大市分析
美国减息预期明朗化，港股延续反弹行情。恒指上涨接近190点，以17800点收盘，再创月内新高，但成交量依然不足，流动性紧张。汇控和腾讯表现稳定，地产股趁机反弹。美联储主席鲍威尔表示调整政策时机已到，市场预期9月将减息。恒指守住17250点，短期稳定性可望保持，或提供进一步反弹空间。医药股涨幅居前，受内地受理国产九价HPV疫苗上市申请消息刺激。
公司研究
TCL电子(1070，买入)
- 中期业绩大幅改善：收入454.9亿港元，同比增长30.3%；经调整归母净利润6.5亿港元，同比增长147.3%。TV份额逆势增长，全球销量市占率约13.3%，位列行业第二。高端TV产品占比持续提升，75寸以上出货量同比增长34.5%。
- 创新业务保持高增长：创新业务收入139.5亿元，同比增长60.6%。光伏业务收入52.7亿港元，毛利率10.3%；全品类营销收入77.5亿港元，毛利率16.3%。
- 目标价7.0港元，买入评级：上调2024-2026年收入至965/1082/1197亿港元，扣非净利润至13.6/15.9/19.3亿港元，维持买入评级。
中车时代电气（3898，买入）
- 上半年业绩高增长：收入102.84亿元，增长19.99%；净利润15.07亿，增长30.56%。
- 轨交业务持续回暖：国铁集团动车组招标量超过去年全年水平，公司占有率保持稳定。预计今年动车板块收入增长乐观。
- 新兴装备业务增速快：功率半导体器件收入17.47亿，增长26.63%。在中国乘用车功率半导体装机量市场份额位居行业第二。
- 维持买入评级，目标价42.4港元：预计2024-2026年收入为242/271/306亿元，增速为11.1%/11.8%/13%；净利润分别为36.3/41.7/44.6亿元，增速为17%/14.8%/7.0%。
百度-SW（9888，买入）
- 收入略低于市场预期，利润好于市场预期：营业总收入339亿元，略低于市场预期；Non-GAAP经营利润59亿元，增长14%；Non-GAAP净利润74亿元，下降8%。
- 广告业务增速承压：在线营销收入192亿元，下降2%，受宏观经济环境疲软、竞争加剧等因素影响。
- 智能云业务强劲增长：人工智能云收入51亿元，同比增长14%。Gen AI收入占比持续提升。
- 下调目标价至107港元，买入评级：考虑宏观压力、流量竞争和AI变现困难，下调估值至24年利润13倍PE，目标价107港元。
金山软件（3888，买入）
- 24H1业绩情况：营业收入46.1亿元，同比增长11%；毛利37.8亿元，同比增长9%；归母净利润6.8亿元，同比增长171.7%。
- 金山办公升级AI协作战略：个人办公订阅业务稳健增长，月活跃设备数6亿，同比增长3%。推出WPS 365平台，整合升级版WPS Office、WPS协作及WPS AI企业版。
- 游戏业务聚焦精品战略：《剑网3无界》公测首月月活用户数达1146万，大量老用户回归。科幻机甲赛道游戏《解限机》完成国内首次公开测试。
- 给予目标价28港元，维持买入评级：预期2024-2026年利润分别为12/15/18亿元，对应143%/28%/20%的增长。
公司评论
特斯拉（TSLA）
- 特斯拉上海储能工厂建设进度已达45%：设计产量10,000台Megapack/年，产值约100亿美元。
- 特斯拉开始为HW3.0车辆推出FSD v12.5.1.5：版本更顺滑，能更好地预测其他车辆移动，但行驶速度有些低。
- 特斯拉高薪招募数据收集操作员训练Optimus：时薪高达48美元，要求每天步行超过7小时，并长时间佩戴VR头显。
- Cybertruck更新视觉泊车辅助系统：显示车辆周围世界的高保真3D图像。
- 特斯拉中国24年8月第3周上险量：约14,300辆，QoQ上升约3.6%，YoY上升约2.9%。
