Net take rate同环比均提升，侧重增长质量

奇富科技 (QFIN US) 是一家金融科技公司，其Net take rate同环比均提升，侧重增长质量。公司1Q24归母净利润同比/环比增长24.6%/4.7%，Non-GAAP净利润同比/环比增长23.4%/4.7%。1Q24净收入同比增长15.4%，增长主要来自表内贷款利息收入和推介服务费收入，去年同期受提前还款影响，收入和盈利形成较低基数；净收入环比下降7.6%，下降主要由于促成贷款环比下降16.6%。公司指引2Q24净利润11.7-12.3亿元（人民币，下同）（同比增7.0-12.5%），Non-GAAP净利润12.2-12.8亿元（同比增6.4-11.6%）。公司1Q24促成贷款同比下降9.3%，其中轻资本模式促成贷款同比下降1.4%，ICE模式仍保持高速增长，轻资本模式占促成贷款的61%，同比环比均显著提升。贷款余额同比略降0.8%，其中轻资本模式同比略增2.9%，轻资本模式占余额比重为63.3%，同比环比均提升2个百分点。资产质量环比基本保持稳定。90天违约率3.35%，连续2个季度环比提升。入催率4.9%，30天回收率85.1%，环比略有改善。Net take rate呈提升态势，获客成本环比显著改善。1Q24年化 net take rate 为3.5%，同比提升60个基点，环比提升30个基点，估计同比提升主要由于提前还款问题的改善和资金成本下行，环比提升主要来自费用控制和信用成本改善。1Q24获客成本为285元，同比持平，环比下降12.6%。我们维持买入评级。虽然1季度促成贷款下降，但表内贷款和ICE模式轻资产业务仍增长强劲，盈利同比环比均实现增长，体现出公司淡化规模，更加注重利润和增长质量。我们下调促成贷款增速和信用成本假设，基本维持盈利预测。房地产支持政策的出台有利于提振经济增长预期，改善消费金融资产质量，基于1.35倍市净率，我们将目标价从23.0美元上调至2