煤炭开采行业周报：港口动力煤价企稳回升，继续看好板块估值修复

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2018年11月04日 煤炭开采 煤炭行业定期报告20181104- 港口动力煤价企稳回升，继续看好板块估值修复 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：李俊松 执业证书编号：S0740518030001 Email：lijs@r.qlzq.com.cn 分析师：张绪成 执业证书编号：S0740518050002 Email：zhangxc@r.qlzq.com.cn 分析师：陈晨 执业证书编号：S0740518070011 Email：chenchen@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 36 行业总市值(百万元) 788,748 行业流通市值(百万元) 193,654 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<Q3业绩环比大增，关注哈尔乌素矿逐步复产>>2018.10.31 <<新集能源2018年三季报点评：三季度煤炭产销量以及售价环比下滑，导致利润环比下滑>>2018.10.31 <<开滦股份2018三季报点评：低估值煤焦一体化龙头，盈利能力再上新台阶>>2018.10.31 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2016 2017 2018E 2019E 2016 2017 2018E 2019E 陕西煤业 8.48 0.28 1.04 1.19 1.24 30.3 8.2 7.1 6.8 1.70 买入 中国神华 20.22 1.14 2.26 2.37 2.48 17.7 8.9 8.5 8.2 1.25 买入 开滦股份 6.30 0.35 0.33 0.88 0.92 18.0 19.1 7.2 6.8 0.98 买入 兖州煤业 10.51 0.42 1.38 1.53 1.72 25.0 7.6 6.9 6.1 0.87 买入 潞安环能 8.25 0.29 0.93 1.12 1.14 28.4 8.9 7.4 7.2 1.04 买入 山西焦化 9.63 0.06 0.12 1.05 1.12 166.9 80.3 9.2 8.6 1.44 买入 淮北矿业 9.79 0.34 0.41 1.63 1.85 28.8 23.9 6.0 5.3 1.28 买入 备注：股价为最新交易日的收盘价 [Table_Summary] 投资要点  核心观点：上周煤炭板块下跌0.8%，表现弱于沪深300的上涨3.7%。动力煤，产地方面，山西地区受环保及严查超产影响供给持续紧张，煤价整体偏稳；内蒙古地区在冬储补库下销售良好，煤价平稳运行；陕西地区受环保影响煤价继续上涨，榆阳地区普涨10元/吨不等，神府地区上涨5-10元/吨。港口方面，港口煤价持续下降触及发运成本线，叠加水泥化工等行业需求增多，贸易商开始挺价，使得港口动力煤价先降后升。随着大秦线检修结束，秦港库存逐渐有所上升，当前下游电厂库存处于近些年高位，在低日耗下补库意愿较低，以长协煤的采购为主。我们认为在产地环保安检、冬储补库、以及进口煤平控等因素作用下，整体供需易紧难松，港口动力煤价有望高位波动。炼焦煤，山西吕梁、临汾等地区主焦煤价以及长治、临汾地区配煤价格继续调涨20-100元/吨不等。当前产地方面环保以及严查超产，叠加山东郓城煤矿事故持续发酵，焦煤资源趋紧，矿上库存整体低位，同时下游焦企在利润尚好情况下询货积极，整体供需格局良好。焦炭，本周部分焦企已开启第三轮调涨，幅度在50-100元/吨不等，焦企在限产预期下加紧开工，本周开工率微升，但目前焦炭库存环节仍处于相对低位，加之下游钢企利润尚可，对焦炭提价接受能力较强，焦价有望继续保持强势。投资策略，在经济尚有下行压力下，股票估值整体仍处于低位，4月以来政策持续微调，包括近期出台的一系列支持民营企业脱困发展举措， 有利于稳定经济发展预期，提振市场信心，推动股票市场的估值修复，继续推荐低估值及长期盈利稳健的可穿越周期的龙头公司陕西煤业、中国神华等，同时焦化股推荐：开滦股份、山西焦化等，焦煤股推荐：雷鸣科化、潞安环能等。  行业要闻回顾：（1）1-9月全国煤炭开采和洗选业实现利润2327.5亿元 同比增长14.5%；（2）前8月全国化解煤炭过剩产能约1亿吨 ，新建煤矿产能置换规模3.3亿吨；（3）发改委：前三季全国焦炭产量32291万吨，同比下2.3%；（4）能源局：前三季度全国煤炭消费增速回升，电煤占比达53.9%；（5）兖州煤业前三季度归母净利55.04亿元，同比增长13.4%。  国际煤价：动力煤价格全面下降，焦煤价格全面上升。（1）国际港口动力煤价格全面下降。纽卡斯尔动力煤价格收于103.43美元/吨，周环比下降4.66%；（2）澳洲峰景矿硬焦煤价格收于220.0美元/吨，周环比上升0.46%。  国内动力煤价：港口动力煤价格全面下降，港口焦煤价格环比上升。（1）环渤海动力煤指数571元/吨，周环比持平，秦皇岛Q5500K动力煤平仓价收于643元/吨，周环比下降1元/吨。（2）京唐港山西产主焦煤库提价收于1770元/吨，周环比上升25元/吨；唐山二级冶金焦价格收于2515元/吨，周环比持平。（3）无烟煤价格全面上升，喷吹煤价稳中有升。  国内库存：秦皇岛港库存上升，电厂库存上升；焦煤港口库存下降，独立焦化厂焦煤库存上升。（1）本周，秦皇岛港库存545.5万吨，周环比上升115万吨，广州港库存239.0吨，周环比下降5.7万吨。（2）六大电厂库存1695.84万吨，周环比上升126.74万吨，日耗煤49.74万吨，环比下降1.66吨/天，可用天数为34.09天，环比上升3.56天。