日均耗煤量：（万吨） 数据来源：兴证期货研发部，WIND 3.2 煤炭运费 由于全球经济下滑，大宗商品需求疲软，全球贸易萎缩，从而波罗的海干散货指数（BDI）十六连跌后略有回升，维持低位运行。截至6月9日，波罗的海干散货指数（BDI）为849点，较上周回升了19点。 沿海煤炭运费综合指数（CBCFI）为755.02点，较上周大幅上涨了101.50点。由于煤价在接连下挫后，市场纷纷预期价格将触底反弹；从而贸易商陆续开始囤货，对航运需求有所增多，导致近期沿海煤炭运费整体呈现大幅上涨的走势。预计在迎峰度夏临近，煤炭市场需求有所转好的情况下，沿海煤炭运费或延续偏强运行。 秦皇岛-广州运费37.1元/吨，较上周上涨了5.2元/吨；秦皇岛-上海运费31.3元/吨，较上周上涨了5.0元/吨。 图9：煤炭运费情况 运费指数 沿海煤炭运费：（元/吨） 数据来源：兴证期货研发部，WIND 周度报告 4. 总结 国务院安委会第四批巡查已经开始，加之环保检查对部分地区的限制并没有明显宽松，煤炭供给量一定程度上有所收紧；近期北方港口库存开始下降，部分煤种资源相对紧缺。同时随着气温逐步升高，电厂煤耗将会上升，市场需求有望逐渐好转，成交情况将趋于活跃，预计后期动力煤价格有望逐步企稳反弹。 但随着动力煤期现基差的大幅收敛，预计后期动煤继续大幅上涨的概率不大，料短期动煤或维持震荡调整为主，建议投资者继续关注ZC1709-1801的反套机会。 周度报告 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 客户不应视本报告为做出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。