24Q2业绩企稳，连续分红回馈投资者

24Q2业绩企稳，连续分红回馈投资者 事件： 公司2024H1实现营收92.32亿元，同比增长18.96%；归母净利润12.65亿元，同比增长3.15%；归母扣非净利润12.75亿元，同比增长14.27%。其中，2024Q2实现营收44.82亿元，同比增长12.16%；归母净利润6.48亿元，同比增长43.63%；归母扣非净利润6.59亿元，同比增长47.99%。 ➢2024H1营收同增18.96%，Q2营收环比下降-5.65% 2024H1公司营收同比增长18.96%，主要系2023下半年上线的小游戏《寻 道大千》、《灵魂序章》、《霸业》流水逐渐释放，同时老游戏《斗罗大陆：魂师对决》、《叫我大掌柜》等完成周年庆典更新，长线运营稳健。同时销售费用在去年同期高基数下，出现同比25.26%增长，主要系去年下半年上线的小游戏仍持续买量。2024Q2营收环比下降-5.65%，销售费用环比下降-14.60%，主要系此前上线新游买量节奏放缓。 ➢新游储备丰富，布局AI提升游戏研运效率 ◼股票数据 目前公司储备自研或代理游戏超25款，包括自研游戏《斗罗大陆：猎魂世界》、《代号战歌M》等，代理游戏《帝国与魔法》、《时光杂货店》等。涵盖MMORPG、SLG、RPG、塔防、卡牌、模拟经营、休闲益智等众多类型。并且5-7月《四季城与多米糯》、《斗罗大陆：猎魂世界》等多款产品获得国内游戏版号。丰富游戏储备有望在未来贡献业绩新增量。此外，公司积极布局AI产业，形成涵盖游戏研发、推广和运营的九大数智化中台产品，显著提升游戏研运工业化水平和推广效率；并直接或间接投资智谱华章、月之暗面等大模型公司，探寻AI领域机遇。 总股本/流通(亿股)22.18/16.05总市值/流通(亿元)303.18/219.3512个月内最高/最低价(元)25.39/12.04 ◼相关研究报告 《新游储备丰富，连续分红提升长期投资价值》--2024-04-30 ➢2024连续分红回馈广大投资者 公司履行此前提出的2024年度中期分红规划，2024H1拟向全体股东每10股派发现金红利2.10元，合计拟派发现金红利4.66亿元。结合一季报已实现现金分红4.62亿元，2024上半年有望实现现金分红9.28亿元，现金分红比例约为73.38%。此外，按照此前的计划，2024Q3公司有望派发现金红利不超过5亿元，全年分红合计不超过15亿元。 证券分析师：郑磊E-MAIL：zhenglei@tpyzq.com分析师登记编号：S1190523060001 ➢盈利预测、估值与评级 公司老游戏运营稳健，同时已在小游戏赛道积累多个成功研运产品。并且，丰富的游戏储备将保证未来新产品上线节奏，后续新游上线有望为业绩贡献新增量。因此，我们预计公司2024-2026年营收分别为191.08/213.43/234.14亿元，对应增速15.48%/11.69%/9.70%，归母净利润分别为27.18/29.96/31.38亿元，对应增速2.23%/10.23%/4.74%。维持公司“增持”评级。 ➢风险提示 政策监管趋紧的风险，游戏行业增速放缓的风险，游戏流水、上线节奏不及预期的风险。 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋研究院 北京市西城区北展北街9号华远企业号D座二单元七层上海市浦东南路500号国开行大厦10楼D座深圳市福田区商报东路与莲花路新世界文博中心19层1904号广州市大道中圣丰广场988号102室 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，公司统一社会信用代码为：91530000757165982D。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。