煤炭开采行业周报：动力煤价延续上涨，焦煤价格企稳回升，继续看板块反弹

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2018年05月19日 煤炭开采 煤炭行业定期报告20180520 --动力煤价延续上涨，焦煤价格企稳回升，继续看板块反弹 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：李俊松 执业证书编号：S0740518030001 电话： Email：lijs@r.qlzq.com.cn 联系人：赵坤 Email：zhaokun@r.qlzq.com.cn 联系人：陈晨 Email：chenchen@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 36 行业总市值(百万元) 909,031 行业流通市值(百万元) 220,206 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<煤炭行业周报20180513：动力煤价短期小幅波动，焦煤价格逐渐企稳>>2018.05.13 <<煤炭4月份进出口数据点评：限制煤炭进口措施升级，煤炭进口量显著下降>>2018.05.09 <<煤炭行业5月月报>>2018.05.06 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2016 2017 2018E 2019E 2016 2017 2018E 2019E 兖州煤业 15.59 0.42 1.38 1.94 2.13 37.1 11.3 8.0 7.3 1.25 买入 陕西煤业 8.84 0.28 1.04 1.11 1.15 31.6 8.5 8.0 7.7 1.86 买入 潞安环能 11.06 0.29 0.93 1.12 1.14 38.1 11.9 9.9 9.7 1.49 买入 阳泉煤业 7.44 0.18 0.68 0.92 0.95 41.3 10.9 8.1 7.8 1.14 买入 中国神华 22.32 1.14 2.26 2.46 2.53 19.5 9.9 9.1 8.8 1.42 买入 山西焦化 12.74 0.34 0.12 1.05 1.12 37.5 106.2 12.1 11.4 2.11 买入 雷鸣科化 13.42 0.34 0.41 1.52 1.63 37.5 31.1 8.4 7.8 2.29 买入 备注：股价为最新交易日的收盘价 [Table_Summary] 投资要点  核心观点：上周煤炭板块上涨2.39%，表现强于沪深300的上涨0.78%。动力煤方面，秦皇岛Q5500K动力煤平仓价收于618元/吨，周环比上升21元/吨。在产煤矿销售良好，产地价格稳中有涨，涨幅5-13元/吨不等。目前港口船多货少，部分贸易商存在惜售心理，叠加受坑口价格和运费上涨成本增加的影响，市场对高煤价接受度较高。虽然短期动力煤价格仍需结合水电、下游日耗等因素来判断，但随着5月过后逐渐进入暑期旺季，动力煤价格有望开展季节性反弹，未来三个月预计煤价趋势向上。焦炭方面，唐山地区二级冶金焦价格收于1925元/吨，周环比上涨150元/吨。随着北方地区钢企陆续复产以及南方地区钢厂汛期备货需求加强，焦炭供应偏紧，预计短期焦价还具上涨空间。炼焦煤方面，本周京唐港山西产主焦煤库提价收于1730元/吨，与上周持平，但受益于下游利好因素影响，补库需求持续走高，山西地区优质焦煤试探性上涨10元/吨。随着下游焦炭价格持续上涨，叠加焦化开工率处于高位，下游对原料煤的采购积极性预计持续好转，焦煤价格有望企稳回升。上周煤炭板块在油价持续回升刺激下，板块内部上涨行情由前期兖州、陕煤等个别基本面特别好的龙头向神华、潞安、西煤等前期滞涨股漫化。整体而言，行业供给面一直非常坚实，新增产能释放缓慢（3、4月份单月原煤产量均低于均衡值），社会库存极低（1.2亿吨左右），叠加未来三个月夏季旺季煤价提前上涨，为板块提供了非常好的反弹时间窗口。经济有韧性、板块估值较低和政府政策的相机抉择是保证反弹的先决条件。反弹继续推荐业绩比较好、低估值动力煤：陕西煤业、兖州煤业、中国神华；焦煤股：潞安环能、阳泉煤业、雷鸣科化、山西焦化。  行业要闻回顾：（1）发改委称采取9项措施促市场煤价回归合理区间；（2）4月全国原煤产量同比增4.1%；（3）4月份全社会用电量5217亿千瓦时 增长7.8%；（4）山西省2018年有望化解过剩产能2240万吨；（5）去年新疆新增煤炭资源116亿吨.  国际煤价：动力煤煤价全面上涨，焦煤价格稳中有涨。（1）国际港口动力煤价格全面上涨。纽卡斯尔动力煤价格收于107.55美元/吨，周环比上涨6.10%。（2）澳洲峰景矿硬焦煤价格收于198.75美元/吨，周环比上涨0.38%。  国内煤价：港口动力煤价格稳中上涨，港口焦煤价格持平。（1）环渤海动力煤指数572元/吨，周环比持平，秦皇岛Q5500K动力煤平仓价收于618元/吨，周环比上升21元/吨。（2）港口焦煤价格环比持平，京唐港山西产主焦煤库提价（含税）收于1730元/吨，周环比持平；唐山地区二级冶金焦价格收于1925元/吨，周环比上涨150元/吨。（3）无烟煤价格全面下降，喷吹煤价格稳中有降。  国内库存：秦皇岛港库存上升，电厂库存下降；焦煤港口库存上升，焦化厂焦煤库存微降。（1）本周，秦皇岛港库存538.5万吨，周环比上升36.5万吨，广州港库存236.3吨，周环比上升1.0万吨。（2）六大电厂库存1287.80万吨，周环比下降43.1万吨，日耗煤76.69万吨，环比上升8.4万吨/天，可用天数为16.79天，环比下降2.7天。（3）京唐港炼焦煤库存135.9万吨，环比上升26万吨，独立焦化厂（100家）炼焦煤总库存682.73万吨，周环比下降1.37万吨。  风险提示：经济增速不及预期；政策调控力度过大；水电等出力过快等。 -10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%煤炭开采II(申万)沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 投资策略：动力煤价延续上涨，焦煤价格企稳回升 ............................................ - 4 - 本周行业重要事件回顾 ........................................................................................ - 6 - 发改委将采取9项措施促市场煤价回归合理区间 ........................................ - 6 - 4月全国原煤产量同比增4.1% ..................................................................... - 6 - 4月份全社会用电量5217亿千瓦时 增长7.8% .......................................... - 6 - 山西省2018年有望化解过剩产能2240万吨 .............................................. - 6 - 去年新疆新增煤炭资源116亿吨 ................................................................. - 6 - 煤价：港口动力煤价稳中上涨，焦煤价格环比持平 ............................................ - 7 - 国际煤价：动力煤价格全面上涨，焦煤价格稳中有涨。 ............................. - 7 - 国内动力煤价：港口动力煤价格稳中上涨 ................................................... - 7 - 国内炼焦煤价：现货价格环比持平 .............................................................. - 8 - 无烟煤价格全面下跌，喷吹煤价格稳中有降 ............................................. - 10 - 库存：秦皇岛港库存上升、6大电厂库存下降 .................................................. - 11 - 动力煤库存：秦港库存上升、电厂库存下降 ............................................. - 11 - 炼焦煤库存：港口库存上升，焦化厂库存可用天数下降 ........................... - 11 - 运输：国内煤炭海上运价全面上涨.................................................................... - 13 - 煤炭板块表现：上周煤炭指数上涨2.39% ........................................................ - 13 - 风险提示 ............................................................................................................ - 15 - 图表目录 图表1：重点公司盈利预测与估值 ...................................................................... - 5 - 图表2：纽卡斯尔港口动力煤价格上涨 ............................................................... - 7 - 图表3：海外焦煤价格稳中有涨 .......................................................................... - 7 - 图表4：秦皇岛动力煤价格全面上涨 ................................................................... - 8 - 图表5：山西地区动力煤环比持平（05.11） ...................................................... - 8 - 图表6：本周京唐港主焦煤库提价周环比持平 .................................................... - 9 - 图表7：柳林4号炼焦煤价格周环比持平（05.11） ........................................... - 9 - 图表8：本周全国高炉开工率继续上升 ............................................................... - 9 - 图表9：螺纹钢主要钢厂开工率上升（05.11） .................................................. - 9 - 图表10：本周全国独立焦化厂生产率上升 ........................................................ - 10 - 图表11：分类焦化厂开工率情况 ...................................................................... - 10 - 图表12：本周唐山地区焦