新能源汽车2022年7月全球销量点评：7月淡季略有下滑，后续需求有望跃升

投资建议：我们认为，7月国内新能源车销量淡季不淡，受特斯拉上海工厂改造停工影响交付环比略有下降，当下新能源车供给决定需求的逻辑继续得到验证。预计随着旺季行情到来，月度销量仍将环比持续提升。海外方面美国市场增长迅速欧洲市场下半年仍有望复苏。推荐：1）进入加速期的一体化企业：比亚迪；2）盈利反转电池环节：宁德时代、亿纬锂能；3）钠离子电池的加速产业化应用，标的：振华新材、鼎胜新材；4）供需紧张的隔膜环节：恩捷股份、星源材质等；5）行业技术进步迭代：厦钨新能、和胜股份、德新交运、贝特瑞、中科电气等。 7月中国新能源车环比增长基本持平，美国市场保持高增欧洲有所下降。2022年7月我国新能源汽车产销量分别61.7万/59.3万辆，环比增长4.6%/-0.5%，同比增长117.3%/118.8%。2022年1-7月我国新能源汽车产销量分别为327.9万/319.4万辆，同比增长118.0%/116.1%。渗透率方面，我国新能源汽车7月单月达24.5%，相较去年同期的14.5%大幅提升；2022年1-7月达22%。海外市场受半导体芯片及整体宏观经济不佳有所影响，欧洲7月7国新能源整体销量约12.3万辆同比下降3.9%，环比下降41.4%，单月新能源销量德国5.3万辆领衔欧洲，渗透率挪威达83%排名第一；美国新能源乘用车销量达到8.5万辆环比持平%，同比增长47.1%，渗透率达到7.5%。 全球动力电池装机继续高增，国内动力市场铁锂装机仍占主导。SNE数据显示6月全球动力电池装机量45.2GWh，同比增长超1.7倍。1-6月装机量203.4GWh，同比增长76.8%；其中中国企业前十占比过半，宁德时代累计装机量70.9GWh占比达34.9%。国内方面，7月我国动力电池装机量24.2GWh，环比下降10.5%，同比增长114.1%。磷酸铁锂占比59.3%；1-7月累计装机量134.3GWh，磷酸铁锂占比78.7%，同比大幅提升14.7个pct。国内企业装机量方面，7月宁德时代装机量达到11.41GWh，市占率为47.19%，比亚迪、中创新航占比25.23%、6.07%，列二、三名。 2022年国内销量有望突破600万辆，全球达到1000万辆。2022年疫情冲击、补贴退坡和资源价格上涨等成本压力不可避免对新能源车市场形成一定冲击，但随着疫情后汽车供应环节成本及供应的逐步改善，并且在1）新能源车需求旺盛；2）高油价下电动车性价比提升；3）传统车企和新势力重磅车型的陆续推出的有力刺激下，全球新能源汽车市场仍然有望保持较大程度增长。 风险提示：补贴退坡影响销量，经济复苏不及预期 1.国内销量再创新高，新能源渗透率继续攀升 1.1.淡季不淡，新能源车渗透率保持高位 受特斯拉（中国）扩产停工影响，7月新能源汽车产销环比略降。根据中汽协数据 ，2022年7月我国新能源汽车产销量分别为61.7万/59.3万辆 ，环比变动4. 6%/-0. 5%，同比增长117. 3%/118. 8%。2022年1-7月我国新能源汽车产销量分别为327.9万/319. 4万辆 ，同比增长118. 0%/116. 1%。出口方面 ，7月新能源汽车出口5. 4万辆 ，同比增长37. 6%，环比增长高达89. 9%。环比增速减缓受到特斯拉中国扩产停工的影响。 图1：2022年7月中国新能源汽车销量为59.3万辆 新能源纯电动占比有所提升 ，占比达77.1%。7月新能源纯电动销量45. 7万辆 ，环比增长5. 0%，同比增长110%，占新能源车销量比重77. 1%；PHEV销量13. 5万辆 ，环比下降15. 5%，同比增长170%。 