Q3业绩稳健+在手现金储备充足,参股下游云南铝箔-2025Q3点评

核心结论

• 公司评级：买入
• 核心观点：云铝股份2025年Q3业绩稳健，单季度营收149.93亿元，同比增长3.13%；归母净利润16.30亿元，同比增长25.31%。盈利能力方面，Q3单季度毛利率为17.95%，净利率为13.69%。公司在手现金储备充足，经营性净现金流同比提升25.19%。此外，公司以5亿元参股中国铝业旗下云南铝箔，持股比例16.70%，延伸产业链协同发展。
• 盈利预测：预计2025-2027年公司EPS分别为1.87、2.13、2.38元，PE分别为13、11、10倍。

关键数据

• 2025年前三季度：实现收入440.72亿元，同比增长12.47%；归母净利润43.98亿元，同比增长15.14%；扣非后归母净利润为43.79亿元，同比增长18.93%。
• Q3单季度：营收149.93亿元，同比增长3.13%；归母净利润16.30亿元，同比增长25.31%；扣非后归母净利润为16.24亿元，同比增长25.43%。
• 财务指标：截至2025年Q3末，经营性净现金流为69.77亿元，同比提升25.19%；货币资金为106.75亿元，交易性金融资产为30.12亿元。

投资建议

• 维持“买入”评级。
• 风险提示：下游需求和在建项目不达预期、原材料扰动、竞争格局恶化等。

产业链协同

• 参股云南铝箔：公司参股中国铝业旗下云南铝箔，持股比例为16.70%。云南铝箔是国内铝箔制造行业的代表，在超薄铝箔、特种铝材等领域具有独特竞争力。此次投资将促进公司与云南铝箔的产业协同发展。