（3）京唐港炼焦煤库存127.50万吨，环比下降24.66万吨，独立焦化厂（100家）炼焦煤总库存838.16万吨，周环比上升21.12万吨。  风险提示：经济增速不及预期；政策调控力度过大；可再生能源替代等。 -30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%煤炭开采II(申万)沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 投资策略：港口动力煤价企稳回升，继续看好板块估值修复 ............................. - 4 - 本周行业重要事件回顾 ........................................................................................ - 6 - 1-9月全国煤炭开采和洗选业实现利润2327.5亿元 同比增长14.5% ......... - 6 - 前8月全国化解煤炭过剩产能约1亿吨 ，新建煤矿产能置换规模3.3亿吨- 6 - 发改委：前三季全国焦炭产量32291万吨，同比下2.3% ............................ - 6 - 能源局：前三季度全国煤炭消费增速回升，电煤占比达53.9% ................... - 6 - 兖州煤业前三季度归母净利55.04亿元，同比增长13.4% .......................... - 6 - 煤价：港口动力煤价全面下降，焦煤价格环比上升 ............................................ - 7 - 国际煤价：动力煤价格全面下降，焦煤价格全面上升 ................................. - 7 - 国内动力煤价：港口动力煤价格全面下降 ................................................... - 8 - 国内炼焦煤价：现货价格环比上升 .............................................................. - 8 - 无烟煤价格全面上升，喷吹煤价格稳中有升 ............................................... - 9 - 库存：秦皇岛港库存上升、6大电厂库存上升 .................................................. - 10 - 动力煤库存：秦港库存上升、电厂库存上升 ............................................. - 10 - 炼焦煤库存：港口库存下降，焦化厂库存可用天数上升 ........................... - 11 - 运输：国内煤炭海上运价全面下降.................................................................... - 13 - 煤炭板块表现：上周煤炭指数下跌0.8%，弱于沪深300上升3.7%................ - 13 - 风险提示 ............................................................................................................ - 15 - 图表目录 图表1：重点公司盈利预测与估值 ...................................................................... - 5 - 图表2：纽卡斯尔港口动力煤价格下降 ............................................................... - 7 - 图表3：海外焦煤价格全面上升 .......................................................................... - 7 - 图表4：秦皇岛动力煤价格全面下降 ................................................................... - 8 - 图表5：山西地区动力煤价格全面上升（10.26） ............................................... - 8 - 图表6：本周京唐港主焦煤库提价周环比上升 .................................................... - 9 - 图表7：柳林4号炼焦煤价格周环比持平（10.26） ........................................... - 9 - 图表8：本周唐山地区焦炭价格持平 ................................................................... - 9 - 图表9：本周螺纹钢现货价格下降 ...................................................................... - 9 - 图表10：无烟块煤价格全面上升（10.26） ...................................................... - 10 - 图表11：屯留地区喷吹煤稳中有升（10.26） .................................................. - 10 - 图表12：秦皇岛港煤炭库存上升 .................................................