图2：2022年7月新能源车纯电占比小幅上升 新能源汽车渗透率维持高位，A00级继续领跑。7月新能源汽车渗透率达到24. 5%，较去年同期提升10. 0个pc t。根据乘联会数据 ，7月A00级乘用车批发销量13.0万辆 ，份额占比纯电动车型30%；A级电动车占纯电动份额27%；B级电动车销量占比20%。 图3：7月中国新能源车渗透率维持高位 图4：2022年上半年中国新能源车渗透率突破20% 16家车企新能源车企月销破万 ，比亚迪拔得头筹。乘用车方面，7月共有16家车企批发销量突破万辆，占新能源乘用车总量的83.4%。 其中：比亚迪162, 214辆 、上汽通用五菱59, 336辆、吉利汽车32,030辆 、特斯拉中国28, 217辆 、广汽埃安25, 033辆 、奇瑞汽车24,753辆、长安汽车22,286辆 、上汽乘用车19,867辆、长城汽车10, 994辆 。新势力多家车企表现突出 ，哪吒汽车交付14, 037辆居榜首，零跑汽车12,044辆、小鹏汽车11,524辆、理想汽车10,422辆。 表1：比亚迪销量继续领跑国内新能源车企（单位：辆） 五菱宏光继续霸榜畅销车型 。新能源轿车中 ，7月五菱宏光MINI销量达到37128辆 ，继续领跑畅销车型 。新能源SUV中 ，比亚迪宋继续成为销量第一，而且比亚迪各车型表现优异。 表2：7月五菱宏光和比亚迪宋分别领跑新能源畅销轿车及SUV（单位：辆） 1.2.动力电池装机同比高增，铁锂装机主导地位延续 动力电池累计装机同比维持高增，单月装机量同比上升。7月我国动力电池装机量达到24. 2GWh，环比下降10. 5%，同比增长114. 1%； 2022年1-7月我国动力电池累计装机量达到134.3GWh，同比增长110.5%。 图5：2022年7月装机量同比维持高增 图6：2022年上半年动力电池装机量持续提升 磷酸铁锂持续主导，单月装机占比至59.3%。7月三元电池装机量9. 8GWh，环比下降15. 0%，同比增长80. 4%，装机量占比40. 7%； 磷酸铁锂电池装机量14. 3GWh，环比下降7. 0%，同比增长147.3%，装机量占比59. 3%。2022年1-7月磷酸铁锂电池累计装机量78. 7GWh，占比58.6%，同比大幅提升14.7pc t。 图7：2022年7月磷酸铁锂装机量占比超59% 图8：2021年开始磷酸铁锂装机量超过三元（GWh） 行业集中度头部效应明显。2022年7月宁德时代装机量达到11. 41GWh，单月市占率达到47. 19%，CR3/CR5/CR10动力电池企业装机量分别为19.0/20.9/23.2GWh， 占比国内总装机量分别为78.5%/86.3%/95.9%。2022年1-7月宁德时代累计装机量63.91GWh，市占率达47.59%，比亚迪和中创新航分别占比22.25%、7.31%位列其后，延续了自2021年7月起呈现的装机量前四名企业较为稳定的国内竞争格局。 表3：宁德时代当月装机量领衔国内企业（单位：GWh） 中国动力电池企业继续领衔全球市场。2022年6月全球动力电池装机量45.2GWh，同比增长超1.7倍，中国企业宁德时代全球装机占比达到36.1%，位居全球动力电池装机量榜首。2022年上半年全球动力电池装机达到203.4GWh，同比增长76.8%。总体来看，中国企业宁德时代已经与第二、三名拉开了差距，排名前十的动力电池企业中国企业超过一半。 表4：中国动力电池企业全球装机量领先（单位：GWh） 2.海外新能源市场有所放缓，美国市场增长明显 2.1.欧洲：新能源汽车销量环比下降，纯电车型销量表现强劲 欧洲7月新能源销量环比下降，渗透率维持高位。2022年7月欧洲七国新能源汽车销量合计为12. 