新能源汽车2022年10月全球销量点评：中美销量坚挺，欧洲有所下滑

投资建议：我们认为，10月国内新能源车销量环比提升再创新高，新车型发售、龙头车企降价及年底补贴退坡，有利于11月新能源车销量提升。海外方面欧洲市场承压美国市场环比有所增长，“缺芯少电”逐步改善增长潜力仍在。推荐：1）进入加速期的一体化企业：比亚迪； 2）盈利翻转的电池环节：宁德时代、亿纬锂能；3）钠离子电池的加速产业化应用，标的：振华新材、鼎胜新材；4）供需紧张的隔膜环节：恩捷股份、星源材质等；5）行业技术进步迭代：德新交运、贝特瑞、中科电气等。 10月中国新能源车销售环比提升，欧洲市场承压美国市场创新高。2022年10月我国新能源汽车产销量分别为76.2万/71.4万辆，环比增长0.9%/0.8%，同比增长87.6%/81.7%。2022年1-10月我国新能源汽车产销量分别为548.5万/528.0万辆，同比均增长110.0%。渗透率方面，我国新能源汽车10月单月渗透率28.5%，2022年1-10月达24.0%。出口方面，新能源乘用车出口10.3万辆，环比增长134.1%，新势力出口也逐步启动，海外市场也开始有数据显现。10月欧洲七国新能源整体销量16.53万辆,同比增长18.5%，环比下降17.1%，单月德国新能源销量为6.78万辆持续领衔欧洲，渗透率挪威接近90%排名第一。美国新能源乘用车销量达到8.6万辆，同比增长26.1%，环比增长7.4%，渗透率达到7.3%。 国内动力市场环比略有下滑，全球前十企业中国占据六家。SNE数据显示，9月全球动力电池装机量54.7GWh，同比增长61.2%，环比增长19.7%。1-9月累计装机量341.3GWh，同比增长75.2%；其中中国企业前十占比过半，宁德时代累计装机量119.8GWh占比达35.1%。国内方面，10月我国动力电池装机量30.5GWh，同比增长98.1%，环比降低3.5%，其中磷酸铁锂占比64.4%；1-10月累计装机量136.0GWh，磷酸铁锂占比60.6%；企业装机量方面，10月宁德时代装机量达到14.8GWh，市占率为48.3%，比亚迪、中创新航占比25.4%、6.8%，列二、三名。 2022年国内销量有望突破650万辆，全球达到1000万辆。2022年疫情冲击、补贴退坡和资源价格上涨等成本压力不可避免对新能源车市场形成一定冲击，但随着疫情后汽车供应环节成本及供应的逐步改善，并且在1）新能源车需求旺盛；2）高油价下电动车性价比提升；3）传统车企和新势力重磅车型陆续推出及龙头车企大幅降价的有力刺激下，全球新能源汽车市场仍然有望保持较大程度增长。 风险提示：补贴退坡影响销量，经济复苏不及预期 1.国内销量屡创新高，新能源渗透率持续攀升 1.1.新能源车销量再创新高，各纯电车型销量均衡化 10月新能源汽车产销环比上升。根据中汽协数据 ，2022年10月我国新能源汽车产销量分别为76. 2万/71. 4万辆 ，环比增长0. 9%/0.8%，同比增长87. 6%/81. 7%。2022年1-10月我国新能源汽车产销量分别为548. 5万/528. 0万辆 ，同比均增长110. 0%。出口方面 ，10月新能源汽车出口10.9万辆，环比增长118.0%，同比增长超96.7%。 图1：2022年10月中国新能源汽车销量为71.4万辆，1-10月累计销量528.0万辆 新能源纯电动车占比略有下降 ，占比75.8%。10月新能源纯电动销量54. 1万辆 ，环比增长0. 4%，同比增长81. 4%，占新能源车销量 比重75. 8%；PHEV销量17. 2万辆 ，环比上升1.8%，同比增长101.8%。 