高分红比例回馈投资者，新游储备发力海内外市场

电魂网络公司点评

核心要点：

• 业绩回顾：电魂网络在2023年的营收为6.77亿元，同比下降14.36%；归母净利润5684万元，同比下降71.73%。2024年第一季度，公司营收1.37亿元，同比下降11.70%，净利润4637万元，同比下降2.03%。
• 增长动力：公司通过《梦三国2》的稳健运营贡献主要收入，并积极布局电竞产业及海外市场，储备产品如《野蛮人大作战2》和《螺旋勇士》计划多端发行，以及《江湖如此多娇》和《轮回契约》预计在不同地区上线，为公司未来营收增长提供潜力。
• 财务指标：预计公司2024年至2026年的营业收入分别为9.99亿、11.95亿、13.53亿元，净利润分别为2.91亿、3.66亿、4.04亿元。PE估值为20倍，对应目标价23.80元/股，维持“增持”评级。

风险提示：

• 政策监管趋紧风险。
• 游戏行业增速放缓风险。
• 游戏上线节奏、流水不及预期风险。

盈利预测：

• 收入：预计2024-26年分别增长47.47%、19.67%、13.19%。
• 净利润：预计增长411.85%、25.76%、10.33%。
• EPS：从2023年的0.23元增长至2026年的1.65元。
• PE：从2023年的99.91倍降至2026年的10.48倍。

结论： 电魂网络通过其核心产品的稳定运营、电竞产业的布局和海外市场的拓展，展现出了强劲的增长潜力。尽管面临短期业绩波动，但长期来看，公司的多元化战略和丰富的产品线为其提供了稳定的增长动力。结合高分红比例的投资者回馈策略，公司被给予“增持”评级，目标价设定为23.80元/股，反映了对其未来表现的积极预期。