焦煤焦炭周报：供需双弱下，宏观情绪扰动明显，关注钢厂复产节奏
供 需 双 弱 下 ， 宏 观 情 绪 扰 动 明 显 ， 关 注 钢 厂 复 产 节 奏 周敏波从业资格：F0284159投资咨询资格：Z0010559 作者：周敏波程浩鹏联系人：程浩鹏联系方式：020-88818023 2024年3月10日 一、焦煤 焦煤行情展望 期现：现货价格（以蒙5为例）环比-41至1820元，焦煤主力合约-51至1729.5元。现货价格来看，主焦煤山西煤现货仓单2020；主焦煤（蒙3）沙河驿现货价格折算仓单1765元。 供给：汾渭样本来看，受节后煤矿复产影响，精煤与原煤产量均环比上升；但受两会影响，煤矿提产谨慎，本周供应增速放缓。截至3月7日，汾渭口径下焦煤总产量环比-4.95至797.21万吨，原煤与精煤产量均环比上升。其中，原煤产量环比+3.02至568.78万吨，精煤产量+1.93至228.43万吨。 需求：受焦化利润亏损影响，焦炭总产量环比-0.5至108.5万吨。其中，全样本焦化厂产量环比-0.3至61.8万吨，钢厂-0.2至46.7万吨。 库存：Mysteel口径来看，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+港口+口岸）-45.7至3277.7万吨。其中，523家矿山库存环比+16.7至260.9万吨，110家洗煤厂环比+5.3至268.3万吨，全样本焦化厂-38.2至932.4万吨，247家钢厂-9至797.8万吨，16港-8至771.5万吨。 观点：煤矿提产谨慎，本周焦煤供应增速放缓。基本面上，供增需减，库存维持下降趋势。供应来看，国产煤矿供应维持上升趋势，但产能谨慎释放，本周产量增幅放缓；蒙煤进口量维持高位运行。需求来看，受前期焦化利润偏低影响，需求端焦炭产量维持低位运行。近期受到旺季需求预期悲观影响，市场情绪走弱，现货与期货市场均呈现不同程度的下跌；钢厂复产延后下，对焦煤、焦炭的需求增量不明显，下游补库的意愿较弱，但焦煤总库存维持去库，后期持续跟踪钢厂复产情况。从交易节奏上来看，3月份钢厂有逐步复产预期，铁水上升提振焦煤需求，但考虑到近期宏观情绪扰动较大，操作上，待盘面企稳后逢低试多，1620以下可逐步建仓，设置小止损。 供应：焦煤月度进口数据 供应：焦煤月度进口数据 供应：分地区原煤产量（汾渭口径） 分地区产量来看，山西原煤产量环比+1.7%，河北-0.5%，山东-2.1%。 供应：分煤种产量（汾渭口径） 供应：焦煤开工率（汾渭口径） 供应：蒙煤高频进口数据（甘其毛都口岸） 库存：焦煤总库存环比-1.7%，同比-0.5%（Mysteel口径) 库存：煤矿端总库存（汾渭口径） 库存：主产区原煤库存（汾渭口径） 分地区库存来看，河北原煤库存环比-1.3%，山西-1.5%，山东+2.0%。 库存：主产区精煤库存（汾渭口径） 分地区库存来看，山西原煤库存环比+2.9%，河北-2.3%，山东+1.7%。 供应：分煤种库存（汾渭口径） 价格：国产主焦煤 价格：蒙古煤 价格：澳洲煤 价差：主力合约基差小幅走强 价差：焦煤跨期价差 利润：焦煤利润估算 二、焦炭 需求：海外生铁产量同比+0.1% 2023年全球高炉生铁累计产量同比+725（+0.6%）至128834.2万吨。其中，全球除中国外同比+48.50（+0.1%）至41553.2万吨；中国累计产量同比+676.7（+0.8%）至87281万吨。分大洲来看，亚洲同比+1247.40（+1.2%）至107860万吨，北美洲同比+36.10（+1.3%）至2861.5万吨，欧洲同比-730.10（-8.5%）至7860.5万吨，大洋洲同比-21.30（-5%）至406.4万吨，南美洲同比-109.40（-3.7%）至2861.5万吨。 焦炭行情展望 期现：现货环比-51.02至2316.33元，焦炭主力合约价格环比-69.50至2292元，基差环比+18.48至24.33。现货价格来看，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报1910元；CCI日照准一级冶金焦报2120元。 利润：本周全国焦化利润环比上升，但整体仍处于小幅亏损状态，全国平均焦化利润环比+43至-98元。其中，山西环比+57至-85元，河北+87至-62元，山东+42至-68元，内蒙古+11至-118元。 供给：受焦化利润亏损影响，焦炭总产量环比-0.5至108.5万吨。其中，全样本焦化厂产量环比-0.3至61.8万吨，钢厂-0.2至46.7万吨。 需求：受利润偏低与钢材需求偏弱影响影响，钢厂复产节奏偏慢，247家钢厂日均铁水产量环比-0.61至222.25万吨。 库存：总库存（焦化厂+钢厂+港口）环比-14.2至979.6万吨。其中，全样本焦化厂-17.4至132.8万吨，钢厂-1至634.8万吨，18港+4.3至212.1万吨。 观 点 ：前期焦炭产量持续减产下，焦化利润环比修复。供应来看，受焦化利润亏损影响，焦炭总产量环比-0.5至108.5万吨，焦化厂与钢厂均有减量。需求来看，受利润偏低与钢材需求偏弱影响影响，钢厂复产节奏偏慢，日均铁水产量维持小幅下降趋势。近期受到旺季需求预期悲观影响，市场情绪走弱，现货与期货市场均呈现不同程度的下跌；钢厂复产延后下，对焦煤、焦炭的需求增量不明显，下游补库的意愿较弱，但焦煤总库存维持去库，后期持续跟踪钢厂复产情况。从交易节奏上来看，3月份钢厂有逐步复产预期，铁水上升提振焦煤需求，但考虑到近期宏观情绪扰动较大，操作上，待盘面企稳后逢低试多，2240以下可逐步建仓，设置小止损。 需求：印度、韩国、俄罗斯生铁产量同比上升，日本、乌克兰同比下降 分国家来看，日本生铁产量同比-110.6（-1.7%）至6304.1万吨，韩国同比+219.6（+5.1%）至4485.5万吨，印度同比+584.7（+7.3%）至8573.5万吨，俄罗斯同比+298.5（+5.8%）至5459.1万吨，乌克兰同比-38.8（-6.1%）至600.3万吨。 供应：产量 本周焦炭日均产量环比-0.43%，焦化厂与钢厂均有减量，主因近期焦化利润亏损。 需求：日均铁水产量 本周日均铁水产量环比-0.61万吨（-0.3%），折合焦炭日均需求量-0.33万吨（-0.27%）。本周焦炭供需差环比下降，稍高于去年同期水平。其中，供应端焦炭产量-0.43%，需求端铁水产量折算焦炭需求-0.27%，供需平衡环比-0.19万吨。 库存：焦炭总库存环比-1.5%，同比-1.9% 价差：焦炭现货价格 价差：主力合约基差小幅走强 价差：焦炭跨期价差 焦炭现货偏弱运行，05合约接近平水。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号周敏波投资咨询资格：Z0010559王凌翔投资咨询资格：Z0014488 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 免责声明 本微信公众号内容均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38、41、42、43楼 电话：020-88800000 网址：https://www.gfqh.com.cn
