新能源汽车2024年7月全球销量点评：把握行业淡旺季需求切换

股票研究/2024.08.27 把握行业淡旺季需求切换动力锂电 评级：增持 ——新能源汽车2024年7月全球销量点评 庞钧文(分析师)牟俊宇(分析师) 021-386747030755-23976610 pangjunwen@gtjas.commoujunyu@gtjas.com 登记编号S0880517120001S0880521080003 本报告导读： 细分行业评级相关报告 上次评级:增持 股票研 究 行业更 新 证券研究报 告 7月中国新能源汽车销量99.1万辆，同比增长27%；欧美仍然市场相对低迷。预计 2024年全年中国销量超1150万辆，全球销量有望实现1800万辆。 投资要点： 投资建议：我们认为，国内销量符合预期海外市场动能不足，当前新能源车产业链处于周期底部区间，随着新能源车金九银十旺季临近叠加下半年储能强于预期，整体需求有望逐步改善，建议当下积 极关注：1）受益于消费电子下游回暖和AI创新周期的消费电池环节，推荐标的：珠海冠宇、豪鹏科技、厦钨新能；2）业绩强劲的低估值锂电龙头企业，推荐标的：宁德时代、亿纬锂能、中伟股份；3）产业趋势上，传统整车通过电动化及品牌升级在新能源端实现量价提升，利好配套产业链，推荐：祥鑫科技，受益标的：威迈斯；4）新技术方面，固态电池产业化进程加速，推荐标的：当升科技，受益标的：冠盛股份；特斯拉皮卡逐步放量的4680电池配套产业链，推荐标的：科达利，受益标的：元力股份、逸飞激光。 7月中国新能源汽车销量持续高增，欧美有所失速。2024年7月我 国新能源汽车销量99.1万辆，同比增长27.0%，环比下降5.5%，渗 透率达43.8%；新能源汽车出口10.3万辆，同比下降2.0%，环比增长19.8%；2024年1-7月销量593.4万辆，同比增长31.1%。7月欧洲七国新能源乘用车销量合计为14.64万辆，同比下降10.3%，环比下降29.8%；渗透率为19.3%；2024年1-7月欧洲七国新能源乘用车销量达到115.8万辆，同比下降0.6%。7月美国新能源乘用车销量达到12.3万辆，同比下降0.1%，环比增长1.7%，渗透率为9.7% 2024年1-7月美国新能源乘用车销量达到84.7万辆，同比增长8.3% 全球动力市场装机持续高增长。根据SNE数据，2024年6月全球动力电池装机79.2GWh，同比增长19%。其中中国企业前十占比过半，宁德时代领先地位明确。国内方面，7月我国动力电池装车量 41.6GWh，同比增长29.0%，环比下降2.8%。其中三元电池装车量 11.4GWh，占总装车量27.4%，同比增长7.9%，环比增长2.7%；磷酸铁锂电池装车量30.0GWh，占总装车量72.4%，同比增长39.0%环比下降5.0%。企业装机量方面，2024年7月宁德时代装机量19.42GWh，环比增长1.9%，市占率47.3%，比亚迪、中创新航市占率分别为22.8%、7.2%，列二、三名。 2024年全球销量有望实现1800万辆。国内方面，2024年经济恢复 与以旧换新政策刺激下新能源车有望成为复苏抓手，新车型往低价 格带进一步下沉。海外来看，欧美新能源车市由于政策补贴退坡与新车型供给不足增长有所放缓但渗透率空间仍大。 风险提示：产能阶段性过剩影响盈利，经济复苏不及预期 动力锂电《中国需求韧性足，欧美市场仍低迷》 2024.07.18 动力锂电《中国需求韧性足，欧美市场仍低迷》 2024.06.22 动力锂电《国泰君安动力电池数据库》2024.07.16动力锂电《国泰君安新能源汽车数据库》2024.07.12 动力锂电《欧盟加税利空落地，关注龙头确定性》2024.06.13 目录 1.7月国内新能源汽车销量达99.1万辆3 1.1.国内新能源车销量同比增长3 1.2.动力电池装机同比高增长，中国企业在海外表现强势4 2.欧美新能源汽车市场低迷6 2.1.欧洲：新能源车销量同环比仍然为负6 2.2.