3万辆,同比下降3. 90%，环比下降41. 45%，特斯拉（ 中国 ）出口减少有一定影响 。受宏观经济 、欧洲能源困局影响 ，欧洲八国总乘用车销量环比下滑19.59%。欧元区通胀严重 ，同比上升8. 91%，高于预期8. 70%，民众消费意愿下降 ，欧洲各国销量呈现不同程度环比下降 。 德国7月新能源销量为52527辆持续领衔欧洲 ，同比下降5. 41%，环比下降46. 18%，纯电车型表现强劲占德国新能源总销量的54. 86%。英国单月新能源销量18766辆 ，同比17. 21%，环比下降38. 34%；挪威单月新能源销量6013辆 ，同比下降32. 40%，环比下降55. 10%，为欧洲八国新能源销量环比下降幅度最大国家 ；法国单月新能源销量为20038辆，同比增长10. 23%，环比下降40. 83%；西班牙单月新能源销量6001辆 ，同比增长99. 57%，为欧洲七国中环比下降幅度最小23. 54%。 7月各国新能源车渗透率小幅下挫，挪威渗透率以82.97%居首。 表5：主要欧洲国家新能源乘用车销量普遍高增（单位：辆） 图9：2022年7月各国新能源车销量普遍环比下滑（单位：辆） 图10：2022年7月新能源乘用车销量德国领跑，西班牙增速最快 图11：7月挪威新能源车渗透率83%居欧洲第一 图12：22年上半年欧洲新能源汽车销量112万辆 图13：22年上半年纯电占比新能源汽车接近60%（辆） 图14：22年上半年欧洲新能源汽车渗透率上升至20% 2.2.美国：新能源车渗透率保持高位，政策+新车型拉动需求 新能源乘用车销量持续保持高增。7月美国新能源乘用车销量达到8.5万辆 ，同比增长47. 1%，环比下降0. 2%。其中 ，纯电动车销量达到7. 0万辆，占新能源乘用车市场81. 7%。7月单月美国新能源乘用车渗透率为7. 5%，渗透率相较去年同期提升3. 1个pc t。特斯拉依旧是美国新能源车销量榜首 ，7月销售量为4. 3万辆 。另外 ，福特集团推出的新车型纯电动皮卡F150-Lighting和Mach-E总销量为7669辆,同比增长168. 7%，环比增长76. 2%，位居全美第二 。随着政策端 ，拜登政府签订行政令 ，设定2030年美国新能源车辆占乘用车50%的目标 ，并提出汽车新的排放规定 。未来新能源需求随着产品更新和政策刺激 ，美国新能源市场将持续升温。 图15：7月美国新能源乘用车同比增长47.1% 图16：7月美国纯电占比新能源乘用车81.7% 图17：22年上半年美国新能源乘用车销量47.3万辆图18：22年上半年纯电车型占比接近80%（辆） 图19：22年7月美国新能源乘用车占比率达到7.5%图20：22年上半年美国新能源乘用车渗透率达6.9% 3.投资建议 我们认为，7月国内新能源车销量淡季不淡，受特斯拉上海工厂改造停工影响交付环比略有下降，当下新能源车供给决定需求的逻辑继续得到验证。预计随着旺季行情到来，月度销量仍将环比持续提升。海外方面美国市场增长迅速欧洲市场下半年仍有望复苏。推荐：1）进入加速期的一体化企业：比亚迪；2）盈利反转电池环节：宁德时代、亿纬锂能；3）钠离子电池的加速产业化应用，标的：振华新材、鼎胜新材；4）供需紧张的隔膜环节：恩捷股份、星源材质等；5）行业技术进步迭代：厦钨新能、和胜股份、德新交运、贝特瑞、中科电气等。 表6：投资建议一览 4.风险提示 补贴退坡影响销量。2022年国内补贴相较2021年下滑30%，若车企为对冲补贴下滑而进行产品涨价，则可能会影响新能源汽车需求。 全球经济复苏不及预期。22年疫情仍然呈现一定的反复，若全球经济趋缓、相关供应链受到疫情冲击，则可能一定程度上影响新能源汽车产销。