动力锂电行业新能源汽车2024年11月全球销量点评：需求进入消费旺季，板块持续估值抬升

核心观点与关键数据

10月国内新能源汽车销量达143.0万辆

• 销量增长：10月新能源汽车产销量分别为146.3万辆和143.0万辆，同比增长48.0%和49.6%，1-10月累计销量975万辆，同比增长33.9%。
• 插电混动汽车增速：插电式混动汽车产销量分别为59.3万辆和58.7万辆，同比分别增长78.4%和89.7%。
• 价格区间：销量集中在15-20万级，累计销量为258.7万辆，同比增长16.4%。
• 市场集中度：前十家车企销量占总量85.6%，前三家市场集中度51.1%。
• 出口增速：10月出口12.8万辆，同比增长3.6%，1-10月出口105.8万辆，同比增长6.3%。

动力电池装机同比高增长，中国企业在海外表现强势

• 装车量：10月动力电池装车量59.2GWh，同比增长51.0%，环比增长8.6%，其中磷酸铁锂电池占比79.4%。
• 出口：10月动力电池出口10.8GWh，环比下降7.8%，同比减少3.8%，1-10月累计出口103.3GWh，同比增长2.7%。
• 企业装机量：宁德时代市占率42.8%，比亚迪位列第二，中国企业前十占比过半。
• 全球市场：9月全球动力电池装机88.9GWh，同比增长56.0%，中国企业前十占比过半。

海外新能源汽车市场相对低迷

• 欧洲：10月新能源车销量17.5万辆，同比下降0.9%，环比下降21.2%，渗透率23.0%，1-10月累计销量165.4万辆，同比下降8.3%，渗透率20.9%。
• 美国：10月新能源乘用车销量14.3万辆，同比增长26.8%，环比增长16.3%，渗透率10.8%，1-10月累计销量127.0万辆，同比增长11.0%，渗透率10.9%。

投资建议

• 锂电龙头企业：推荐宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、科达利、中伟股份、尚太科技、中科电气等。
• 锂电材料龙头：推荐德方纳米、恩捷股份，受益标的湖南裕能。
• 消费电池环节：推荐珠海冠宇、豪鹏科技。
• 新技术：
  • 固态电池：推荐当升科技、厦钨新能，受益标的冠盛股份。
  • 硅碳：推荐贝特瑞，受益标的元力股份、圣泉集团。
  • 钠电：推荐振华新材，受益标的美联新材。
  • 复合集流体：受益标的骄成超声。
  • 4680产业链：受益标的逸飞激光、中瑞股份。

研究结论

• 当前新能源车产业链处于周期底部，旺季叠加储能需求超预期，锂电需求迎来改善。
• 随着欧洲碳排放方案落地和美国可能的储能“抢装”，锂电中期需求有望持续拉动。

风险提示

• 盈利恢复不及预期。
• 淡季复苏不及预期。