美国：新能源车同比略降，渗透率环比略升8 3.投资建议9 4.风险提示10 1.7月国内新能源汽车销量达99.1万辆 1.1.国内新能源车销量同比增长 7月新能源汽车产销量同比高增。根据中汽协数据，2024年7月我国新能源汽车销量99.1万辆，同比增长27%，环比下降5.5%；2024年1-7月累计销量593.4万辆，同比增长31.1%。 图1：7月中国新能源汽车销量为99.1万辆 万辆201920202021202220232024 140 120 100 80 60 40 20 0 1月2月 3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：中汽协，国泰君安证券研究 插电混动汽车产销量增速远高于纯电动汽车。2024年7月中国纯电动汽车产销量分别为56.9万辆和55.1万辆，同比分别增长3.3%和2.6%。插电式混动汽车产销量分别为41.5万辆和43.8万辆，同比分别增长63.3%和80.7%。 表1：7月纯电动汽车和插电混动汽车产销量（单位：万辆） 动力类型 产量 同比 销量 同比 纯电动 56.9 3.3% 55.1 2.6% 插电式混合动力 41.5 63.3% 43.8 80.7% 燃料电池 0.1 272.0% 0.1 181.2% 数据来源：中汽协，国泰君安证券研究 7月渗透率达到43.8%，销量集中在15-20万级。根据中汽协数据，7月单月新能源汽车渗透率为43.8%。1-7月新能源乘用车中，除8万以下、40-50万价格区间销量同比下降外，其他价格区间均呈正增长，目前销量仍主要集中在15-20万价格区间，累计销量为155.4万辆，同比增长13.8%。 图2：7月中国新能源汽车渗透率为43.8% 万辆新能源汽车销量渗透率 140 120 100 80 60 40 20 2019/02 2019/05 2019/08 2019/11 2020/02 2020/05 2020/08 2020/11 2021/02 2021/05 2021/08 2021/11 2022/02 2022/05 2022/08 2022/11 2023/02 2023/05 2023/08 2023/11 2024/02 2024/05 0 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 数据来源：中汽协，国泰君安证券研究 头部集中度较高。中汽协口径，2024年1-7月新能源汽车销量排名前十位的企业集团销量合计为508.9万辆，同比增长30.5%，占新能源汽车销量总量的85.7%，低上年同期0.4个百分点。前三家市场集中度50%，前�家为66.1%。 表2：2024年7月重点新能源车企集中度高（单位：万辆） 环比 同比 累计同比 量 量 场份额 前三家 49.3 -5.2% 21.1% 296.8 30.8% 50.0 前�家 64.3 -4.3% 25.8% 392.4 29.8% 66.1 前十家 84.1 -5.9% 26.9% 508.9 30.5% 85.7 7月销 1-7月销 1-7月市 数据来源：中汽协，国泰君安证券研究 出口有效带动新能源汽车市场发展。2024年7月中国新能源汽车出口10.3万辆，环比增长19.8%，同比增长2.0%。2024年1-7月，中国新能源汽车7出口70.9万辆，同比增长11.7%。 1.2.动力电池装机同比高增长，中国企业在海外表现强势 7月动力电池装车量同比大幅增长。7月，我国动力电池装车量41.6GWh，同比增长29.0%，环比下降2.8%。其中三元电池装车量11.4GWh，占总装车量27.4%，同比增长7.9%，环比增长2.7%；磷酸铁锂电池装车量30.1GWh，占总装车量72.4%，同比增长39.0%，环比下降5.0%。1-7月，我国动力电池累计装车量245.0GWh,累计同比增长32.9%。