动力锂电行业新能源汽车2023年8月全球销量点评：旺季将至，产业链有望逐步改善

投资建议：我们认为，旺季将至有望改善新能源车行业供需格局，产业链随经济恢复有望迎来逐步改善，当前板块长期价值明显。建议关注：1）电池头部企业有望在价格竞争中进一步提升市场份额，推荐标的：宁德时代、亿纬锂能、珠海冠宇、豪鹏科技，受益标的，国轩高科；2）材料环节从供不应求到供过于求，优选有望率先出清的细分环节，推荐标的：贝特瑞、新宙邦；3）在政策指导下增长强劲的充电桩环节，推荐标的：盛弘股份、科士达、炬华科技等。4）新技术端逐步落地的钠离子电池和复合集流体，推荐标的：振华新材，受益标的：元力股份、东威科技、宝明科技；特斯拉人形机器人产业化进程加速，国内零部件厂商有望受益，受益标的：鸣志电器等。 国内新能源汽车销量稳定增长，美欧持续抬升。2023年8月我国新能源汽车产销量分别为84.3万辆和84.6万辆，同比分别增长22%和27%，环比增加4.7%/、8.5%。2023年1-8月累计销量537.4万辆，同比增长39.2%。出口方面，8月中国新能源汽车出口9万辆，环比下降11.2%，同比增长8.1%。8月欧洲销量同比继续呈现高速增长态势，七国新能源汽车销量合计为19.6万辆，同比增长64.2%，环比增长20.4%；1-7月欧洲七国新能源乘用车销量达到136.1万辆，同比增长23.1%。8月美国新能源乘用车销量达到13.5万辆，同比增长63.8%，环比增长2.9%。2023年1-8月美国新能源乘用车销量达到96.58万辆，同比增长54.4%。 国内外动力市场装机持续增长。根据SNE数据，2023年7月全球动力电池装机达到58.6GWh，同比增长45%。其中中国企业前十占比过半，宁德时代领先地位明确。国内方面，8月我国动力电池装机量34.9GWh，同比增长25.7%，环比增长8.2%。其中三元电池装机量10.8GWh，同比增长2.7%，环比增长2.3%，占总装机量31.0%；磷酸铁锂电池装机量24.1GWh，同比增长39.7%，环比增长11.0%，占总装车量69.0%。企业装机量方面，8月宁德时代装机量达到15.45GWh，市占率44.29%，，比亚迪、中创新航占比26.97%、9.69%，列二、三名。 预计2023年国内新能源销量超850万辆，全球达到1400万辆。国内方面，2023年新能源车车型进一步丰富，逐步向低价格带逐步下沉，出口拉动销量快速增长。全球来看，欧洲车市复苏增长提速，美国市场成为最快增长点。 风险提示：产能阶段性过剩影响盈利，经济复苏不及预期 1.国内销量淡季不淡，渗透率持续攀升 1.1.国内新能源车销量同比大幅增长，环比小幅下降 新能源汽车产销量同比增长。根据中汽协数据，2023年8月我国新能源汽车产销量分别为84.3万辆和84.6万辆，同比分别增长22%和27%，环比分别增加4.7%、8.5%。2023年1-8月累计销量537.4万辆 ， 同比增长39.2%。 图1：8月中国新能源汽车销量为84.6万辆 4244399 插电混动汽车产销量增速均远高于纯电动汽车。2023年8月中国纯电动汽车产销量分别为58.9万辆和59.7万辆，同比分别增长9.9%和14.4%。插电式混动汽车产销量分别为25.3万辆和24.9万辆，同比分别增长63.9%和72.8%。 表1：8月插电混动汽车产销量双增长 8月渗透率达到32.8%，销量集中在15-20万级。根据中汽协数据，8月单月新能源汽车渗透率32.8%，8月新能源乘用车中10-25万和30万以上的车型同比呈现正增长，其中35-40万价格区间涨幅最大 。10万以下、25-30万价格区间的车型同比下降。目前销量主要集中在15-20万价格区间，累计销量163.6万辆，同比增长70.5%。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图2：8月中国新能源汽车渗透率为32.8% 头部集中度提升，比亚迪销量稳居第一 。中汽协口径，2023年1-8月新能源汽车销量排名前十位的企业集团销量合计为467.5万辆，同比增长53.8%，占新能源汽车销售总量的87%，高于上年同期8.2个百分点。在新能源汽车销量前十的企业中，比亚迪7月销量达到27. 4万辆，远高于其他新能源车企销量，市场份额达33.3%，龙头地位稳固。8月上汽9.1万辆、特斯拉8.4万辆分列第二和第三。实现同比正增长的有八家，分别为比亚迪、特斯拉、广汽、长安、吉利 、 理想、一汽以及长城。 表2：2023年8月大部分车企销量环比实现增长 出口有效带动新能源汽车市场增长。2023年8月中国新能源汽车出口9万辆，占比新能源总销量近10.6%，环比下降11.2%，同比增长8.1%。 