第一部分市场研判
【市场回顾】
- 贵金属市场：伦敦金一度站回2400关口但未能站稳，交投于2397美元附近；伦敦银交投于26.9附近。受外盘驱动，沪金主力合约收于556.1元/克，涨幅0.36%；沪银主力合约收于6929元/千克，跌幅0.36%。
- 美元指数：回吐昨日部分涨幅，交投于102.9附近。
- 美债收益率：10年美债收益率窄幅波动，交投于3.9%附近。
- 人民币汇率：小幅走高，交投于7.16附近。
【重要资讯】
- 海外宏观：日本央行重新转鸽，副行长内田真一称在市场不稳定时不会加息，日元承压下跌。
- 美联储观察：9月降息25个基点的概率为28.5%，降息50个基点的概率为71.5%；到11月累计降息50个基点的概率为15.5%，累计降息75个基点的概率为51.8%，累计降息100个基点的概率为32.7%。
- 地缘冲突：白宫称加沙地带停火协议已接近达成；伊朗称正与以色列展开心理战，尚未采取军事行动；以色列国防军总参谋长称已达到最高战备状态。
- 中国央行：7月末黄金储备报7280万盎司（约2264.33吨），与上个月持平，为连续第三个月暂停增持黄金。
【逻辑分析】
上周五非农数据超预期疲软触发“萨姆规则”，市场交易美国衰退预期，叠加美国AI科技股泡沫及日元套息交易逆转，引发市场踩踏和流动性紧张，拖累贵金属表现。但新出炉的美国ISM非制造业PMI好于预期，美联储和日本央行官员安抚市场，担忧情绪有所缓解。预计短期内市场仍将围绕美国是否软着陆博弈，敏感情绪或继续令市场高波动，需等待宏观风险充分释放。
【交易策略】
- 单边：贵金属仍承压运行，黄金测试60日均线，下破则下行空间打开，阻力位为5日均线；白银表现疲软，有继续下行可能，阻力位为5日均线。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
第二部分数据参考
（数据来源均为同花顺iFinD银河期货，包括美元指数与贵金属走势、实际收益率与贵金属走势、内外盘期货走势、期现走势、内外价差、金银比、ETF持仓、期货持仓量、期货库存、成交量、TD数据、国债收益率与盈亏平衡通胀率等）
作者承诺与免责声明
（作者承诺独立客观出具报告，内容仅供参考不构成投资建议，银河期货不担保内容准确性或完整性，不对使用本报告导致的损失负责）
联系方式
（银河期货有限公司大宗商品研究所联系方式及网址）
