主要品种策略早餐

股指期货

• 日内观点：关注反弹空间
• 中期观点：蓄力上涨
• 参考策略：IM2409谨慎多单、卖MO2409-P-4500看跌期权
• 核心逻辑：
  1. 权益市场缩量回调，收低1.2%，结束三连涨。国际油价连跌，煤炭等能源股重挫，市场仍在磨底中。沪深两市缩量至5578亿元，成交额明显缩量，判断A股进入摸底状态，底部摸索伴随市场情绪摇摆，需在行情反复中确认底部位置。
  2. 基本面延续弱势，市场震荡以待政策发力。经济复苏动力疲软，信贷需求持续偏弱，市场情绪偏弱，关注上市公司半年报表现。
  3. 微观资金流向分化，杠杆资金、北向资金净流出，新增股票基金份额位于低位，仅ETF资金净流入，市场增量资金有限。指数整体呈“上有顶、下有底”格局，向上受盈利修复预期和增量资金约束，向下有政策预期支撑。

国债期货

• 品种：TS、TF、T、TL
• 日内观点：短债窄幅震荡，长债震荡稍强
• 中期观点：宽幅震荡
• 参考策略：多T2412空TS2412对冲组合谨慎操作
• 核心逻辑：
  1. 资金面：央行公开市场逆回购连续净回笼，银行间市场资金面一般，近几日逆回购集中到期，隔夜利率小幅上行至1.73%，跨月价格平稳。中长期资金方面，国股行同业存单二级市场成交在1.95%附近，短端资金价格未进一步走低，短债表现。
  2. 监管扰动：监管层对部分农商行启动自律调和对部分公募机构进行窗口指导，利率风险监管措施强化，官方媒体提及长债风险，但部分传闻被证伪，市场逐步消化利空消息，长债收益率波动趋缓。
  3. 金融监管总局发布《关于健全人身保险产品定价机制的通知》，9月起下调保险产品预定利率上限，推动保险公司及时调整负债成本。广谱利率中枢仍处于下行阶段，利于长债收益率进一步走低。

商品期货和期权

黑色及建材板块

• 品种：螺纹钢、热轧卷板
• 日内观点：偏弱运行，跌势放缓
• 中期观点：偏弱震荡
• 参考策略：买入螺纹看跌期权策略部分获利了结
• 核心逻辑：
  1. 建筑钢材消费进入淡季，钢材整体需求受其走弱拖累。据钢联上周数据，五大品种钢材消费量808.29万吨，环比-5.41%，较往年同期偏低。产销驱动偏弱，预计对钢材价格继续压制。
  2. 螺纹钢新旧国标仓单标准切换完成，旧国标螺纹钢不再允许用作注册仓单，盘面抛压减小，近期价格低位反弹，买入螺纹看跌期权策略已获利，建议部分获利了结。