2025Q3业绩整体稳健，现金分红回馈投资者

2025Q3业绩整体稳健，现金分红回馈投资者 事件： 公司2025前三季度实现营收68.51亿元，同比下降-17.83%；归母净利润9.56亿元，同比增长17.71%；归母扣非净利润7.78亿元，同比增长0.76%。其中，2025Q3实现营收22.59亿元，同比下降-27.72%；归母净利润2.78亿元，同比增长18.98%；归母扣非净利润2.20亿元，同比增长34.72%。 ➢2025年前三季度归母净利润同比增长 2025年前三季度公司营收同比下降，主要系一般图书及音像制品、教材业务营收分别同比下降-17.10%、-5.58%。而归母净利润同比增长，主要系：1）所得税费用减少：2024年12月《关于文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业税收政策的公告》发布，2022年12月31日前转制为企业的经营性文化事业单位，免征企业所得税的时间延长至2027年12月31日。因此，本期所得税费用1786万元，较去年同期2.28亿元大幅减少。2）销售费用减少：本期销售费用4.65亿元，同比下降-26.77%。3）公允价值变动收益增加：因投资理财产品收益、非流动金融资产公允价值变动及处置收益增加，本期公允价值变动收益1.14亿元，较去年同期-0.14亿元大幅增加。 ◼股票数据 总股本/流通(亿股)19.58/19.58总市值/流通(亿元)131.18/131.1812个月内最高/最低价(元)8.09/6.22 ➢现金分红积极回馈投资者 2025年前三季度公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.0元，合计拟派发现金红利1.96亿元，现金分红比例为20.49%。 ◼相关研究报告 《2025H1业绩稳健，智慧教育多元发展》--2025-08-31《主业稳健且分红稳定，持续布局智慧教育》--2025-04-29《数字化赋能业态升级，三年分红规划提升投资价值》--2024-08-29《主营稳健，积极布局“AI+教育”》--2024-04-28 ➢持续推进智慧教育生态多元发展 公司持续推进AI技术与教育场景的深度融合，在智慧教育领域开发多个数字教育产品。1）皖美教育平台：持续丰富平台线上渠道功能，2025H1平台实现线上缴费5.19亿元，线上销售9174万元，累计用户740万人。2）皖新研学小程序：完成二期建设，上线63条路线。3）皖新数字绘本馆：依托AI技术和大数据分析，精准为不同年龄段的儿童提供量身定制的数字化学习体验。4）美丽科学数字教育融媒体平台：构建中小学科学教育整体解决方案，并融合AI大模型的创新应用，积极开展教学平台升级更新。此外，公司还与行业头部企业联合共建面向安徽地区专属AI教辅平台。 ◼证券分析师：郑磊E-MAIL：zhenglei@tpyzq.com分析师登记编码：S1190523060001 ◼联系人：李林卉E-MAIL：lilh@tpyzq.com一般证券业务登记编码：S1190123120023 ➢盈利预测、估值与评级 公司主业整体稳健运营，且所得税费用对业绩的影响消除。同时，持续推进AI技术与教育场景的深度融合，关注未来智慧教育业务发展对公司业绩贡献。因此，我们预计公司2025-2027年营收分别为91.0/96.0/101.5 亿元，对应增速-15.4%/5.54%/5.74%，归母净利润分别为10.5/11.1/11.7亿元，对应增速49.3%/5.29%/5.61%。维持公司“增持”评级。 ➢风险提示 行业和税收政策变动的风险、学龄人口规模减少的风险、数字技术及AI技术发展不及预期的风险。 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋研究院 云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 免责声明 太平洋证券股份有限公司（以下简称“我公司”或“太平洋证券”）具备中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告仅向与太平洋证券签署服务协议的签约客户发布，为太平洋证券签约客户的专属研究产品，若您并非太平洋证券签约客户，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息；太平洋证券不会因接收人收到、阅读或关注媒体推送本报告中的内容而视其为太平洋证券的客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何机构和个人的投资建议，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。