图2：2022年10月纯电新能源车占比75.8% 10月中国新能源车渗透率再度攀高 ，各级别电车销量相对均衡化。 10月中汽协单月新能源汽车渗透率28.5%再创历史新高。根据乘联会数据 ，10月自主品牌的新能源车渗透率47.7%；豪华车中的新能源车渗透率31. 4%；而主流合资品牌的新能源车渗透率仅有4.7%。 纯电动中 ，B级电动车销量13. 2万辆 ，同比增长62%，环比下降8%，占纯电动份额的26%；A00级批发销量12. 8万辆 ，同比增长25%，环比增长5%，占纯电动份额的25%；A0、A级分别占纯电动份额的20%和27%； 各级别电动车销量相对均衡化。 图3：10月中国新能源车渗透率再度攀新高 图4：2022年1-10月中国新能源车渗透率达到24.0% 15家新能源车企批发销量破万 ，比亚迪稳居第一 。乘用车方面，10月共有15家车企批发销量突破万辆，占新能源乘用车总量的84.6%。 其中 ：比亚迪汽车217518辆 、特斯拉中国71704辆 、上汽通用五菱52086辆 、长安汽车35058辆 、吉利汽车31070辆 、广汽埃安30063辆 、上汽乘用车27164辆 、奇瑞汽车18301辆 、哪吒汽车18016辆 、东风易捷特13616辆 、金康新能源12040辆 、长城汽车10954辆 、蔚来汽车10059辆 、理想汽车10052辆 、东风乘用车10032辆 。 表1： 比亚迪零售销量继续领跑国内新能源车企（单位：辆 ） 轿车宏光MI NI再度登顶 ，SUV比亚迪宋遥遥领先 。新能源轿车中 ，10月宏光MINI领跑畅销车型 ，10月零售销量4. 1万辆 ，同比降低13. 8%。新能源SUV中 ，比亚迪宋跃居销量第一，10月销量5.6万辆，环比增长22.2%，同比增长253.2%，比亚迪各车型均表现优异 。 表2：10月宏光MINI和比亚迪宋分别领跑新能源畅销轿车及SUV（单位：辆） 1.2.单月动力装机环比略有下降，铁锂与三元比例保持稳定 动力电池单月装机量环比略有下降，累计装机同比维持高增。10月我国动力电池装机量达到30. 5GWh，同比增长98.1%，环比降低3.5%,； 2022年1-10月我国动力电池累计装机量达到224. 2GWh，同比增长108.7%。 图5：2022年10月装机量30.5GWh 图6：2022年前10个月动力电池装机量同比+108.7% 磷酸铁锂呈现快速增长势头，2022年1-10月累计装机136.0GWh，占比60.6%。10月三元电池装机量10. 8GWh，同比增长55. 2%，环比降低3. 5%，装机量占比35. 4%；磷酸铁锂电池装机量19. 7GWh，同比增长133. 2%，环比降低3. 6%，装机量占比64. 4%。2022年1-10月 磷酸铁锂电池累计装机量136. 0GWh，占比60.6%，同比增长155.6%，呈现快速发展势头。 图7：2022年10月磷酸铁锂装机量占比64.4% 图8：2022年磷酸铁锂装机量与三元装机逐渐拉开差距（GWh） 行业集中度头部效应明显。2022年10月宁德时代装机量达到14. 8GWh，单月市占率达到48. 33%，CR3/CR5/CR10动力电池企业装机量分别为24.6/26.6/29.1GWh， 占比国内总装机量分别为80.5%/87.2%/95.4%。2022年1-10月宁德时代累计装机量106.8GWh，市占率达47.6%，比亚迪、中创新航、国轩高科分别占比22.65%、6.86%、4.79%位列其后，延续了较为稳定的国内竞争格局。 表3：宁德时代当月装机量领衔国内企业（单位：GWh） 9月全球动力电池装机54.7GWh，同比增长61.2%。