商品期货和期权板块
品种：铜
- 日内观点：73200-74700区间波动
- 中期观点：66000-90000区间波动
- 参考策略：日内震荡操作思路
- 核心逻辑：
- 宏观方面：美联储理事鲍曼表示，如果通胀持续下降，将支持降息。
- 供给方面：
- 6月全球精炼铜产量为231万吨
- 秘鲁今年预计生产270万至280万吨铜
- 7月废铜进口量19.47万吨，环比增长15.06%，同比上升30.50%
- 7月铜矿砂及其精矿进口量216.5万吨，环比下降6.30%，同比增加10.41%
- 7月精炼铜进口量30.1万吨，环比下降2.33%，同比减少0.59%
- 需求方面：
- 6月全球精炼铜消费量为221万吨
- 再生铜杆加工企业因新政实施停产观望，7月产量15.15万吨，环比减少5.3万吨，降幅25.88%
- 8月16日商务部等7部门发布通胀，正式启动新一轮汽车以旧换新政策
- 供需平衡方面：
- 6月全球精炼铜市场供应过剩95,000吨，5月为63,000吨
- 8月21日LME铜库存下降425吨至319,625吨
- 上期所铜仓单下降1,724吨至151,953吨
- 展望后市：
- 国内新能源汽车以旧换新政策提振用铜需求
- 境外需求疲软压制铜价上方空间
养殖、畜牧及软商品板块
品种：蛋白粕
- 日内观点：豆粕低位震荡
- 中期观点：对照2020区间寻底，美豆11种植成本约1000点
- 参考策略：卖出豆粕2411-P-2850虚值看跌期权
- 核心逻辑：
- USDA报告：8月13日新月度报告利空，但利空可能逐步出尽
- 美豆生长：
- 8月18日美国大豆优良率为68%，前一周为68%，上年同期为59%
- 8月19日美国气象机构预计西玉米带等产区将重迎炎热天气
- 作物巡查结果显示南达科他州和内布拉斯加州大豆结荚数高于去年
- 菜籽方面：
- 加拿大阿省优良率下降，旧作库存仍高
- 萨省上周开始收割菜籽，进度持平往年
- 国内豆菜粕09价差走扩、01价差震荡，菜粕库存比去年高
- 展望后市：
- 美豆不确定性在8月底到9月底的几次报告，单产预估可能不会继续上调
- 出口进度不快，利空基本出尽，建议卖出豆粕2411-P-2850虚值看跌期权
能化板块
品种：石油沥青
- 日内观点：弱势震荡
- 中期观点：低位反弹
- 参考策略：多原油空沥青套利离场
- 核心逻辑：
- 供应端：
- 山东地炼生产沥青亏损，开工率低位徘徊，8月国内沥青产量同比下滑34.03%
- 整体来看，沥青供应端呈现反季节收紧状态
- 需求端：
- 7月中国沥青表观消费量同比下滑近22%，受制于资金面和天气
- 部分地区持续降雨限制终端项目开工，改性沥青和防水卷材开工率位于低位
- 秋季沥青传统施工有望改善需求，三季度地方政府专项债发行高峰将缓解资金问题
- 成本端：
- 短期中东地缘风险缓解，油价弱势震荡
- 中长期关注OPEC+9月份会议决议，若不顾需求疲软增产，油价将承压
- 展望后市：
- 短期沥青供应收缩，需求低迷，期价跟随成本弱势运行
- 中长期沥青市场供需双弱格局未改，寄望于秋季沥青旺季改善需求，若地方持续性亏损未改，转产及低位运行将成为常态，远期有望低位反弹