其中三元电池累计装车量73.6Wh，占总装车量30.0%，累计同比增长25.6%；磷酸铁锂电池累计装车量171.1GWh，占总装车量69.8%，累计同比增长36.2%。 出口增长有效带动电池市场发展。7月，我国动力和其他电池合计出口 15.6GWh，其中动力电池出口9.6GWh，占比71.0%，环比下降27.2%，同比下降13.1%。其他电池出口6.0GWh，占比38.5%，环比增长13.9%，同比增长471.6.0%。1-7月，我国动力和其他电池合计累计出口达89.2GWh。其中，动力电池累计出口69.6GWh，占比78%，累计同比增长5.2%；其他电池累计出口19.6GWh，占比15.1%，累计同比增长153.7% 图3：7月中国动力电池装车量达41.6GWh GWh 60 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 50 40 30 20 10 0 1月2月3月 4月5月 6月7月 8月9月10月11月12月 数据来源：动力电池产业创新联盟，国泰君安证券研究 图4：磷酸铁锂电池装机量显著高于三元电池图5：7月磷酸铁锂电池装机占比达72.4% 数据来源：动力电池产业创新联盟，国泰君安证券研究数据来源：动力电池产业创新联盟，国泰君安证券研究 宁德时代市占率达47.3%，比亚迪位列第二。2024年7月宁德时代装机量19.42GWh，单月市占率47.3%，前三/前🖂/前十合计装机量分别为31.7GWh、35.0GWh和39.7GWh，占总装车量比例分别为76.3%、84.2%和 95.5%。 表4：2024年7月宁德时代装车量达到19.42GWh（单位：GWh） 序号 企业名称 7月装车量 份额 同比 环比 1-7月累计装车 同比 1 宁德时代 19..42 47.3% 44.2% 1.9% 112.73 41.8% 2 比亚迪 9.37 22.83% 0.2% -12.4% 9.33 31.0% 3 中创新航 2.94 7.16% -8.1% -5.2% 2.23 7.4% 4 国轩高科 1.73 4.21% 38.4% 18.5% 1.46 4.9% 5 亿纬锂能 1.53 3.73% 15.9% -9.5% 1.20 4.0% 6 欣旺达 1.35 3.29% 128.8% 3.8% 1.01 3.4% 7 蜂巢能源 1.28 3.13% 128.6% 9.4% 0.76 2.5% 8 正力新能 0.79 1.91% 38.6% -13.2% 4.03 1.6% 9 瑞浦兰钧 0.76 1.85% 76.7% -32.1% 4.49 1.8% 10 LG新能源 0.56 1.36% 9.8% -1.8% 3.52 1.4% 数据来源：中国汽车动力电池产业联盟，国泰君安证券研究 中国企业表现强势。2024年6月全球动力电池装机79.2GWh，同比增长18.7%。总体来看，宁德时代领先地位明显，排名前十的动力电池企业中国企业占超过一半。 表5：中国动力电池企业全球装机量领先（单位：GWh） 排名 企业名称 6月装机 占比 同比 1-6月装机 占比 同比 1 宁德时代 30.7 37.3% 24.3% 106.3 37.8% 29.5% 2 比亚迪 12.60 15.3% 24.8% 57.5 15.8% 22.1% 3 LG新能源 11.00 13.4% 5.8% 46.9 12.9% 5.6% 4 中创新航 7.20 8.7% 148.3% 16.7 4.6% 34.7% 5 SKOn 3.40 4.1% 13.3% 17.3 4.8% 5.5% 6 松下 2.80 3.4% -15.2% 16.2 4.4% -25.0% 7 三星SDI 2.70 3.3% -15.6% 16.4 4.5% 17.1% 8 亿纬锂能 0.80 1.0% -46.7% 7.8 2.1% 20.0% 9 国轩高科 2.20 2.7% 46.7% 9.0 2.5% 38.5% 10 欣旺达 1