2022年9月全球动力电池装机量54.7GWh，同比增长61.2%。中国企业宁德时代全球装机占比达到36.3%，位居全球动力电池装机量榜首。2022年1-9月全球动力电池累计装机达到341.3GWh，同比增长75.2%。总体来看，中国企业宁德时代已经与第二、三名拉开了差距，排名前十的动力电池企业中国企业超过一半。 表4：中国动力电池企业全球装机量领先（单位：GWh） 2.欧洲新能源市场承压，美国市场销量创新高 2.1.欧洲：新能源汽车销量承压，渗透率稳步提升 欧洲10月新能源车渗透率进一步提升 ，纯电车占比提升至约60%。 2022年10月欧洲七国新能源汽车销量合计为16.53万辆,同比增长18. 5%，环比下降17. 1%。德国10月新能源销量为6. 8万辆遥遥领衔欧洲诸国 ，同比增长30. 16%，环比下降6. 71%，2022年1-10月累计销售超63万辆 ，同比增长51. 56%。英国单月新能源销量2. 9万辆 ，销量第二 ，同比增长10. 00%，环比下降42. 79%；西班牙单月新能源销量6665辆 ，同比增长72. 67%，环比下降10. 67%，1-10月累计销量6. 4万辆 ，同比增长142. 67%，是2022年欧洲同比增速最快的国家。 表5：主要欧洲国家新能源乘用车销量环比下降（单位：辆） 图9：2022年10月各国新能源车销量趋于平稳（单位：辆） 图10：2022年10月新能源乘用车销量德国领跑，西班牙增速最快 图11：10月新能源车渗透率进一步抬升，挪威稳居欧洲第一 图12：22年1-10月欧洲新能源汽车销量154.2万辆图13：22年10月纯电汽车占比约60% 图14：22年1-10月欧洲新能源汽车渗透率上升至22.7% 2.2.美国：新能源车销量创新高，渗透率进一步提升 新能源乘用车销量持续保持同比高增。10月美国新能源乘用车销量达到8.6万辆，同比增长26.1%，环比增长7.4%。其中，纯电动车销量达到7.1万辆，占新能源乘用车市场82.2%。10月单月美国新能源乘用车渗透率为7.3%。特斯拉依旧是美国新能源车销量榜首，10月销售量为4.3万辆；福特凭借纯电动皮卡F150-Lighting和Mach-E实现销量6895辆，位居全美第二。随着车企的持续投入和政策端的持续刺激，预计美国新能源市场将持续升温，增速还有提升空间。 图15：10月美国新能源乘用车同比增长26.1% 图16：10月美国纯电占比新能源乘用车82.2% 图17：22年1-10月美国新能源乘用车销量80.9万辆 图18：22年1-10月纯电车型占比超过80%（辆） 图19：22年10月美国新能源乘用车占比达到7.3%图20：22年1-10月美国新能源乘用车渗透率达7.0% 3.投资建议 我们认为，10月国内新能源车销量持续增长，预计伴随新车型发售、龙头车企降价以及年底补贴退坡，月度销量将环比继续增长。海外方面欧洲市场环比有所下滑美国市场环比稳健提升。推荐：1）进入加速期的一体化企业：比亚迪；2）盈利翻转的电池环节：宁德时代、亿纬锂能；3）钠离子电池的加速产业化应用，标的：振华新材、鼎胜新材；4）供需紧张的隔膜环节：恩捷股份、星源材质等；5）行业技术进步迭代：德新交运、贝特瑞、中科电气等。 表6：投资建议一览 4.风险提示 补贴退坡影响销量。2022年国内补贴相较2021年下滑30%，若车企为对冲补贴下滑而进行产品涨价，则可能会影响新能源汽车需求。 全球经济复苏不及预期。22年疫情仍然呈现一定的反复，若全球经济趋缓、相关供应链受到疫情冲击，则可能一定程度上影响新能源汽车产销。