铁矿石周报：供需双弱，关注海外宏观扰动

铁矿石周报 2024/08/24 CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 黑色产业链示意图 周度要点小结 ◆供应：本期全球铁矿石发运总量3166.1万吨，环比增加201.4万吨；澳洲发运量1777.9万吨，环比增加138.9万吨，其中澳洲发往中国的量1534.1万吨，环比增加120.3万吨。巴西发运量803.7万吨，环比减少0.7万吨。中国47港口到港量2522.5万吨，环比增加93.1万吨。45港口到港量2347.8万吨，环比减少6.9万吨。 ◆需求：日均铁水产量224.46万吨，环比-4.31万吨。高炉开工率77.47%，环比-1.37个百分点；钢厂盈利率1.3%，环比-3.46个百分点。钢厂盈利率再创新低。 ◆库存：全国45个港口进口铁矿库存为15032.52万吨，周环比变化-2.58万吨。日均疏港量302.63万吨，周环比变化-19.19万吨。 ◆小结：本周铁矿石价格阶段性触底反弹，周四有所回调。供给方面，最新一期铁矿石发运量环比回升，受前期发运影响45港到港量环比下降，预计短期到港量处于偏低水平。需求方面，本周铁水产量超预期下滑，铁矿石需求持续下降，主要系钢厂盈利率降至近十年最低水平，高炉检修数大于复产数，且部分高炉未按前期计划复产所致，亦表明当前终端需求情况并不乐观。根据钢厂检修情况推算，预计下周铁水产量仍将下行，当前铁矿石处于供需双弱阶段。终端方面，本周螺纹钢表需回升不及预期，热卷继续累库，旺季预期能否兑现仍待验证。从盘面表现来看，周四周五铁矿石盘面缩量下跌，黑色系商品持仓下降，短期资金博弈缓和。往后看，矿价接近90美金非主流矿山供给预期收缩，短期终端消费疲软压制上行空间，后续需关注终端需求回暖情况以及海外矿山发运情况。此外，周五美联储9月降息概率提升，国内预期政策空间打开，关注海外宏观变化对黑色系商品情绪的影响。 估值驱动 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 PB-超特粉价差115元/吨，周环比变化-1.0元/吨。卡粉-PB粉价差142元/吨，周环比变化-3.0元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 卡粉-金布巴粉价差220元/吨，周环比变化-6.0元/吨。(卡粉+超特粉)/2-PB粉价差13.5元/吨，周环比变化-1.0元/吨。 入料配比、废钢 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 球团入炉配比14.56%，较上周变化+0.08个百分点。块矿入炉配比10.94%，较上周变化0个百分点。烧结矿入炉配比74.5%，较上周变化-0.08个百分点。 唐山废钢价格2195元/吨，周环比变化0元/吨。张家港废钢价格2140元/吨，周环比变化0元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂盈利率1.3%，较上周变化-3.46个百分点；测算PB粉进口利润-10.93元/湿吨。钢厂盈利率降至近十年最低位置。 海运费 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 海运指数近期上升。 03 库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 全国45个港口进口铁矿库存15032.52万吨，周环比变化-2.58万吨。球团550.91万吨，周环比变化-3.51万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 港口库存：铁精粉1255.87万吨，较上周变化-61.49万吨。港口库存：块矿1786.8万吨，较上周变化-0.86万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳洲矿港口库存6586.15万吨，较上周变化-155.81万吨。巴西矿港口库存5436.44万吨，较上周变化+185.59万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周钢厂进口铁矿石库存9000.06万吨，较上周变化-69.92万吨。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期澳洲发往中国的量1534.1万吨，周环比变化+120.3万吨。巴西发运量803.7万吨，周环比变化-0.7万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期力拓发往中国货量536.7万吨，周环比+71.0万吨。必和必拓发往中国货量430.4万吨，周环比+9.9万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期淡水河谷发货量605.7万吨，周环比-44.9万吨。FMG发往中国货量387.3万吨，周环比-2.2万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期45港到港量2347.8万吨，周环比-6.9万吨。7月中国非澳巴铁矿石进口量1731.58万吨，月环比-89.39万吨。 供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期国产矿山产能利用率60.17%，环比变化+1.96个百分点。国产矿铁精粉日均产量46.98万吨，环比变化+1.53万吨。（双周数据） 05 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 国内日均铁水产量224.46万吨，较上周变化-4.31万吨。高炉产能利用率84.3%，较上周变化-1.62个百分点。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 45港铁矿石日均疏港量302.63万吨，较上周变化-19.19万吨。钢厂进口铁矿石日耗276.08万吨，周环比变化-4.41万吨。 06 基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至8月23日，测算铁矿石IOC6基差31.30元/吨，基差率4.17%。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 产融服务专家财富管理平台 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层