2023年1-8月新能源车出口72.7万辆，同增1.1倍，占新能源销量13.5%。 1.2.动力电池装机同环比双增长，中国企业在海外表现强势 动力电池单月装车量同比大幅增长。8月我国动力电池装机量34. 9GWh，同比增长25.7%，环比增长8.2%。其中三元电池装机量10. 8GWh，同比增长2.7%，环比增长2.3%，占总装机量31.0%；磷酸铁锂电池装机量24.1GWh，同比增长39.7%，环比增长11.0%，占总装车量69.0%。1-8月，我国动力电池累计装车量219.2GWh，同比增长35.3%。其中三元电池累计装车量69.4GWh，占总装车量31. 6%，同比增长5.2%；磷酸铁理电池累计装车量149.6GWh，占总装车量68.3%，同比增长56.0%。 出口有效带动动力电池市场增长。8月，我国动力电池企业电池出口共计12.5GWh。其中三元电池出口6.8GWh，占总出口54.9%，同比增长93.5%；磷酸铁锂电池出口5.5GWh，占总出口44.4%，同比增长131.4%。1-8月，我国动力电池企业电池累计出口达78.8GWh。 其中三元电池累计出口53.4GWh， 占总出口67.9%， 同比增长129. 4%；磷酸铁锂电池累计出口25.0GWh，占总出口31.8%，同比增长153.1%。 图3：8月中国动力电池单月装车量34.9GWh 图4：磷酸铁锂电池装机量显著高于三元电池 图5：8月磷酸铁锂电池装机占比达69% 宁德时代占据半壁江山，比亚迪位列第二。2023年8月宁德时代装机量15. 45GWh，单月市占率达到44.29%，CR3/CR5/CR10企业装机量分别为28.2GWh、30.7GWh和34.0GWh,占总装车量比分别为80.9%、88.0%和97.5%。受益于比亚迪新能源汽车的良好表现，比亚迪动力电池装机量达到9.41GWh，位列第二。 表4：2023年8月宁德时代装车量达到15.45GWh（ 单位：GWh） 中国企业表现强势。2023年7月全球动力电池装机58.6GWh，同比增长45%。总体来看，宁德时代领先地位明显，排名前十的动力电池企业中国企业占超过一半。 表5：中国动力电池企业全球装机量领先（单位：GWh） 2.欧洲新能源市场同比提升，美国渗透率逐步攀升 2.1.欧洲：新能源车销量同比增长明显，渗透率逐步提升 8月欧洲新能源车销量同比增长明显，环比有所下降。2023年8月欧洲七国新能源汽车销量合计为19.6万辆，环比增长20.4%，同比增长64.2%。2023年1-7月欧洲七国新能源乘用车销量达到136.1万辆，同比增长23.1%。欧洲七国乘用车销量整体较上月同比环比均明显提升，德国市场由于9月补贴变化销量抢跑同环比大增 。 表6：8月主要欧洲国家新能源乘用车同比保持增长 （单位：辆） 图6：23年7月欧洲主要国家新能源车销量明显复苏（单位：辆） 图7：2023年欧洲主要国家新能源渗透率逐步提升 图8：欧洲2022年新能源乘用车渗透率达到22.9%图9：2022年纯电新能源车占比61% 2.2.美国：新能源车增长势头强劲，渗透率创历史新高 新能源乘用车销量快速增长，补贴政策利好需求提升。8月美国新能源乘用车销量达到13.5万辆，同比增长63.8%，环比增长2.9%。其中，纯电动车销量11.1万辆，占新能源乘用车市场81.9%；特斯拉销量5.8万辆环比增长0.5%，占美国市场销量43%。2023年1-8月美国新能源乘用车销量达到96.58万辆，同比增长54.4%。8月单月美国新能源乘用车渗透率为10.1%创历史新高。考虑到目前美国新能源车存量、渗透率较低，随着车企的持续投入和政策端的持续刺激，预计美国新能源车型将持续丰富，基础设施将继续完善，需求有望进一步提振。 图10：美国8月新能源乘用车销量同比大增（单位：辆）图11：美国8月渗透率创历史新高（%） 图12：美国2022年新能源乘用车销量同增49% 图13：美国2022年新能源乘用车渗透率达6.9% 3.投资建议 我们认为，旺季将至有望改善新能源车行业供需格局，产业链随经济恢复有望迎来逐步改善，当前板块长期价值明显。建议关注：1）电池头部企业有望在价格竞争中进一步提升市场份额，推荐标的：宁德时代、亿纬锂能、珠海冠宇、豪鹏科技，受益标的，国轩高科；2）材料环节从供不应求到供过于求，优选有望率先出清的细分环节，推荐标的：贝特瑞、新宙邦；3）在政策指导下增长强劲的充电桩环节，推荐标的：盛弘股份、科士达、炬华科技等。4）新技术端逐步落地的钠离子电池和复合集流体，推荐标的：振华新材，受益标的：元力股份、东威科技、宝明科技；特斯拉人形机器人产业化进程加速，国内零部件厂商有望受益，受益标的：鸣志电器等。 表7：本报告覆盖公司估值表