盈利保持平稳，take rate仍具改善空间

信也科技2024年2季度盈利总体稳定，归母净利润5.5亿元人民币，同比下降6.6%但环比增长4.4%。净收入同比增长3.0%，费用支出同比增长4.4%（拨备费用增长3.1%），拉低盈利同比增速；环比看，净收入持平，费用支出环比增长2.9%（拨备费用持平），税前利润环比下降5%，但净利润环比小幅正增。

公司维持全年促成贷款增速指引（内地5-10%，国际20-40%），预计下半年增速加快。2季度促成贷款同比增长3.0%，其中内地/国际市场同比分别增长2.0%/27.8%，国际业务占促成贷款的4.7%（环比稳定），占收入比重为17.8%（环比下降1个百分点）。印尼市场take rate已恢复至网贷利率下调前水平（~10%），放款规模有望加速增长，公司已获得多元金融牌照控股权。

Take rate仍具改善空间：内地业务take rate为3.1%（环比提升10基点），主要因资金成本下降（平均贷款定价22.2%，资金成本下降90基点，Vintage违约率2.5%）；预计下半年贷款定价稳定，资金成本和风险成本有改善空间。印尼市场因客户结构优化风险改善，take rate恢复至下调前水平，放款规模有望加速。

风险指标有所改善：2季度90天违约率2.65%（环比上升20基点），但早期风险指标改善（入催率环比下降10基点至5.1%，回款率88%，环比上升2个百分点）。

维持买入评级，目标价6.3美元。预计2024年归母净利润同比增长2.3%。当前股东回报吸引。